2021中国PE二级市场发展趋势与展望研讨会顺利召开

时间:2021/02/03 15:31:28用益信托网

国内外PE二级市场处于什么样的发展阶段?具有哪些不同的发展特征及趋势?国内的S基金和PE二级交易面临哪些痛点及难点?由中国创投委和LP智库举办的小型高端在线研讨会上,管理规模超过万亿的20家头部机构的代表针对以上话题进行了深入研讨与交流。


为了推动中国PE二级市场建设,促进创投行业健康、可持续发展,由中国投资协会股权和创业投资专业委员会(以下简称创投委)、LP智库主办的“中国PE二级市场发展趋势与展望研讨会”于1月28日在线上召开。


中国投资协会副会长、创投委会长沈志群出席会议并致辞,LP智库创始人国立波、远海华明董事总经理姚伟烽、宜信私募股权母基金管理合伙人廖俊霞做专题演讲。来自国内外S基金、母基金、政府引导基金、VC/PE机构、咨询服务机构等20余位PE二级经验最丰富的机构代表参加了此次研讨会。


沈志群会长在致辞中表示,近年来我国资本市场加快改革,科创板的启动,创业板实施注册制,新三板深化改革,取消保险资金投资财务性股权投资的限制等一系列政策举措的推出,为解决创业投资“退出难”拓宽了渠道,发挥了重要作用。特别是北京股权交易中心获批开展VC/PE份额转让试点并在京设立首家S基金,明确了国务院发展股权投资二级市场的方向和思路,为中国PE二级市场建设开了个好头。进一步发展和完善中国的PE二级市场,对于创投行业优化结构、积蓄动能,促进创投行业重组整合优胜劣汰具有重要意义。但在发展二级市场主体和交易平台,完善建议规则和估值方式等问题还需进一步探索,逐步予以解决。希望大家畅所欲言、建言献策,提出意见建议。


国立波就“国内外PE二级市场发展趋势及展望”发表了演讲。他表示,过去十年,全球VC/PE行业普遍呈现繁荣发展趋势,特别是中美两国的VC/PE市场。全球独角兽数量屡创新高,VC/PE基金募集规模不断扩大,VC/PE机构手中可投资金规模超过2万亿美元。这些现象在历史上前所未有。他认为,支撑全球VC/PE繁荣发展的底层逻辑,除了创新驱动和新旧动能转化成为主要经济体的发展主旋律之外,各国央行特别是以美国为首的西方国家的量化宽松货币政策,所导致的低利率环境是VC/PE繁荣发展的资本基础。2020年在疫情的影响下美国的量化宽松政策进一步加剧。美国创投基金在募资、投资和退出上均创历史新高。2020年全球S基金募集活跃,达到创纪录的800亿美元,超百亿美元的S基金超过4只。S基金的头部化特征十分明显。


中国VC/PE行业已经进入存量优化时代。PE二级市场交易的系统性机会来临。他表示:目前国内二级市场总体仍处于起步阶段,但出现了积极的发展迹象,如GP/LP对PE二级交易的认知和意愿度不断提升、交易由简单LP份额交易向接续基金等复杂形式转变、S基金的募集取得新的进展、北京试点PE二级交易场所取得突破。虽然发展国内PE二级市场还有难度和痛点亟待破解,但在存量优化时代,相关的投资机会值得LP关注和参与。


远海明华的姚伟烽在演讲中分享了如下观点:从国际规律看,发展PE二级市场具有必然性。目前国内二级市场交易进入爆发前期,但在认知层面、决策层面、操作层面等方面需要解决的问题还比较多,面临着很多挑战。作为二级市场的买方,他提醒市场参与者要看到S基金与其他基金在交易模式、工作方法上存在很大差异,特别在标的来源、交易执行、投后管理等方面差异巨大,需要预做准备。


宜信财富私募股权母基金管理合伙人廖俊霞表示:海量未退出项目是国内PE二级市场发展的重要支撑和刚需。当前二手交易份额中存在五大难点:优质项目难、尽职调查难、估值定价难、交易过户难、新旧股东协调难。市场化母基金凭借其资源、项目、协调能力等方面的综合优势,正成为私募股权二手市场的主要参与者和推动者之一。


经过深入交流和讨论,与会人员表达了如下观点:


一、目前中国股权市场总规模已位居世界第二,但S基金仍是我国一级市场交易体系中的薄弱一环,与我国创投行业的总体地位、市场需求、未来发展不相匹配。二、从欧美经验来看,S基金比其他PE基金周期更短、风险更低、收益更合理,是低风险、中收益的产品,在资产配置上具有一定优势。但在国内,S基金还是新鲜事物,目前仅处于起步阶段。三、经过二十余年的发展,发展S基金的系统性机会已经来临。开拓和发展国内PE二级市场,对于中国创投行业自身优化重组,保持健康、稳定、可持续发展有着重要意义。四、国有创投及政府引导基金的份额交易还行顶层设计和明确的制度安排。五、协会组织和专业研究机构将在中国PE二级市场建设过程中发挥积极的作用。


参会代表还围绕国内PE二级市场发展趋势,S基金的投资策略、定价机制,接续基金的交易痛点及解决方案等进行了交流和分享,并提出了许多务实的意见和建议。创投委培训中心副主任刘庆锋主持了会议。


参加研讨会的各方机构还包括:新程投资(New Quest)、前海母基金、广州乡村振兴基金、盛世投资、中航资本、招商资本、行健资本(Stepstone)、科勒资本(Coller Capital)、尚合资本、北极光创投、启明创投、诺承投资、苏民投、宜信、57 Stars、星界资本、方达律师事务所、普华永道等。


感谢以上机构和代表的参与和支持。针对PE二级市场议题,中国创投委及LP智库将举办一系列的研讨与交流活动,敬请关注与参与。



作者:
来源:L P 智 库

责任编辑:qin

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