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用益-信托理财周刊（2022.06.13-2022.06.19).pdf

每周高净值理财产品精选

产品点评与配置建议

本周（2022.06.13-2022.06.19）新产品“信海38号集合资金信托计划”，信托资金用于投资济宁市市中区城建投资有限公司在上交所发行的“济宁市市中区城建投资有限公司 2022 年非公开发行公司债券（第三期）”。本项目融资人为济宁市市中区城建投资有限公司，期限24个月，预期收益率为7.2%，任兴集团有限公司为本期债券提供全额无条件不可撤销的连带责任保证担保。

项目特点

1、本项目是山东省济宁市重要区县级平台项目，行政级别一般，平台地位重要。

2、项目融资人济宁市市中区城建投资有限公司，主体评级AA，债券存量规模109.04亿，其中私募债95.44亿，占比87.53%；授信额度147.72亿，未使用额度24.59亿。截止2022年3月31日，短期有息债务76.23亿，长期有息债务133.18亿。

3、项目拥有同地区一家重要城投平台任兴集团有限公司提供不可撤销的连带责任保证担保，担保方主体评级AA+，债券存量规模61.70亿，其中私募债61.70亿，占比100%；授信额度263.72亿，未使用额度113.77亿。截止2021年12月31日，短期有息债务54.07亿，长期有息债务235.84亿。

4、2021年山东省济宁市任城区在山东省济宁市11个地区中，经济财政实力靠前，如下表1：

2021年山东省济宁市任城区GDP为592.06亿，在山东省济宁市11个地区中排名第二位，一般公共预算收入2021年为75.45亿，在山东省济宁市11个地区中排名第二位，经济财政实力靠前。2021年山东省济宁市任城区地方政府债务余额169.06亿，地方政府债务限额170.13亿，债务率224.08%，债务负担一般。

综上，该项目的风险较低，适合风险偏好较低的投资者。经风险调整后的收益尚可，风险偏好较低的投资者可以重点关注。

市场分析 

信托市场评述

市场概述：本周（2022.06.13-2022.06.19）共有298款集合信托产品成立，其中标品信托产品成立数量176款，非标信托产品成立数量122款。本周集合信托产品共计发行240款，其中投向房地产领域的有17款，投向金融领域123款，工商企业领域16款，基础产业领域84款。本周共计209款集合产品公布了预期收益，非标信托产品的平均收益率为6.92%，标品信托产品的平均收益率为4.64%。分领域看，工商企业类产品的平均收益率为6.94%，房地产类产品的平均收益率为7.61%，金融类产品的平均收益率为4.71%，基础产业类产品的平均收益率为6.80%。本周共有82款产品风控中提供了法人或实际控制人担保保证，有29款产品的风控措施里提供了抵(质)押物，其中20款有实物资产抵押，包括但不限于土地抵押、房产抵押、在建工程抵押或者混合型抵押等；另外9款为股权质押、应收账款质押等。

私募市场评述

市场概述：本周（2022.06.13-2022.06.19）私募证券投资基金共备案404只，较上周环比微降1.22%。共146只私募证券投资基金于本周成立，共316家私募机构参与了私募证券投资基金备案。私募证券投资基金八大策略的近一个月收益整体回升。其中股票策略收益回升幅度相对最大，涨3.54个百分点；复合策略上涨2.68个百分点；其次宏观策略上升2.67个百分点。整体上所有策略收益全部翻红，事件驱动策略近一个月收益最高为8.78%，债券策略收益相对最低，为1.37%。

根据证券投资基金业协会数据显示，本周私募股权市场共备案121只产品，环比上升6.14%。本周投资、上市和并购事件共109起事件，涉及总金额226.06亿人民币。从本周VC/PE市场发生案例数量来看，主要集中在IT、生物技术/医疗健康和半导体及电子设备三大领域。从披露金额上看，本周化工原料及加工领域发生的单笔投融资金额较大，融资额来自6月17日，瑞泰新材在深圳证券交易所创业板成功挂牌上市。瑞泰新材公开发行股票18333.33万股，发行价格为19.18元/股，总募集金额为35.16亿元。瑞泰新材是江苏国泰旗下独立的化工新材料及新能源业务平台，主要从事锂离子电池材料以及硅烷偶联剂等化工新材料的研发、生产和销售。

市场观察

信托：权益类信托净值大幅缩水

标品信托作为信托产品转型发展的主要方向之一，在信托市场中扮演越来越重要的角色。据私募排排网数据统计，截至5月末，仅投向二级市场的491只权益类信托产品当中，单位净值跌破“1”的有143只，占比达29.12%。截至6月16日，其中业绩最差的一只权益类信托产品是兴业信托海外精选鸿兴六期，最新单位净值仅为0.2625，累计收益为-73.75%，近一个月的收益率为-25.83%，而该产品成立于2018年，采用主观多头策略。而另一只兴业信托海外精选鸿兴五期最新单位净值也仅为0.2777，今年以来收益率为-55.50%，累计收益为-72.23%，成立时间也是2018年。

银行理财：银行理财“破净”产品已不足千款

3月份以来，受市场大环境影响，银行理财子公司产品净值缩水，“破净”产品不在少数。而在承压数月后，银行理财子公司所发产品的净值近期已开始回升。同花顺iFinD统计数据显示，截至6月19日，在13298款披露了净值情况的银行理财子公司产品中，仅有987款产品单位净值“小于1”，“破净”比例已降为7.42%。而3月末，“破净”产品数量曾一度达到1680款，占比高达14.77%。与此同时，银行理财子公司产品发行数量也呈趋稳态势。普益标准日前提供的监测数据显示，5月份，银行理财子公司共发行了966款理财产品，环比减少23款。同期，银行理财子公司共有2746款理财产品在售，环比增加140款。行业研究人士认为，未来，随着理财子公司数量不断增加，其产品发行数量也将保持稳步增长。

公募基金：公募基金冲刺“期中考”，多领域“回血”明显

今年上半年，A股市场经历了较大幅度的震荡，公募基金也将迎来2022年上半年业绩“期中考”。从上半年整体业绩情况看，多数权益类基金仍处于亏损。剔除今年以来成立的次新基金，截至6月19日，股票型基金、混合型基金、国际(QDII)以及FOF的年内平均业绩分别为-12.91%、-9.96%、-11.51%和-7.2%，债券型基金、货币市场基金以及另类投资基金则收涨，平均业绩分别为0.6%、0.91%和3.24%。主动权益类基金今年以来收益率为负的仍然占九成以上。但近期A股市场回暖令新能源、先进制造等多个领域的主动权益类基金“回血”明显。在金信转型创新成长、信澳新能源精选等净值增长超过35%的主动权益类基金中，持仓排名居前的均为比亚迪、天齐锂业、赣锋锂业等新能源产业链个股。展望后市，考虑估值以及经济增长预期好转等因素，基金经理普遍对于A股市场中长期表现态度乐观。

私募基金：全国首单券商私募子公司私募债近日落地

近日，天风证券全资子公司天风天睿投资股份有限公司首期5亿元公司债券成功发行，系全国首单证券公司私募投资基金子公司非公开发行公司债券。2021年11月，上交所出具《关于对天风天睿投资股份有限公司非公开发行公司债券挂牌转让无异议的函》(上证函〔2021〕1831 号)，天风天睿获准分期发行私募公司债券不超过10亿元。日前，天风天睿投资股份有限公司2022年面向专业投资者非公开发行公司债券（第一期）成功发行，发行规模为5亿元，债券期限为5年（3+2），票面利率为6.50%，由东方证券承销保荐有限公司担任本期债券的簿记管理人和主承销商。业内人士表示，此次发行公司债券是私募股权投资机构开展直接融资的一次创新尝试，实现了债权融资渠道的拓展，助力机构形成更坚实的运营保障，并为全方位资本服务的开展提供更强有力的支持。同时，此举有助于投资机构发挥自身职能及优势，更好地服务于民营实体经济发展，具有一定的创新意义。

保险资管：前4个月险资配置股票与基金进一步缩水

6月17日，银保监会披露今年前4个月保险业的经营情况。备受资本市场和保险业关注的是，截至4月末，险资配置股票与证券投资基金余额及比例较3月末出现进一步缩水。据银保监会披露，截至4月末，险资运用余额达23.63万亿元，其中，配置股票与证券投资基金的余额达2.81万亿元，较3月末的2.86万亿元出现进一步缩水，配置占比也从3月末的12.13%降至4月末的11.89%，这一配置比刷新了2019年以来的新低。险资配置股票与证券投资基金余额缩水通常与两个原因有关：一是险资主动下调了权益资产仓位；二是公允价值下滑。结合4月份A股市场的走势以及头部险资机构的表态来看，公允价值下滑或是导致4月末险资权益资产持仓缩水的主因。

往期回顾

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