信托为何可以作为供应链金融的底层基础设施?

时间:2021/01/15 17:38:27用益信托网

供应链金融自1998年在中国试水起,就被社会各界寄予厚望,政府部门不断出台支持发展的政策文件,希望它能够成为化解中小企业融资难的利器。每年供应链金融都被认为是一片蓝海,但一直缺乏突破性进展。原因在于供应链金融愿景很美好,现实很残酷,一旦爆发风险事件,损失极为惨重。近年来,随着对供应链金融有着广泛影响的新技术(如人工智能、区块链、云计算、大数据以及物联网等)不断突破,供应链金融中的信息和信任问题有望疏解。但我们认为仅有科技还不能解决所有的问题,还需要一种法律构造独特、功能强大、能够打通供应链金融七经八络的底层基础设施,信托可以担此重任。


1.风控要求


就融资而言,供应链金融风控核心是能够实现融资的自偿性和封闭性。自偿性是指第一甚至唯一还款来源为担保资产项下即贸易自身的现金回流;封闭性是指对资金流和物流全流程控制。


从自偿性来看,需要实现为债务提供保障的资产与融资主体相隔离,融资主体的风吹草动不会对供应链金融项下的债务产生干扰;极端情形下,融资主体遭到破产清算,也不能影响供应链金融项下债务的清偿。中小企业主体信用可能不佳、财务状况可能不透明,如果能成功实现风险隔离,就不妨碍其通过贸易项下的优质流动性资产融资。要害问题浮现出来——怎样实现被接受的流动性资产与企业主体相隔离?


如果对信托有深入了解,就会知道信托是舍我其谁的不二选择。信托具有破产隔离(这是风险隔离的顶级要求)功能,只要将资产交付到信托财产里,即使交付财产的主体破产了,信托财产也不会受牵连被列入破产清算财产;更令人拍手称绝的是,理论上受托人(信托公司)破产了,信托财产也不会受到任何影响。这是《信托法》赋予的制度性功能,目前没有其他的法律关系能做到这一点。


从封闭性来看,无论财产初始形态如何,后续即便七十二变,只要进入到信托体系,均能分门别类,不仅有财产账户登记财产,还有受益人账户登记各种权益,从信托账户中流入流出,都需要严格的交易文件支持,这是其他金融账户所不具备的,只有这样才能保证真正的封闭性。


2.整合要求


供应链金融为何难做?主要是它突破了单个企业,需要考虑整个产业链,涉及资金流、信息流、物流、商流,需要有全局观,参与主体众多、需求各异、横跨多个市场,这就要整合,不然就是各自几张皮,支离破碎,无法融合为整体。具体而言,一是整合参与主体,包括核心企业及上下游企业、物流方、第三方平台、金融服务提供方;二是整合金融服务,供应链金融不止于融资,它还需要保险、清结算服务、资产证券化等一揽子综合性服务;三是整合市场,供应链金融是产业供应链的组成部分,因此需要打通产业市场甚至是产业链的终端消费市场、并围绕供应链打通金融市场以提供综合性金融服务。


英国著名法学家F.W.梅特兰曾经说过,“信托的运用范围可以和人类的想象力相媲美。”信托可谓是财产管理和金融功能的集大成者,在供应链金融的整合性要求上,一是可以通过财产管理的纽带链接供应链上的参与主体,二是凭借自身功能的灵活性担任一揽子金融服务的提供者和组织协调者,回应产业市场、消费市场的各种诉求。


3.穿透要求


供应链金融在短期内还无法做到完全依赖数字信任而非核心企业信用。此时就需要核心企业将信用穿透传递到供应链的上下游尤其是链条末端,这样整个产业链才有蓬勃生机。在信托架构下,核心企业的信用通过基于信托法下的受益权,在全链条进行无障碍的拆分、转让、融资,并且“拆转融”任何一个动作均需要严格的贸易背景下的交易文件支持,对交易真实性、主体真实性、受益所有人的识别均要求合法合规,实质上实现了资产、交易的穿透、可溯,这与金融监管、风险控制的要求是高度一致的。


信托往往被我们认为仅具有金融功能,而忽视了它的财产管理(注意不是“资管”)功能,这才是它的基础性功能,是区别于银行、证券、保险等金融机构独一无二的地方。过度强调其投融资功能,又缺乏其他金融机构的优势,因此经常充当通道,成为其他机构规避行业政策进行监管套利的工具,沦为金融界里闻名的坏小子。虽然正确的路往往是难走的路,但只有沉下来修炼、发挥自己的独门绝技,摆脱挣快钱、见风使舵的习惯性思维,解决政府、产业、企业的心中之痛,打造出供应链底层基础设施等多种尖端利器,才不辜负国家法律赋予的一身好武艺。


作者:中 顺 易
来源:中 顺 易 金 融

责任编辑:chenxianshi

研究频道子页-第一短幅
新书推荐更多
研究频道子页-第二短幅
会议培训更多
研究频道子页-会议培训下方左研究频道子页-会议培训下方右