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一、雷霆新规，箭在弦上

这两天有金融监管总局新发的一个“征求意见稿”在业内传得沸沸扬扬，想必大家都看到了。

对于私募，最重要的一条是“商业银行不能直接或者变相代销私募投资基金”。

如果执行，那么对于私募是精准打击，同时对行业生态将产生深刻影响。

先不说私募股权基金了，私募证券有八千家出头，大家也可以看到，基协今年先是大幅收紧了审批，后是存量在加速出清。

说句实话，这八千多家里面，公司治理规范，合规，满足要求的，好好干活的可能不到三分之一吧？

如果对标公募的监管和治理要求，我想不到500家。

私募目前在国内监管框架下，还不算“金融机构”，但是行使了“受人之托、待人理财”的资产管理功能。

在目前“实质重于形式”，“加强功能监管”的监管导向下，私募的严监管是个必然。

更何况，私募圈里的一些害群之马，动作太奔放，有些劣币驱逐良币，严重影响了行业声誉。

比如有些三方和P2P借私募进行自融，有些城投和违约民企用私募进行结构化发债募资，比如无托管假净值的瑜瑶，操控新三板股票的瑞丰达，用场外期权进行转移资金资产的福建宽客。。。

诸如此类，这些行为太离谱，吃相实在太难看。

无论是上方要求还是本身行业规律，在金融要注意政治性、人民性的背景下，私募作为一个行业，如果要良性发展，必须纳入严监管的框架。

这至少对于老百姓的财产至少是好事，也利于防范金融风险。

二、私募出清开始

回到话题，如果作为国内最大的资金渠道—商业银行，如果不能代销了私募，那么私募未来就很难做大了，未来百亿就很难，500亿的私募就比登天还难。

私募要回归“私募”的属性！不能私募公募化了。

卖IP，卖明星，公募奔私？这应该不属于鼓励的方向，何况这两年私募明星很多回撤，比公募还大。

先不说目前占比不到5%的20亿以上真证券私募（扣除通道和重复募资），剩下的大部分不到20亿的，或者说剩下的那7000家怎么办呢？

从我们跟踪的迹象来看，被动注销和主动注销是大趋势。

如果资产持续不行，收益继续不好，那么稍微提高下人员成本，或者合规成本，从经济上来说，已经算不过来账了。

大规模出清是必然。

三、大比例降费也是必然

除了出清，大比例降费也是必然。

公募股票多头降费到0.8%甚至0.6%，没有后端carry；ETF降费到0.1%，没有后端，流动性更好。

私募多头平均业绩不如公募，那么为啥能收2+20%呢？

投资者自然会拥抱ETF,拥抱更便宜的公募。

其它产品也是如此。

当然你可能说公募降薪的背景下，人留不住？

确实，我们看到很多老基金经理躺了，那就让有梦想的年轻人上，反正行业不缺人。

更何况，很多公募表面降薪，实际是递延，就看递延的情况了。

四、券商边际利好，但不一定带得动

银行如果不代销了，应该来说，边际利好券商，客户可能会来券商开户，购买私募。

但是我们也得掂量下，券商没有了其它规模的交易对价，那么很多券商代销能力也是个问号。

而且券商大幅度降佣了，今年普遍在哀嚎。

如果底层资产很难赚钱，经济长期通缩，投资者长期赚不到钱？

那么即使没有监管驱动，整个金融降费也是个必然。

保险降佣，降基准利率也是如此。否则保险的利差损持续下去，就会导致系统性风险，庞氏。

大环境这样，你我都是命运共同体。

服务国家战略，深刻把握金融的政治性、人民性，这已经不是一个空口号了，要落实到实践。

还是练好自己的内功，服务好自己的客户吧。

这是我们自己能为建设金融强国的添砖加瓦，能做的最重要本质工作。