上半年百亿私募成绩单!宏观、量化齐开花,一只产品6年200倍!

时间:2021/07/31 06:26:34用益信托网

这两天各家百亿私募的“期中考试”结果出来了,由于市场风格切换频繁,股票多头的业绩分化极大,堪称冰火两重天。不过无论风格如何转变,市场的成交量一直很大,大部分股票的波动也相当剧烈,这就给了量化机构们一个非常好的环境做超额,主打宏观的机构也能通过不同资产间的配置组合做出稳健的收益,今天厂长就和大家来聊聊宏观和量化的几家优质私募。

 

主观分化大,量化、宏观相对稳健

 

经历了昨天的大反弹以后,今天大盘又开始剧烈分化,“新经济”板块继续上涨,传统大蓝筹继续跌,特别是曾经“YYDS”白酒领跌。

 

基本上周五的行情就是今年至今市场大部分时间演绎的常态,所以股票多头的业绩分化在所难免,不仅是在小私募,百亿私募同样如此。

 

格上研究数据显示,股票多头来看,排名靠前的百亿私募为汐泰投资、玄元投资、盘京投资,上半年平均收益都超18%,而泰润海吉和汉和上半年平均收益都是-5%左右,排名末尾。

 

上半年百亿多头首尾业绩相差25%,所以今年要是选错私募,真的会很受伤。

 

而量化这边真的是“稳稳的幸福”,无论是春节前的抱团还是节后的中小盘成长至今,市场的交易量一直在线,股票之间的波动也比较大,这让量化的超额特别是高频的非常好做。

 

绝大部分百亿量化私募的上半年平均收益都在9%以上,排名第一的天演前阵子也和大家聊过了,选股确实有他们家独到的地方。

 

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而主打宏观策略的各家百亿私募在今年上半年的业绩表现突出一个稳字,全部都为正收益,充分体现了该策略进可攻、退可守的特点。

 

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主观多头最近写的比较多,所以今天和大家聊下量化以及宏观策略比较有特色的三家百亿私募。

 

资产联动凯丰

 

作为宏观策略中的老司机,凯丰上半年凭借11.44%的平均收益排名同策略百亿私募第一。

 

截至7月23日,代表作产品凯丰XXXX9号今年的业绩为14.02%,虽然凯丰的股票仓位占比较高,但节后大跌,产品回撤仅为-8.6%,依然体现出凯丰的宏观配置实力。

 

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这个业绩即便在上半年百亿股票多头私募里也能排进前列,那具体凯丰是怎么做的呢?

 

之前也和大家介绍过,凯丰最有特色的具有资产联动的收益。

 

2021年在碳中和、碳达峰的目标下,凯丰判断国内能源的需求转型势在必行,与新能源车、充电桩、风电以及光伏相关的机会将会面临长期且巨大的新增需求。

 

因此,在商品端、股票端以及债券端均布局了新能源相关的标的,实现了多方共振的收益贡献。

 

而在2018年非洲猪瘟发生时,凯丰也通过对相关事件的深度研究,判断猪瘟的蔓延速度及方向,以及不同地区禽类产量对饲料的影响。之后做多猪肉股、做空猪饲料,以及相关的可转债投资,实现了“一猪多吃”,获得了不俗的资产联动收益。

 

春节后较好的控制了回撤则是因为凯丰在今年初就判断,股市会受到上半年流动性收紧的影响涨幅难以为继,所以在节前已经降低了股票端的仓位。

 

同时在年初随着南向资金持续的高额买入,也适当增配港股市场,抓住了港股年初的上涨行情。

 

行业上凯丰配置较为均衡,增配了周期、医药、半导体等前期估值较低但业绩增速较快的行业,减持了部分估值较高、业绩可能不达预期的消费股。

 

对于下半年的投资,凯丰表示依然长期看好新能源、高端半导体材料及国产替代等高景气板块。

 

多核驱动鸣石

 

接下来我们来聊聊去年刚刚晋升为百亿量化私募的鸣石投资,鸣石投资可以说是国内的元老级量化私募,因为鸣石在2010年就已经成立了。

 

今年上半年鸣石的平均收益排名百亿量化第四,代表作鸣石XX十三号成立于2018年3月,截至今年7月23日,基金累计业绩达到178.4%,平均年化收益为36.08%,最大回撤为18.11%。

 

这只产品的业绩一直非常优秀,2019年和2020年收益都超50%,今年至今,年内收益也达到41.12%,相较于同期中证500指数超额收益达到31.4%。

 

特别是7月业绩爆发,前三个星期就干了13.99%的收益。

 

鸣石是去年的新晋百亿量化私募之一,而今年以来,鸣石投资的底层策略进行了多策略混合的迭代,从纯高频策略转变为高频、中频相结合,兼顾交易逻辑与投资逻辑进行综合的量化建模。

 

一季度中频策略更优、二季度高频策略更优,因此混合后对市场风格适应能力明显提升。同时投研团队持续产出了相关性低的信号,为原有信号池提供了有效扩充。

 

新的信号序列通过半年严格的实盘验证后于近几个月陆续加入到产品中,持续的信号迭代辅以严格的风险因子控制,从而保证了鸣石投资的稳健超额。

 

鸣石一直以来采取多核驱动的策略,打造“五环十核”的运作模式,“五环十核”模式就是因子研究、AI智能开发、策略优化、交易及风控五个环节中的十位核心人员协同作业的模式。

 

鸣石掌舵人袁宇曾表示多核心的分工方式能够使公司在市场变化中保持相对稳定的研究、投资能力,这样团队化且稳扎稳打的方式让鸣石即使规模扩大之后,超额依然稳定在第一梯队。

 

爆炸业绩融葵

 

最后我们来聊下百亿私募中相对神秘的一家机构,融葵投资。

 

融葵投资上半年平均收益为-2.43%,在百亿量化私募中排名垫底。

 

但代表作截至今年5月13日,年内收益超30%,与之相对的产品今年最大回撤超50%。

 

不仅如此,这只产品自2015年4月成立以来,运行了6年多时间,累计收益超200倍!

 

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融葵的核心团队均有10多年的期货投资经验,其中两位基金经理还曾是郑商所的高级分析师,所以公司的主要策略也是主观CTA。

 

旗下产品均为主观交易,以基本面为核心研究数据进行跨期跨品种套利并配合小部分的趋势策略。

 

很明显,这只代表作的保证金应该比较高,所以才能达到如此的高波动高收益,简直玩的就是心跳。

 

而不可否认的是,即便杠杆很高,能达到6年200倍的业绩,这水平也是没得说,有可能产品初始规模很小,但在后来一直没分红的情况下,规模也会随着收益的爆发水涨船高。所以单说这只产品,融葵确实厉害。

 

不过融葵其他产品业绩暂未披露,挂羊头卖狗肉在私募里也算是常见的操作,能不能入,还是要找他们详细了解下整体业绩。

 

总的来说,量化尽量还是选择能不断迭代策略有稳定超额类似鸣石这样的机构会好一些,而宏观策略中,凯丰的风格稳健,不会去追逐热点,更多的是考虑投资的安全边际和可持续性,在当下的市场环境下,配置一些性价比也不错。

 



作者:厂 长
来源:i 资 管 工 厂

责任编辑:yangtao

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