头部私募产品发行锁定期拉长成趋势

时间:2020/11/15 10:03:24用益信托网

当很多证券类私募管理人还在发行半年、一年锁定期产品时,有这么一批机构曾经逐渐上线三年甚至更长锁定期产品。


通常,私募基金都设有一个封锁期,时间长短不一。早期,3-6个月锁定期的私募产品居多,也有局部1年期产品,但随着证券类私募基金行业的快速开展,能够看到,这三年来,3年期以至更长锁定期产品开始涌现。


从老牌到新晋百亿私募,头部私募拉长锁定期


格上研讨发现,在2018年至2019年期间,景林资产、高毅资产、九坤投资等多家老牌的百亿私募在业内发行锁定期为三年的产品,还有一些像汉和资本、盘京投资、大禾投资这样的头部机构。


这种趋向在今年继续持续,且投资者参与热情不低。像汉和资本封锁三年期产品随后在今年7月份发行六年锁定期产品,募资后提升为百亿私募;九坤三年期多空战略产品在今年募集完成后,该产品线范围到达近百亿;前东方红资管领军人物林鹏奔私创建“调和汇一”后初次向市场募集的30个月锁定期产品,首日募集打破了150亿;景林也刚完毕高云程管理的三年期优选系列产品募集。


最近,据了解,石锋资产等几家今年新晋百亿私募也在筹备三年期产品,估计今年底到明年年初发行。


从早期的老牌百亿私募,到今年新晋百亿私募,再到一些头部机构,他们都在逐渐拉长产品的锁定期,这成为私募圈内一大趋向,同时,投资者对这类产品的承受度也在逐渐进步。


甚至在活动性占优的公募基金行业,也逐渐涌现封锁期拉长的现象。像继2018年的睿远陈光明发行首支专户产品以来,今年胜利出售第二只公募基金,封锁期也是3年;鹏华老将王宗合在今年2月份发行了一只2年期新基金;近期,易方达明星基金经理萧楠也在发行3年期基金。


为什么拉长锁定期?


为什么越来越多头部私募选择拉长锁定期?一方面,长锁定期在海外并不是什么新鲜事,这是我国私募基金行业不断发展和逐渐成熟的标志,另一方面,这也是能够到达多方共赢场面的一种手腕。


1、从投资者角度来看


拉长锁定期看似活动性变差,但却是对投资人的一种收益维护,防止投资人的非理性买卖,真正完成收益的长期化、最大化。


假如基金能够随时赎回,投资人常常在基金净值低点,由于难熬亏损而选择割肉赎回,在高点奔着过去收益选择追涨进入,这种追涨杀跌的行为让投资者很少从中赚钱,反而影响投资体验。


易方达一个统计数据显示,旗下基金易方达消费行业从2010年成立开始,净值从1块钱涨到了4块多钱。这个过程中绝大局部投资者的持有期都很短,37%的客户只拿了不到90天就卖掉了,得到的均匀收益率只要3%。随着持有时间的逐步增加,投资报答率逐步上升,胜率提高,但是真正拿的久的,比方说拿5年期的投资人,只占整个总客户数的0.4%。


关于真正优秀的管理人来说,基金净值的短期波动是正常现象,但拉长周期来看,比方3年投资者可以拿住,赚钱概率大大提升。假定我们把上证指数当成一只股票,从统计数据上看,假如在1990年12月到2019年12月期间任何时点买入上证指数,持有一年时间,胜率为55%;假如拉长投资周期到三年,胜率会上升到63%;假定投资六年,胜率上升到88%;假定以十年为周期,这个胜率会高达95%。


2、站在管理人角度来看


封锁期内产品资金相对稳定,有利于管理人充沛施行投资战略和投资操作,到达最好的战略效果,翻开获利空间。


一方面能够防止因投资人的集中申赎招致管理人的被迫加减仓,从而扰乱投资节拍,错失投资时机。


比方,我们发现近几年逐渐拉长封锁期的管理人以价值投资为主,他们更倾向于用“好价钱”买到一家“好公司”的股票。


正常情况下,股票市场越跌,好公司股价就越有吸收力,价值型管理人通常会选择下跌过程中逆势加仓。这种行为理论是反人性的,由于随着市场的下跌,投资者的恐慌心情就会越严重,也会越倾向于赎回一只基金。那么,投资者和管理人之间这种矛盾会导致价值型管理人无法逆市加仓,让管理人在低位被迫退出不错的投资机遇,在后续股价上升之时,只需更少的资金量能享用到价值回归的收益。


另一方面,有助于管理人从长期维度思索投资机遇,伴随优秀企业生长。


真正的价值投资者无法判别短期的市场波动,他们有把握判别的是未来几年公司的价值在什么水平。长封锁期产品有助于管理人从长时间维度审视投资机遇,而忽略短期市场的不理性波动。


加上,一家公司的价值并不一定会马上兑现,企业的生长和业绩的确定性都需求时间。拉长封锁期可以让投资者伴随优秀企业生长,让所招标的价值得到充分兑现。


价值投资鼻祖格雷厄姆的名言:股市长期来看是称重机,短期来看是投票机。以3年或更长时间维度来投资国内股市,其胜率明显高于短线操作。


提到拉长封锁期,景林资产以为有助于投资者在长周期内享用中国经济展开及优秀企业带来的资产增值报答,也让景林可以不受市场噪音干扰,践行长期价值投资理念;汉和资本也表示,权益是一个长周期的投资品种,足够长的锁定期可以让他们忽略短期市场波动,把眼光放得更长远,以实业投资的角度去审视公司,在伴随企业生长过程中获益。


投资属于长跑,需求丢弃短线思想,聚焦长期,分享中国经济增长和企业生长带来的红利。私募基金行业正由这些具有品牌优势、投研实力较强、投资体系完善的头部私募管理人引领,逐步往走向愈加成熟、愈加注重长期投资的趋向。





作者:
来源:金 投 网

责任编辑:Instshuai

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