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一、全国金融系统工作会议：关注“严防‘爆雷’”“严肃开展金融风险追责问责”等提法

2025年12月12日，全国金融系统工作会议召开，何立峰主任在会议上的讲话有几个提法值得关注：

（一）在防范化解金融风险方面，提出“房地产企业涉金融风险”，这是之前没有出现过的（以前仅范指房地产业风险），意味着涉房金融债权是政策部门比较关注的，即对其中的存量风险要想方设法进行化解，但增量涉房金融债权会严格限制。

（二）提出“地方政府融资平台金融债务风险工作”，本次平台金融债务在中央经济工作会议中有提及，从导向上看金融需要在融资平台债务风险化解工作上做出更大让步。

（三）在防范化解金融风险方面，提出“严控增量、妥处存量、严防‘爆雷’”。

1、“严控增量、妥处增量”意味着对涉房、涉平台等增量金融债权的风险会进行严格约束（会进行问责），对应的存量债权风险则要想方设法进行化解。这里的存量债权风险化解应是指夯实各方主体责任，化解上还是责任主体为主。

2、“爆雷”这一词的出现是比较罕见的，意味着防范化解风险要守住底线，不会允许其产生次生风险，总体上会秉持“一户一策”“一企一策”的原则。

（四）提出“严肃开展金融风险追责问责”，这一提法同样值得关注。尽管近年来金融领域风险问责力度已不断加深，但此次强调这一提法意味着问责力度还会不断加大，以形成警示效应，即金融领域的问责风暴仍将持续。

总的来说，全国金融系统工作会议的重心还是放在了防范化解金融风险方面，明确提出房地产企业涉金融风险、平台金融债务风险等概念，意味着防范化解风险和金融风险追责问责仍将是2026年的重点工作，其目的是为金融服务实体经济创造环境、腾挪空空间。

二、金融监管总局：关注五个提法

金融监管总局按防风险、强监管、促高质量发展、党建的顺序明确了2026年工作的四个重点任务。其中，值得关注的点主要有，

（一）金融监管总局的首位主责是风险防控，故其要点主要在第一部分，

1、延续了全国金融系统工作会议“着力化解存量风险，坚决遏制增量风险，严守不‘爆雷’底线”的提法，导向上看对增量风险是比较关注的，对存量风险则要问责。

2、在“深入推进中小金融机构减量提质”前面提出“巩固拓展改革化险成果”，意味着仍按着目前的路径推动减量提质，同时已减量的机构则要重在“提质”。

3、提出“指导银行保险机构按照市场化法治化原则，积极化解地方政府融资平台金融债务风险”，结合中央经济工作会议“督促各地主动化债”的提法来看，意味着金融在各地化债过程中应该是需要做出更大让步和妥协的。

（二）提出“引导银行保险机构树立正确的经营观、业绩观、风险观，降本增效，苦练内功，努力实力差异化、特色化发展”。这意味着，银行保险机构要告别规模信仰，以ROA、ROE等效益指标为导向，同时这里的“降本增效”提法亦值得关注。

（三）提出“深入整治‘内卷式’竞争，大力规范市场秩序”。

三、中国人民银行：关注七个提法

人行按照党建、强大央行、货币政策、化解金融风险、金融开放的顺序明确了2026年的五个任务。其中，值得关注的点有，

（一）提出“做优增量、盘活存量……营造良好的货币金融环境”。这意味着，

1、增量上要引导金融资源向符合政策导向的领域集聚。

2、存量要注重盘活，一方面要将投向地产、平台等传统领域的过量信贷资源盘活起来，另一方面要将已经出现的信贷资源盘活起来（即不良资产处置）。

3、货币金融环境仍将以呵护为主，在政治性、人民性之外还要秉持从属性，即货币金融环境要从属于经济发展需要，不会主动收紧，在市场环境被动趋紧要进行对冲呵护。

（二）提出“动态评估完善货币政策框架…完善中央银行履职的法律基础”，前面意味着货币政策框架需要根据内外环境变化和需要进行调整完善，后者意味着要通过完善法律基础来支撑中央银行职能的拓宽、赋予中央银行履职的合法性。

（三）提出“把握好政策实施的力度、节奏和时机…促进社会综合融资成本低位运行”，这意味着短期内不要对货币政策宽松抱有过高期待，货币政策需要为后续更复杂的内外环境变化留足空间；同时也不要担心融资利率会大幅上行，后续信贷利率预计将在低位运行，上不去，但要往下走，空间也不大。

（四）提出“夯实金融市场平稳运行和微观单体金融机构稳健经营的根基”，意味着会审慎评估金融市场运行和金融机构经营之间的关系（如债券市场利率上行对金融机构经营的影响等），其意思是要强化金融机构的利率风险管理能力，避免金融市场波动对单体金融机构经营产生较大影响。

（五）提出“综合平衡防范金融市场的道德风险，建立在特定情景下向非银金融机构提供流动性的机制性安排”，这一提法之前已经出现过，它意味着人行的职责范围拓展整个金融市场和金融机构，必要时其不仅向银行提供流动性，也会向非银金融机构提供流动性。

（六）提出“坚定推进金融支持融资平台债务风险化解工作”，结合全国金融系统工作会议和金融监管总局会议来看，基本可以认为金融系统会在地方债务化解方面做出更大让步和妥协，即地方融资平台债务重组的范围和力度会更大。

（七）提出“夯实开展金融外交和多双边货币金融合作”，“金融外交”的提法应该是首次出现，意味着人行在国际舞台上的存在感会越来越强。

四、证监会：关注三个方面的提法

证监会按照战略引领、固本强基、改革攻坚、严监严管和党建的顺序明确了2026年的五个任务。其中，值得关注的点有，

（一）在“持续增强市场内在稳定性”方面，提出“引导优质公司持续加大分红回购力度”“全面推动落实中长期资金长周期考核机制”“大力发展权益类公募基金”“推动指数化投资高质量发展”“健全长效化稳市机制”等，这里的倾向性十分清晰。

也即，权益类公募基金、指数化投资是当前及未来政策鼓励的方向，长周期考核、加大分红回购力度等也是政策层面努力方向。同时，与人行等配合的稳市机制目前也在推进中，意味着后续无须担心股市大幅波动，稳仍是摆在第一位的。

（二）在制度改革方面提出“启动实施深化创业板改革”“尽快落地商业不动产REITs试点，研究推出新的重点期货品种”“坚持扶优限劣，加快打造一流投资银行和投资机构”以及“提高境外上市备案质效”。

这里明确的改革方向也十分清晰，即创业板是接下来资本市场改革的重点，可参照科创板。同时，新的期货品种和商业不动产REITs也值得关注，而境外上市备案效率应该会进一步提高。此外，再提“打造一流投资银行和投资机构”意味着券商之间的兼并重组浪潮仍将持续，且步伐可能会在2026年有所加快，对此可给予特别关注。

（三）严监管方面提出“继续重拳整治财务造假、内幕交易、市场操纵、挪用侵占私募基金财产等证券期货违法违规行为”。其中，整治财务造假、内幕交易、市场操纵等是一贯的，这里的“挪用侵占私募基金财产”比较少出现，可能是未来政策部门的重点关注领域。