三年赚了320倍的基金,投资还是赌博?!

时间:2020/12/03 08:33:41用益信托网

私募圈,有个老生常谈的话题:冠军魔咒。拿了年度冠军的私募,风格往往是比较激进的,今年炸裂,过几年扑街。不过,也有私募,业绩狂飙,并且一直牛了N年。这种私募,我们又该如何看待呢?


390只基金三年期收益率翻倍


根据私募排排网的数据,合计有数据记录的4445只三年期基金,截至今年10月底,逾八成收益率为正,另有779只产品收益率为负。


有历史业绩记录的全部产品中,在实现翻倍收益率的390只产品中,多数产品在同期的收益率分布在1倍至3倍之间,合计有355只,其中不乏多家百亿元级私募。


在同期收益率保持在3倍至10倍的产品有32只,幻方量化、林园投资和迎水投资等私募均跻身其中。


根据统计来看,多家百亿元级私募旗下相关产品均有所入围,包括了林园投资、幻方量化、迎水投资、石锋资产、灵均投资、淡水泉、凯丰投资、明汯投资、高毅资产、东方港湾、乐瑞资产、盘京投资等,但整体表现较为分化。


林园投资有23只三年期产品入围,整体收益率在80%至3倍之间,其中,2倍以上的有6只产品,三年期收益率分别为284.83%、224.26%、216.67%、212.57%、205.39%、203.36%;另有15只产品三年期收益率保持在1倍至2倍之间。


有朋友也问到林园的产品。


业绩确实好的没话说。但厂长投资的话,是看重稳健,逻辑性强,言论严谨的。


林园重点投资的医药,尽管回调过了,目前医药行业估值也并不低。林园是ALL IN的风格,而且持续看好医药,现在进去回撤这块很难控制,而且他也是长期持有,不看重回撤控制的风格。代表产品,2018年最大回撤接近40%。


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林园今年表达的观点包括,现在是牛市初期,牛市初期30%的回调,甚至更多的回调都是非常正常;买入和持有是分开的,我们持有的品种都是满仓的;投资跟嘴巴相关的主线,医药是其中之一,不参与科技,和消费需求扩大相关的。


没有完整持仓情况,有猜测是之前医药重仓,说只投三种药,现在开始退出一部分了。但按他说法是转投资到新产品上。


从业绩看,代表产品林园XX1号2016年底成立,年化50%+,2018年最大回撤近40%,年度跌幅25.41%;2019年收益164.63%;今年收益29.34%。但也有3号等今年收益90%+、5号等今年收益50%+的产品。产品是高波动产品,业绩一致性并不强,筛选难度是蛮大的。


另外,林园是医药出身,这是他在医药投资上的优势,牛散起家,交易型选手。现在规模大了,行业要不要大脚步的拓展,风格是不是要转变,这是一个不确定性。


当然,过往业绩摆在那,对于追求高收益,能承受高波动的投资者,是可以考虑的标的。


有时候,产品没有绝对好坏,无非是合不合适罢了。


4只10倍以上收益的产品


翻倍的基金中,10倍以上的产品有4只。


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具体来看,排名居首位的私募产品为大凡旗下的,三年期收益率高达32151.95%,实现了逾320倍的收益率,也是唯一一只取得百倍收益率的产品。


其次,稳博XX10号在同期取得收益率为3395.02%,也是唯一一只为30倍收益率左右的产品。


善行XX和建泓绝对收益XX在同期的收益率分别是1208.12%、1179.41%。


大凡投资旗下的这产品,之前也说过,产品在2016年8月29日成立,采取的是管理期货/量化趋势策略。业绩凶猛,对应的是高回撤。


产品净值一直不高,原因是,这产品没事就来分个红,赚到的钱没焐热就分出去了:


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公司后续发的产品就比较“平淡”了,年化10几个点,最大回撤10%多些。


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根据私募排排网的数据,大凡的规模在1-10亿。


旗下产品的策略是多品种、多周期、多市场的有效组合,整体策略数量较多,交易频率也为中低频,容量上限较大。


后面这些新发的产品,按照他们的介绍,首先将50%的资金投向货币基金、国债逆回购等低风险市场。对于剩余占比不超过50%的资金,结合当前的宏观经济运行情况及市场波动率,将资金动态分配到期货及衍生品市场。


排在第二的稳博投资相对稳健,产品采取复合策略,历史最大回撤15%以内。


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公司规模在10-20亿,今年新发了指数增强和中性策略产品。


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四只产品中,只有建泓时代旗下的,采取了股票多头策略,业绩真的是数年默默无闻,今朝一飞冲天。


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产品一度回撤50%以上,这故事,是真够正能量了。


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那么,类似这种收益爆炸的产品,又该如何看待呢?


首先,对于量化私募,规模小,做出很高的收益是比较常见的。


一种情况是,私募的核心策略,通常是高频交易。这种产品一般只对自家员工,或是资产量较大的少量客户开放,如果能买到,是很爽的。


但这个做得好,不代表新发其他策略产品就能做好。这个策略没容量了,看私募还有其他新发的,就去买,是蛮容易踩坑的。


另一种,则倾向于带有赌博的成分。特别像管理期货产品,2-4倍杠杆是常规操作,一向比较猛的,就不知道玩到几倍了。然后做趋势,持仓周期长,遇到大的趋势行情,爆赚一波。


其实,10亿以下的私募,有时候面临的是生存问题,出路只有业绩狂飙。


如果私募在规模小时,持续做出了高收益,而不是靠着某一年甚至某一段时间大赚,成名后又调整了路子,开始做相对稳健的产品,那也不放列入观察名单,看一段时间,小资金参与下也未尝不可(资金量大,能分散配置,风险承受能力强的话)。


如果还是继续玩心跳,那崩盘是早晚的事情,有多远离多远。


再说股票私募。


几年没业绩,突然狂欢的私募,厂长的建议是直接筛掉。


股票私募,最好还是选10亿以上的。


下图是私募排排网的数据统计,先来看下私募整体业绩,一个主要特点是50亿以上擅长跑,10~50亿爆发强,10亿以下,则是首尾相差大:


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总结几个要点:


1、最近五年、最近三年、今年以来平均收益最高的分别是50亿以上、20~50亿,10~20亿规模的私募。


2、50亿以上规模股票私募的中长期收益最为可观,近五年平均收益高达137.10%,10~50亿之间规模的私募中短期业绩爆发能力则更强。


1亿以下的私募和大规模私募的今年以来的差距只在伯仲之间,但中长期收益却与后者相差较大。


说白了,规模小的私募平均收益不如10亿、50亿以上的,但数量多,总归有些爆发的。但这种私募,来的快,取的也快。



作者:厂 长
来源:私 募 工 厂

责任编辑:qin

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