【投资】拐点出现了,利空楼市?

时间:2021/01/14 09:32:06用益信托网

1月12日晚上,央行公布了12月的金融数据。种种迹象显示,货币政策的拐点已经出现了!

 

而这,对于股市、楼市都构成了利空!

 

先看广义货币M2,它的同比增速可以看做是“印钞速度”。

 

截至2020年12月末,广义货币(M2)余额218.68万亿元,同比增长10.1%,增速比上月末低0.6个百分点。

 

也就是说,M2的同比增速随时可能降低为个位数。

 

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上图是最近两年M2同比增速走势图。可以看出,印钞速度已经跌回到2020年3月份的水平。

 

再看一下M2和M1合在一起的走势图:

 

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图里的红线是M2同比增速,蓝线是M1同比增速。

 

M1是“流通中的现金(M0)+企业活期存款”。当M1增速上升的时候,显示企业账户里现金比较多。这些现金要么来自销售回款,要么来自定期存款转换为活期。

 

企业为什么倾向于持有活期存款?一般来说,即将进行投资。

 

所以,当M1增速大幅上升,甚至超过M2的时候,往往是股市、楼市活跃的时候,大家愿意花钱、愿意投资,未来股市、楼市还将继续好。

 

上个月的时候M1同比增速达到了10%,为今年全年最高,也是两年来最高,所以股市、楼市人气还不错。

 

但12月末发生了较大逆转,M2和M1双双掉头向下了。

 

如果你还在疑惑,不妨看看央行公布的“社会融资规模”数据。

 

增量方面:2020年社会融资规模增量累计为34.86万亿元,比上年多9.19万亿元。

 

也就是说,今年是大放水的一年。但这种力度的放水,2021年还能持续吗?

 

显然不能,因为央行已经给出了明确的说法:货币政策要逐步回归常态。

 

再看“社会融资规模”存量的增速,这是另外一个反映“印钞速度”的重要指标:截至2020年末,全国社会融资规模存量为284.83万亿元,同比增长13.3%。

 

13.3%,看起来非常不错了,比M2的数据好很多。这是因为两者的统计范围不同,社会融资规模统计范围更广。

 

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上图是最近两年的“社会融资规模存量增速”的走势图,可以看到疫情之后出现了大爆发。而这,正是股市大涨、楼市回暖的关键原因。

 

但从10月开始,“社会融资规模存量增速”已经明显见顶。最近两个月是持续回落的。

 

今天股市为何出现高位震荡走势,跟12月金融数据的“见顶迹象”有密切关系。

 

那么问题来了:货币政策是否已经转向?股市火爆的行情还能持续吗?楼市又将走向何方?

 

我的看法是:货币政策的确出现了拐点。但拐点不是“临界点”,所以市场热度还能持续一段时间,但有些资金肯定会打提前量的。

 

其实从2020年4月20日之后,央行就再也没有降过息,也没有降低过存款准备金率。

 

随着疫情逐步被控制,央行至少从2020年6月开始就进入了政策观察期。

 

然后到了10月前后,随着三季度经济数据出炉,高层变得更加有信心。三季度单季的GDP增速达到了4.9%,一至三季度累计也实现了转正(0.7%)。

 

所以我们看到,从10月开始社会融资额增速见顶,开始逐步回落。

 

为什么高层这样谨慎,很早就开始让货币政策朝着常态回归?主要原因是,担心出现比较严重的通胀,刺激资产价格过快上涨。

 

这样,不仅会造成贫富差距加大,还会造成人民币贬值,让中国跟欧美日等主要贸易伙伴之间出现较大贸易摩擦。

 

维护币值稳定,成为央行重要的目标。

 

最新金融数据对股市、楼市都构成了利空。而适度的传递利空信号,是高层愿意看到的。

 

你以为最近股市的过快上涨,是高层愿意看到的吗?

 

涨得快,必然跌得快。主力如果在一季度吃饱了,二三季度势必“不干活”,到时候市场低迷,如何发行新股、增加直接融资比例?如何实现主板注册制的改革?

 

调控,往往是逆着大家对未来的“共同预期”进行的。

 

金融数据的拐点,必然给股市、楼市带来新的压力。这样有利于遏制短期泡沫过快做大,有利于市场中长期的稳定。

 

股市如我几个月前的预测,在一季度创出了新高。未来还能走多远,暂时看不透。从空间上看,似乎不太大了。但从时间上看,一季度末还比较远,还有时间上的空间。

 

未来几个月,“印钞速度”会继续回落,M2重回个位数,社会融资增速重回11%左右。

 

由于经济回暖尚不稳固,所以急转弯不会出现。

 

较大概率是:股市调整一段时间,继续拉高,然后再真正减仓。然后蛰伏到三季度末,再开始启动新一轮行情。

 

至于楼市,仍然是板块轮动、吃饭行情。估计上海、广州距离出台调控措施,不太远了。但北京为代表的华北等城市,回暖才刚刚开始,还需要持续下去。

 

作者:刘 晓 博
来源:刘 晓 博 说 楼 市

责任编辑:yangtao

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