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在新年的第一周里，A股市场走出了一波让所有人眼前一亮的行情。上证指数、深成指分别涨3.82%和4.4%；创业板指、科创综指涨3.89%和10.18%。规模指数中，中证500大涨7.92%，紧随其后的中证1000、中证2000也分别涨7.03%和6.54%。上证指数上演了史上最长的16连阳纪录，自2025年12月17日起累计上涨7.73%，不仅再次站上4000点整数关口，还强势突破了去年11月的前期高点。这波“开门红”为2026年的A股市场开了一个好头。在A股三十多年的历史上，上证指数站稳在4000点以上的日子屈指可数，仅仅在2007年和2015年两轮大牛市中出现过。如今，指数再度叩响4000点的大门，这可能预示着市场正站在一个新的的起点之上。

那么，市场为何能在年初走出如此超预期的行情呢？我们认为，这是多重积极因素在岁末年初这个关键时点形成合力的结果。

第一，此前困扰市场的“年末压力”得到充分释放。由于机构的业绩考核、分红、回笼资金等需求，市场在年底往往面临抛压。随着新年开局，包括险资在的机构资金开启了新一轮的布局和调仓，为市场注入了增量资金。

第二，宏观基本面的“暖意”开始浮现。近日公布的12月PMI重新回到了50%的景气线以上，CPI和PPI也出现了回升，表明经济内生动力正在边际修复。

第三，人民币持续升值提升中国资产吸引力，外资增配人民币资产、回流A股的步伐有望加快。

更重要的是，站在2026年——国家“十五五”规划的开局之年，市场对于今年宏观政策的发力方向与力度抱有期待。一个好的开局，无疑提振了各方信心。

展望2026年的全年表现，我们的整体态度是审慎乐观的。这种乐观是基于驱动牛市的四大基石仍然坚实。

基石一：充裕的流动性是市场的“温床”。海外美联储在2026年将延续降息，国内中央经济工作会议定调继续实施适度宽松的货币政策，保持流动性充裕，海内外流动性宽松为风险资产的估值提升提供有利支撑。

基石二：持续的低利率环境使得居民资产配置正在经历历史性的“再平衡”。国内利率仍处于下行周期，固收产品收益率持续下降，房地产市场持续调整，居民财富正在寻找新的出口。收益率更具想象空间的资本市场将是家庭资产配置的重要方向。这股“活水”的潜力巨大。

基石三：AI产业浪潮带来新的增长“引擎”。人工智能将步入与产业深度融合的阶段。从算力基础设施、大模型到具体的商业应用将持续催生出丰富的投资机会，为市场提供结构性亮点。

基石四：资本市场制度改革的“红利”持续释放。监管层致力于深化投融资综合改革，营造“长钱长投”的制度环境，引导上市公司更加注重投资者回报，推动更多中长期资金入市。一个更加规范、透明、有活力的资本市场，是走向长期健康牛市的制度保障。

基于这四大驱动力，我们认为2026年的A股市场，指数的趋势性行情值得期待，而结构性的机会也会更加丰富。市场上行的驱动逻辑将从过去主要依赖政策和流动性推动的“估值抬升”，逐步过渡到 “盈利改善”与“估值重塑”双轮驱动的新阶段。企业的真实业绩增长，将扮演越来越重要的角色。

总而言之，强势开门红的背后是国内经济韧性修复、居民财富迁徙、科技产业革命及资本市场制度改革红利共振的映射。

我们预计2026年的市场风格将会更趋于均衡，呈现多线开花的局面，看好科技成长、周期资源、优势制造、非银金融这四大方向。当然，在经历开年的强势上涨和大幅放量后，市场的震荡也会随之增加，上行的道路不会一马平川，政策预期的变化、经济复苏的节奏、地缘政治冲突都可能带来波动。但对于着眼于中长期的投资者而言，2026年是一个需要积极行动增配权益资产，拥抱Beta，同时深挖产业Alpha的年份。

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