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面对存款类产品的“存款利率多次下调”、权益类产品的“震荡分化”，越来越多的投资者对资产配置的安全性与盈利性提出了更高要求，急需一款能在不确定的市场中业绩表现相对稳健的创新型投资工具。

针对这一需求，信托公司适时推出了标准化固定收益类资产投资产品（以下简称标品固收类产品）。该类产品通过严格筛选信用评级优良的资产，采用分散投资策略降低单一标的风险，尽可能在有效控制回撤的前提下追求相对稳健的收益。

在市场波动加剧的当下，该类产品不仅满足了投资者对风险控制的需求，更通过科学的投资框架为其提供了穿越周期的稳健选择，有望成为其资产配置中新的重要组成部分。

标品固收，缘何成为市场新宠

近年来，在金融监管机构的政策鼓励下，大力发展标品信托业务已成为信托公司的普遍共识。

2020年7月，中国人民银行会同银保监会、证监会、国家外汇管理局发布的《标准化债权类资产认定规则》中，对“标”与“非标”进行了区分。所谓标准化债权类资产主要有五个特征：一是等分化，可交易；二是信息披露充分；三是集中登记，独立托管；四是公允定价，流动性机制完善；五是在银行间市场、证券交易所市场等经国务院同意设立的交易市场交易。

标品固收类产品投资的是标准化债权类资产，具体的投资标的主要为利率债、信用债、固定收益类公开募集证券投资基金，以及存款、债券逆回购等形成的资产，并且产品中投资于存款、债券等债权类资产的比例不低于80%。

按照投资策略和风险来划分，目前标品固收类产品主要有三种类型：一是现金管理型产品，这种产品主要投资于久期短、评级高、流动性好的债券资产。二是纯债型固收产品，这种产品主要对债券进行组合投资，获取相对稳定的收益。三是“债券+”产品，这种产品是在投资债券等固收类产品比例不低于80%的基础上，“+”其他类型资产，如股票、可转债、期货、期权等，可以根据自身的优势和市场情况，选择合适的“+”策略，以满足不同投资者的风险收益需求。

认知升维：三大核心优势直击投资痛点

标品固收类产品采用净值化管理。所谓净值化管理，是指信托公司对产品进行及时且持续的估值，且至少每周要对产品净值进行信息披露，投资者可据此及时了解产品的净值情况和申购赎回的价格。

然而，就像“蚂蚁上树”中没有蚂蚁，“松鼠桂鱼”中没有松鼠，标品固收类产品的收益其实并不固定，不承诺保本，也不承诺预期收益率。

投资者的信托收益，会根据产品的净值和信托合同约定的分配方式来确定，产品会出现短期的净值波动，产品的业绩比较基准则只具备参考价值，没有承诺的含义，也就是说，产品的实际收益率可能会与业绩比较基准有一定的偏差。

相较而言，标品固收类产品具有以下投资优势。

●流动性较好且相对于非标类产品的信息透明度更高

影响流动性的关键因素是产品投资的底层资产。标品固收类产品主要投资于利率债、货币工具、高等级信用债等流动性较好的债券资产。这些债券在公开市场上交易相对活跃，能够在短时间内以合理价格变现，具有较好的流动性。

●产品期限选择更丰富

与非标信托普遍2年或3年的产品投资期限相比，标品固收类产品的投资期限更多样。例如，有1天、7天、14天或者1个月开放一次申赎，滚动发行的产品；有3个月、6个月、9个月短期定开类产品；也有一年期或者期限更长一些的产品。截至2025年3月，根据投资期限和产品类型的不同，各家信托公司发行的标品固收类产品的业绩比较基准基本都处于2%-3.5%的区间。

该类产品的申购赎回相较其他信托产品更加便利，可以满足投资者不同期限资产配置的需求。

●产品类型更加多样化

现金管理型产品，主要是为满足投资者短期资金的投资需求，投资于国债、政策性金融债、中央银行票据、同业存单等资产。投资者可以把闲置资金投资于现金管理型产品，收益率一般高于银行活期存款，有助于实现资金安全性、流动性和收益性的平衡。

纯债型固收产品,专注于债券组合投资,不涉及权益类资产，如投资于城投债、产业债等，通过分散投资来降低单只债券的投资风险，如投资于不同发行主体不同期限的债券。虽然相较于股票等权益类资产，纯债型固收产品的风险偏低，但仍需要关注市场利率波动、信用风险等，该类产品的收益率和风险通常都高于现金管理型产品。

而“债券+”产品则以债权类资产为基础（不低于80%），叠加其他资产形成多元化的资产配置和收益来源。信托公司可根据市场行情的变化和自身的投资优势，动态调整各类资产的投资比例，在控制风险的前提下，提高产品的收益。这些“+”的资产可能为产品带来额外的收益，相应地，也可能带来额外的风险，使得该类产品的收益和风险都高于纯债型产品。

信托公司“神助攻”，审慎管控多重风险

●信用风险

标品固收类产品底层资产中涉及信用债，如城投债、产业债等，可能存在发行人违约、评级下调等负面舆情引发的信用风险。对于信用风险，信托公司可以通过严格准入与动态评估进行管控。

在投前，需要对资产进行严格筛选，把握投资标的信用风险，并审慎判断哪些主体和资产可以进入拟投资的证券库。

在投中，需要综合考虑各方面因素后再投资，如控制行业集中度、限制单券持仓比例，通过分散化投资降低非系统性风险。

在投后，需要进行舆情跟踪监测工作，监测发行人舆情及债券价格异动，及时发现风险苗头并尽早作出相关决策。

●流动性风险

标品固收类产品是开放式产品，投资者可以赎回退出，若公司管理不善，底层资产（如低流动性债券）流动性不足，可能导致被动低价抛售资产或无法及时向投资者分配资金，进而引发流动性风险。

对于流动性风险，信托公司要做好流动性监控管理，同时保持一定比例的高流动性资产（如国债等），动态预测资金端客户的申赎规模并调整资产端产品的品种，做好头寸管理和流动性应急预案管理。

●市场风险和操作风险

市场利率的变动会引起标品固收类产品底层资产债券价格的波动，可能产生亏损并引发市场风险。

对于市场风险，信托公司要加强投研能力，持续提升对宏观经济分析、政策解读和对市场的敏感度，根据市场变化及时调整策略安排，通过控制仓位、组合久期等方式进行应对。

而操作风险指的是由于人员、系统、流程等方面引发的风险，在标品固收类产品运营过程中，需要交易下单、估值核算、申购赎回、收益分配等大量工作，人员操作失误、系统故障、流程管理缺陷等都可能会引发操作风险。信托公司需完善内部管理制度、加强团队建设和人员培训与管理、优化信息系统建设等，以此降低操作风险。

锁定理想投资标的，只需两步走

一方面，应评估信托公司的综合实力和管理团队的专业性。

从前文分析来看，标品固收类产品在运行过程中可能会遇到各种风险，而如何识别风险、评估风险、防控风险、把握风险和收益的平衡就很考验信托公司的综合实力。

各家信托公司股东背景不同，展业风格和投资偏好也不同，信托公司的综合实力和管理团队的专业程度会直接影响信托项目的管理水平。在选择产品前，可对信托公司的监管评级、资产管理规模和管理情况、投研能力、标品业务投资经验、市场口碑等综合实力进行充分的了解。可优先选择专业且经验丰富的管理团队，关注管理团队的专业背景及过往的业绩表现。

另一方面，关注自身需求与产品的匹配程度。

投资者需要充分了解自身的风险承受能力，在购买信托产品前，信托公司会要求投资者完成风险承受能力测评，投资者只能购买与其风险承受能力匹配的产品。

同时，投资者应明确自身的投资目标，综合考虑资金的使用安排，在风险承受能力范围内，选择契合自身风险偏好的产品，投资需要保持谨慎且量力而行。比如短期资金可以选择流动性高的现金管理类产品；风险偏好稳健型的投资者，可以选择封闭期较短的纯债型固收产品；风险偏好进取型的投资者可以适度参与“债券+”产品。

（文章仅代表作者个人学术观点，与其所供职单位无关）