信托业在特殊资产行业新趋势及业务机会

时间:2021/01/12 10:15:35用益信托网

近年来,经济下行压力下,银行及非银金融机构风险资产加速暴露,客观上为特殊资产管理机构提供了较大的发展空间。与此同时,市场呈现出参与主体多元化、处置方式多样化、机构作战协同化、金融科技应用趋势化的新趋势。在新冠疫情影响叠加背景下,我国特殊资产市场业务机会趋增,信托公司可以发挥制度优势参与困境企业的流动性救助整合、困境资产的升级改造、金融机构表外资产的投资机遇等。


1.特殊资产行业发展趋势


参与主体更加多元,行业格局迎来新变化


我国特殊资产市场参与主体主要包括全国性资产管理公司、地方AMC和一些非持牌资产管理机构。2020年12月17日,银保监会官网披露,批复中国银河资产管理有限责任公司开业,银河资产成为四大AMC成立20余年后第五家性全国AMC。其中,地方AMC已扩容至近60家,股权结构呈多样化,有地方政府或国企主导,也有四大金融资产管理公司主导,还有民营企业主导。另外,监管部门也允许银行通过设立金融资产投资公司(AIC)参与不良资产股权处置,并介入企业治理与经营。特殊资产处置领域,AMC和AIC呈现合作和竞争的格局状态。部分外资银行和基金也参与其中,虽然规模不大,但影响不可小觑。


2020年初,在与美国签署的最新贸易协议中,我国将允许美国金融服务供应商申请资产管理公司许可证,该许可证将允许其从省级许可证开始直接从中资银行获取不良贷款。2020年2月14日,橡树资本全资子公司Oaktree(北京)投资管理有限公司已在北京完成工商注册,成为首家外商独资的地方资产管理公司(AMC)。这意味着未来我国特殊资产一级市场将面临扩大开放。短期内,外资的加入一定程度上加剧特殊资产行业市场化竞争,并对本土AMC形成挑战。长期看,外资的进入将带来更多先进成熟的管理和投资经验,提升我国特殊资产业务管理水平和处置效率。


金融科技赋能日益深入,业务新模式应运而生


全球经济已经进入数字经济时代,不断涌现的金融数据化、数据资产化等趋势深刻改变着经济发展形态。互联网技术的迅速渗透对金融业也造成了深远的影响,大数据、区块链、云计算、人工智能等金融科技应用不断重塑金融资产的风险识别、管控和处置手段。


随着数据的积累和人工智能的完善,金融科技在越来越在解决特殊资产业务领域中发挥着重要的作用。尤其是区块链技术的运用,在信息真实性与共享效率方面具有无可匹敌的优势,为进一步破除交易双方的道德风险和逆向选择问题提供技术支持,助力特殊资产的价值挖掘,简化业务处理流程和提高交易效率。


资产处置手段多样化,深挖特殊资产价值的再创造


传统特殊资产处置手段主要包括直接催收、诉讼、资产转让、债务重组、不良资产证券化等方式,对标的资产价值的再发现、再创造较少挖掘。鼎晖投资认为,“特殊资产收购更多的利润要从后收购的价值创造里面来,不良资产投资机构应注重发挥在股权投资方面的优势来做价值提升。”市场化债转股、上市公司纾困、并购投资、权益注资增发增资等注重资产价值再创造的特殊资产经营和处置手段受到越来越多的关注。


实践中,通过跨市场整合和跨机构合作并运用多种金融工具实现价值的挖掘和再创造的特殊资产处置手段日益重要。


2.疫情后特殊资产业务机会


特殊资产行业面临量升价跌的机遇期


近年来,我国经济发展迈入由高速增长转向高质量发展的新常态,面临日趋严峻复杂的内外部经济环境,各类“爆雷事件”时有发生。在此背景下,我国特殊资产市场呈现出量升价跌的机遇期,特殊资产投资风口来临。银保监会数据显示,截至2020年三季度末,我国商业银行有2.84万亿元不良贷款(较上季末增加987亿元)、3.8万亿元关注类贷款。考虑到其他金融机构不良资产约3万亿元,再加上资产管理公司(AMC)已购入数万亿坏账,我国已成为全球最大的不良资产市场。


伴随着新冠疫情对我国经济的潜在冲击,对经济增长保持高度敏感的银行贷款不良率存在上升风险,尤其是中小型地方银行最受影响。经济下行形势下,投资者信心受到影响,资产价格不断被低估,困境企业持续出现。为化解不良资产的影响,监管部门鼓励“地方资产管理公司开展因疫情受困企业的不良资产收购业务,加强优惠融资支持”。未来一段时间,无论从政策还是市场上看,特殊资产进入了一个难得的历史机遇期。


运用金融科技,赋能传统特殊资产领域


全球新一轮信息技术革命日新月异,以人工智能、区块链、云计算、大数据等为代表的数字技术正加速向传统行业渗透。金融科技的引入将有助于精准识别标的资产信息和提升特殊资产处置效率。近年来,随着互联网金融、大数据等概念和技术的发展,特殊资产管理行业呈现新特点,其中一个显著特点即金融科技加速融合,资管机构够在尽职调查、估值定价、交易撮合领域通过科技金融的应用,实现更多的价值挖掘。


金融科技的广泛应用进一步拓宽了不良资产的处置渠道,推动不良资产处置模式的不断创新。不良资产涉及大量信息,既要用科技手段揭示其多方面的信息,也要通过大数据、互联网等金融科技找到潜在的投资者和合适的定价。


深挖商业地产改造、上市公司资产整合等领域业务机会


疫情影响下,云办公、在线教育、“宅”经济等在线科技应用行业蓬勃发展,对线下经济造成一定冲击。叠加经济下行压力影响,商场、酒店等商业地产持续不景气,经济结构的调整也对存量城市商业地产的改造提出了现实需求。


2020年,注册制正式成为我国证券发行的基本制度。这必将重塑我国资本市场生态体系,加快上市公司的淘汰机制和问题上市公司的整顿清理,将为特殊资产行业提供新的战场。


作者:创 新 研 发 部
来源:中 融 财 富

责任编辑:chenxianshi

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