破产业务井喷之下的成本陷阱
自从“化债”成为高频热词，破产业务在很多人眼里代表着高利润、高收入，尤其破产管理人业务极受青睐，不时流传着一个项目管理人报酬几百万、几千万的神话。
对于渤海钢铁、海航集团这种债务规模千亿、万亿级别的项目，丰厚的管理人报酬当然不只是传说。
但行业的全貌并不似个案般乐观。
上海市破产管理人协会会长季诺，在中国政法大学蓟门重组论坛上分享了这样几组数据：
· 管理人行业快速发展。截至2025年3月，在册管理人已达10,982家，较前两年增长74.62%。 · 管理人报酬方面，经过对673家管理人机构的问卷调查，基本分布情况如下： 从人均层面看，87.16%的从业人员人均报酬在20万以下，仅1.03%的机构（6家）人均报酬超50万。以大城市为例，扣除税费、办公成本等，机构利润率通常在40%-50%，实际分配到个人的收入接近当地最低工资标准。 从整体数据看，仅有3.25%的机构年报酬超500万，处于101万到500万区间的机构占比15.93%，其中200万到300万区间占4.97%，呈现出金额越高、机构比例越小的特点，中等规模机构的报酬空间较为有限。 从单项报酬看，2024年法院数据显示，报酬金额超30万的案件占比不足全年案件的4%，行业整体报酬情况显著下滑。 在这样一个热热闹闹的行业中，只有少数头部机构才能真正赚取超额利润。 破产业务的成本风险在于： 1）无产可破。破产案件中小微企业占绝大多数，进入破产后，可供处置变现的财产极为有限，难以保障管理人报酬； 2）破产财产处置难。2024年全网破产财产处置金额同比下降17%，成交低迷。受制于客观条件，有财产而无法变现，破产程序无法顺利终结，管理人报酬无法顺利实现； 3）破产案件周期长。破产案件处理周期持续1-2年以上的情况普遍存在，而管理人报酬收取时间拉长，约30%的案件在6个月-1年内收取，30%需要1-1.5年，另有20%需要超过2年。在此期间，管理人需要垫付费用成本； 4）破产案件成本高。因为工作量大，办理周期长，破产案件需要大量铺人，产生高昂的用人成本； 5）破产案件责任重。破产案件矛盾突出，职责复杂。从债权确认、财务审计、财产追索到破产企业经营管理、安全生产各个方面，对管理人都提出挑战。近年来，管理人责任纠纷案件呈爆发式增长，管理人报酬与潜在的责任风险不成比例。 金沙江创投的朱啸虎在谈智能机器人投资时，讲到投资回报率的算法。 他说，他们在看一个按摩机器人，不仅能按摩、理疗，还能卖卡。 因为按摩店的师傅不仅是技师，还是销售。如果机器人只能按摩，取代不了这个人，只能算“半个人”，ROI（投资回报率）就算不过来。 如果将破产业务作为一项投资，也要练就一双毒辣的眼睛，于细微处发现隐性成本，精挑细选真正只得投入的有限头部。
从机构层面看，近三年超六成（67.98%）管理人机构每年收取的报酬在50万以下，仅有不到20%的机构年度内能收取超百万报酬。
责任编辑：liuyj
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