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本月信托市场景气水平有所回调  

2024年4月，最新用益信托市场景气指数为50，较上月同期相比，本月信托市场景气指数冲高回落，降温显著，但较去年同期相比景气指数继续有所改善。在当前国际国内经济环境复杂多变，金融体系改革不断深化的背景下，信托行业始终面临新旧动能转换、业务结构调整、发展方式转变等诸多挑战。信托“三分类”监管规则正式施行以来，信托公司重点布局的标品业务、服务信托等领域运营特点更加关注全流程管理细节，激烈的市场竞争也对信托公司管理效能提出了更高的要求。

根据最新中国信托业协会数据显示，截止2023年4季度末，信托资产规模余额为23.92万亿元，环比增幅为5.65%，同比增幅为13.17%，从2022年2季度以来，信托资产规模开始企稳回升，同比增速逆转为正，到2023年末已连续7个季度保持正增长，且增速有逐步加快的趋势，反映了信托业在资管新规以来的转型工作已取得了明显的成效，同时也展现出信托业较强的韧性和活力。然而，在经济恢复向好的同时，行业发展仍面临有效需求不足的挑战，房地产、地方政府隐性债务以及中小金融机构等重点领域的潜在风险仍有待化解和处置。

各分类指数表现

从本月各分类指数环比来看，除成立规模指数2略有上升外，其他各分类指数均呈现较大幅度的下滑，并且其他各项分类指数整体表现为2位数的下降。从各分类指数同比来看，呈现情况存在一定差异，仅成立规模指数1及参与公司指数有所下滑，其他各类指数均呈现不同幅度的提升，尤其是发行规模指数2及成立规模指数2，上升幅度显著。另外，根据最新社融数据显示，4月新增人民币贷款7300亿元，同比多增112亿元；4月社融增量为-1987亿元，去年4月社融增量为1.22万亿元。受社融等因素影响，货币供应量增速下滑。4月狭义货币（M1）同比下降1.4%，广义货币（M2）增长7.2%，处于历史低位。本次货币供应量的下滑主要是监管对部分不合规的存款产品“挤水分”，也和目前财富管理方式更加多元有关，不能片面解读为金融支持实体经济能力下降；恰恰相反，对于存款的监管反而有助于资金活化，有助于金融更好地支持实体经济修复发展。

金融数据回落受到资金防空转、手工补息被禁止、金融业增加值核算优化调整等影响，即数据被挤出“水分”，这能够更真实地反映出实体部门的内生融资需求，从而更有效地推动金融机构满足实体部门的用款需求。

本月发行规模指数较上月下滑显著，回落至49%，处于50%分界线之下。3月受季末考核因素影响，发行基数相对较高，本月非标类信托产品的发行出现明显的降温。截至5月13日，对比发行规模的实际数字（编制2024年3月用益信托市场指数时数据，以下数据亦如此），2024年4月集合信托产品发行规模为1000.69亿元，2024年3月集合信托发行规模为1328.67亿元，环比下降24.68%。

本月成立规模指数较上月亦大幅降温，回落至44%，处于50%分界线下，较去年同期相比小幅下降。本月标品信托业务募集下降主要源自于债市的回调，而非标信托业务的成立规模下滑，主要源于政信类信托产品的募集力度收缩。对比成立规模的实际数字，2024年4月集合信托成立规模648.17亿元，2024年3月集合信托成立规模为743.51亿元，环比下滑12.82%。

本月参与公司指数为57，表明本月信托市场仅存57%的信托公司参与了集合信托产品的发行及成立，信托公司参与度较上月下滑显著，同比亦小幅下滑，信托市场景气度略显疲软。总体而言，4月用益信托市场景气指数为50，信托市场景气度大幅降温。

2023年度信托公司被监管处罚要点分析

2023年国家金融监管总局接替银保监会成为新的监管主体，承担起加强机构监管、行为监管、功能监管、穿透式监管和持续监管等职责，23年年内有29家信托公司共收到监管部门79张罚单[1]，总罚款金额近4000万。

通过分析23年度信托公司的罚单可以发现，信托公司受处罚的主要事由不仅聚焦于具体业务，也体现为信息披露、业务统计、风控管理等全方位监管。从罚单具体内容来看，大部分案由仍聚焦于信托公司长期存在的问题，如房地产和基建融资中的违规问题、尽调不到位、信息披露、内控和关联交易问题等；监管罚单虽延续“双罚制”但呈现出单一主体处罚金额上升且相关责任人处罚增多等趋势。

业内主要观点

1、“双罚制”严字当头，“罚机构也罚个人”案例增多。近年来在对金融违法行为的行政处罚中，越来越多的出现对金融机构和相关责任人等同时进行处罚的现象，业内通称为“双罚制”。

2、并罚“直接负责的主管人员”和“其他直接责任人员”的案例增多。监管处罚不但聚焦“双罚”而且强化“并罚主管和直接人员”，这一方面反应了监管日趋精细化管理，另一方面也加强了信托公司各岗位、各职能员工的业务责任。

3、强化对信托公司数据质量问题的监管。23年以来，因数据质量问题等被处罚的信托公司逐渐增多，接近1/3信托公司涉及数据质量相关违法违规问题被罚。长期来看，监管对数据质量的关注有助于形成监管模式的正反馈机制的形成，进而提高整个行业的信用度、公平度和发展可持续性，亦可不断提升科学监管的水平。

4、监管处罚和法院判决均强调信托公司的尽职调查工作。尽职调查范围不仅包括资金端委托人信托给受托人的信托财产，还包括信托在资产端由信托财产的管理运用、处分或者其他情形而取得的财产。信托公司不仅应注意在资金端对资金端委托人及受益人的身份、委托人资金来源等进行尽职调查，还应关注在资产端对信托资金用途、信托标的合格性、项目风险、项目资本金情况及凭证真实性等信托拟投资项目有关情况进行核查。。

用益信托市场景气指数说明

从2002年至今，用益金融信托研究院一直专注于信托研究。长期收集统计信托产品数据，拥有最全面准确的信托行业数据。根据这些数据我们编制了用益信托指数。用益信托指数从2011年3月开始发布，为适应市场需求变化，2016年2月我们将该指数调整为用益信托市场景气指数。 

用益信托市场景气指数是一个综合加权指数，由3个细分指数加权计算而成，3个细分指数及权重是根据其对信托市场景气的影响程度而确定的。具体包括：发行规模指数，成立规模指数及参与信托公司指数。最终指数是经过回归法调整季节性因素影响而获得。

用益信托市场景气指数是一个行业指数，用来监测信托行业的景气程度。用益信托市场景气指数的计算方法参考并改进了采购经理指数（PMI）的算法。PMI是国际通用的宏观经济监测指标之一，PMI的有效性得到了广泛的认可。与PMI的判断标准相同，用益信托市场景气指数以50%作为信托市场景气强弱的分界点，用益信托市场景气指数大于50%，反映信托市场景气；小于50%，则反映信托市场不景气。

往期回顾：

3月信托市场景气度阶段性回暖 景气指数60

2月信托市场景气度小幅降温 景气指数46

1月信托市场景气度震荡回落 景气指数47

12月信托市场景气度继续回暖 景气指数50