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一周重点关注：

● 一行两会一局释放重磅信号：结构性货币政策工具有进有退

● 多地迎来买房补贴时代 纾困楼市还能出什么招？

● 监管部门就专项债扩大投向范围征求意见

● 国常会：进一步释放汽车消费潜力 支持新能源汽车消费

● 20家公募已加入PRI 国内ESG投资继续深入

● 个人养老金投资公开募集证券投资基金业务落地在即

● 公募REITs解禁3日：二级市场表现平稳

● 截至2022年5月底, 私募资管业务规模达15.67万亿

● 信托业承压：一季度营收、利润总额同比下滑约三成

● 信托业稳定基金和金融稳定保障基金缴纳标准呼之欲出

● 2022年一季度信托资金加速流入证券市场

● 上市公司信托理财趋谨慎

● 今年前5月房地产信托违约超400亿元

●【观察】一季度信托业主要数据

●【观察】养老信托，路在何方？

●【干货】信托公司参与盘活存量资产的重点业务方向

一、财经视点

■ 一行两会一局释放重磅信号：结构性货币政策工具有进有退

近日，中共中央宣传部举行“中国这十年”系列主题新闻发布会，中国人民银行副行长陈雨露、银保监会副主席肖远企、证监会副主席李超、外汇局副局长王春英出席。就市场关心的热点问题，他们也进行了回应。陈雨露表示，结构性货币政策工具会“有进有退”。市场认为，在外部美联储加息步伐加快的背景下，今年国内结构性货币政策仍将发挥重要作用。

点评：“稳增长、稳就业、稳物价”的目标下货币政策的宽松取向暂时不会改变，但传统总量货币政策在海外发达经济体加息周期的影响下实施空间逐渐缩窄，或将让位于结构性货币政策工具与财政政策。后续结构性工具仍有新设或新增额度的可能，但大方向是政策落实。

■ 多地迎来买房补贴时代 纾困楼市还能出什么招？

近期，全国各地迎来了新一轮购房补贴、购房消费券的发放潮。据不完全统计，近两周以来，西宁、长春、中山以及佛山部分区域均发放了购房消费券；咸宁和武汉部分区域也出台了购房补贴政策。其中，佛山高明、三水分别准备了1000万元的购房消费券，青海西宁则准备了400万元购房消费券等；而武汉江夏则针对特定人群发放新房购房补贴，最高可以达到15万元一套。

点评：发放购房消费券、购房补贴是通过降首付、省成本的方式来提振楼市消费信心的一种举措，也是在降低房贷利率、放松限购限贷等政策以后在房地产政策端的再一次深入推进。

■ 监管部门就专项债扩大投向范围征求意见

近期监管部门就专项债扩大投向征求意见，新基建、新能源项目可细化支持领域。具体而言，对现行专项债券资金投向领域、专项债券投向领域禁止类项目清单、专项债券用作项目资本金领域提出增减意见，并阐述主要理由。增加专项债券投向领域的，请详细介绍相关领域项目收益情况。另外，监管部门此次征求意见还要求地方：研究提出细化支持新型基础设施、新能源项目的具体支持领域。此外，地方还可就创新和优化专项债券投向领域管理模式提出意见和建议。

■ 国常会：进一步释放汽车消费潜力 支持新能源汽车消费

李克强22日主持召开国务院常务会议，确定了加大汽车消费支持的政策。会议强调，要进一步释放汽车消费潜力：一是活跃二手车市场，促进汽车更新消费。对小型非营运二手车，8月1日起全面取消迁入限制，10月1日起转移登记实行单独签注、核发临时号牌。二是支持新能源汽车消费。车购税应主要用于公路建设，考虑当前实际研究免征新能源汽车购置税政策延期问题。三是完善平行进口政策，支持停车场建设。政策实施预测今年增加汽车及相关消费大约2000亿元。

■ 2022年6月20日贷款市场报价利率（LPR）公布

据央行网站6月20日消息，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2022年6月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.7%，5年期以上LPR为4.45%。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。

■ 八部门：推动阶段性减免市场主体房屋租金工作

住房和城乡建设部等8部门发布关于推动阶段性减免市场主体房屋租金工作的通知，加快落实租金减免政策措施。被列为疫情中高风险地区所在的县级行政区域内的服务业小微企业和个体工商户承租国有房屋的，2022年减免6个月租金，其他地区减免3个月租金。对出租人减免租金的，税务部门根据地方政府有关规定减免当年房产税、城镇土地使用税；鼓励国有银行对减免租金的出租人视需要给予优惠利率质押贷款等支持。非国有房屋出租人对服务业小微企业和个体工商户减免租金的，除同等享受上述政策优惠外，鼓励各地给予更大力度的政策优惠。通过转租、分租形式出租房屋的，要确保租金减免优惠政策惠及最终承租人，不得在转租、分租环节哄抬租金。

■ 今年以来国际大米价格连续第5个月攀升，达到12个月高点

最新发布的联合国粮食及农业组织(FAO)食品价格指数显示，今年以来，国际大米价格连续第5个月攀升，达到12个月高点。大米作为一种口粮，其价格连续攀升，引发市场广泛关注。数据显示，即使国际大米价格连续5个月攀升，但其价格仍然比去年同期下跌6.0%。国际大米价格自去年3月份连续下跌至去年年底，价格一度跌去27.5%。现阶段大米价格上涨是去年连续下跌的一种反弹。

二、同业新闻

■ 20家公募已加入PRI 国内ESG投资继续深入

随着碳达峰、碳中和概念在国内普及，PRI的影响力也与日俱增。近年来，有越来越多中国内地机构签署了PRI。根据PRI官方统计，截至2022年6月10日，中国大陆PRI的签署方共计101家，其中74家为投资管理机构，包括20家公募基金管理人。在我国18家社保基金委托管理人中，已有13家加入PRI。此外，在我国21家基本养老金投资管理机构中，也已经有15家加入了PRI。

点评：对公募机构而言，在意识到ESG的重要性后，加入PRI将会是把前沿理论运用到本土市场的一次实践机会。目前，PRI对公募机构的提升主要在制度、流程和产品创新等方面。

■ 个人养老金投资公开募集证券投资基金业务落地在即

近日，中国证监会发布《个人养老金投资公开募集证券投资基金业务管理暂行规定(征求意见稿)》，向社会公开征求意见。《暂行规定》共6章30条，主要规定以下三方面内容：一是明确基金管理人、基金销售机构开展个人养老金投资基金业务的总体原则和基本要求；二是明确个人养老金可以投资的基金产品标准要求，并对基金管理人的投资管理和风险管理职责做出规定；三是明确基金销售机构的展业条件要求，并对基金销售机构信息提示、账户服务、宣传推介、适当性管理、投资者教育等职责做出规定。

点评：新规将成为我国个人养老金制度的一块重要拼图，开启我国个人养老金的新时代，并对促进和规范个人养老金投资基金业务产生深远的影响。期待相关部门尽快出台更多配套制度，让个人养老金制度参与各方有效协同、有规可循，共同推动其发展。

■ 公募REITs解禁3日：二级市场表现平稳

据媒体统计，解禁3日（6月21日-23日），首批公募REITs二级市场表现平稳，涨跌均在1%左右。仅有富国首创水务REIT连续3天二级市场跌幅超过1%之外，涨幅超过1%的仅有6月21日红土盐田港(000088)REIT上涨1.00%，6月23日，中金普洛斯REIT上涨1.28%。Wind数据显示，涨幅最大的红土盐田港REIT上涨1.00%；跌幅最大的富国首创水务REIT，下跌1.37%。从换手率来看，当天平均换手率为1.67%，最高值为华安张江光大REIT4.73%。总体来看，6月21日解禁首日，战配解禁对市场影响较小，换手率0.90%，平均涨跌幅-0.12%。

点评：公募REITs二级市场价格受市场情绪等因素影响会出现一定波动。本次解禁释放的份额将在一定程度上促进REITs在二级市场的交易活跃度和市场流动性。同时，流通份额的增加可能会对市场情绪造成影响，进而造成二级市场价格的短期波动。

■ 银行多渠道“补血” 上半年发债逾万亿元

银行债券发行在5月短暂放缓后，6月出现大幅反弹。数据统计，5月商业银行债券发行15只，规模为658.57亿元，较4月的2015亿元骤降近七成。值得一提的是，今年以来，银行发行债券规模已超过1万亿元，明显高于去年同期规模。6月以来，银行债券发行回暖趋势明显。截至6月21日，商业银行当月债券发行已达到23只，发行规模合计2438亿元。此外，还有百信银行、汉口银行等多笔二级资本债已发和待发。除二级资本债外，永续债、小微债、绿色金融债、三农债等也是商业银行发行较多的种类。

点评：六七月份是部分商业银行进行年度分红的高峰期，为确保分红后资本充足率仍处于相对合适水平，部分银行存在“补血”需求。此外，在稳增长政策大幅发力背景下，银行资本补充动力强劲。

■ 截至2022年5月底, 私募资管业务规模达15.67万亿

6月23日，中国证券投资基金业协会发布的数据显示，截至2022年5月底，证券期货经营机构私募资管业务规模合计15.67万亿元（不含社保基金、企业年金），较上月底增加527.95亿元，增长0.34%。具体到5月，协会数据显示，证券期货经营机构当月共备案私募资管产品659只，设立规模397.07亿元，5月设立规模环比增长49.63%，同比减少25.90%。

■ 发行又热起来！私募大佬新产品首日募集突破20亿

伴随A股市场回暖和明星基金经理新产品的上架，私募发行终于有些热起来了。　　6月21日，私募大佬管华雨旗下的“合远雨鸿系列基金”在中信证券、中信银行启动募集，首日销售情况相当抢眼。据悉，该产品当日募集规模就已突破20亿元，成为近期难得一见的爆款私募。另据渠道人士透露，中金公司、招商证券、银河证券、好买财富等多家机构后续还将参与代销。业内预计，随着后期代销渠道的铺开，该产品的募集规模还将进一步增长。

■ 第四家合资理财公司“高盛工银理财”获准开业

6月24日，工商银行发布公告称，银保监会已批准工银理财与高盛资产管理有限责任合伙合资筹建的高盛工银理财有限责任公司开业。高盛工银理财注册地在上海浦东新区，注册资本为10亿元人民币。根据银保监会2021年5月发布的批筹文件，在高盛工银理财的股东中，工银理财出资49%，高盛资管的出资比例为51%。据悉，工银理财是工商银行旗下的全资理财子公司，2019年5月开业，注册资本为160亿元人民币。高盛工银理财是第四家获批开业的中外合资理财公司。目前已有包括中国银行、建设银行、交通银行、工商银行在内的四家大行布局合资理财公司。

三、信托动态

■ 信托业承压：一季度营收、利润总额同比下滑约三成

6月23日，中国信托业协会发布了2022年一季度最新行业数据。从公布数据来看，第一季度，信托业共实现经营收入205.15亿元，同比下降28.25%；实现利润总额为123.84亿元，同比下降31.42%；实现人均净利润42.72万元，同比下降29.50%。信托行业的经营业绩面临一定的下行压力，营业收入、利润总额与人均利润同比均明显下滑。此外，信托业资产规模也降至20万亿元附近。数据显示，一季度末，信托资产规模余额为20.16万亿元，同比减少0.22万亿元，降幅为1.06%；环比减少0.39万亿元，降幅为1.89%；与2017年末的历史峰值相比，下降了23.18%。

点评：一季度信托业业绩出现较大幅度下滑，主要是受转型叠加疫情导致的经济下行影响，另一方面，证券市场的调整也对信托业绩产生了一定的影响，预计二季度将有所恢复。

■ 信托业稳定基金和金融稳定保障基金缴纳标准呼之欲出

监管部门近期向信托公司下发了《关于信托公司做好金融稳定保障基金、信托业稳定基金和信托业保障基金筹集工作有关事项的通知（征求意见稿）》，透露金融稳定保障基金和信托业稳定基金常规缴纳标准——以各家信托公司营业收入为基数，一年一缴，平均费率约为4.6%，其中3.7%用于缴纳信托业稳定基金，0.9%用于缴纳金融稳定保障基金。至于信托公司此前缴纳的信托业保障基金，这份征求意见稿表示，在基本保留现行制度规定的基础上，明确信托公司不再按净资产余额的1%认购信托业保障基金，已认购基金予以返还；针对现行制度中证券投资信托的基金认购主体不够清晰的问题，明确其可由投资者与信托公司约定基金认购主体。

■ 上市公司信托理财趋谨慎

根据Wind相关数据统计获悉，截至6月15日，共有47家上市公司购买了信托产品，累计认购信托产品规模约为63.87亿元，不到去年同期认购规模的一半。其实，固收信托理财一直是上市公司现金管理的主流选择之一，不时也有“上市公司买信托”的消息上报。公开信息显示，2018年，共有89家上市公司进行了404次信托理财，购买信托产品合计规模超过300亿元。即便在信托业遭遇严监管的2020年，上市公司同期(记者注：与今年同期)购买信托理财的规模也有100亿元。

点评：当前信托市场正在发生重大转变，强监管持续之下，再叠加信托产品违约风险，上市公司购买信托理财已经不像以前那样轻松。

■ 2022年一季度信托资金加速流入证券市场

6月23日，信托业协会披露的《2022年一季度中国信托业发展评析》显示，截至2022年一季度末，信托资产规模余额为20.16万亿元，同比减少0.22万亿元，降幅为1.06%；环比减少0.39万亿元，降幅为1.89%。其中，资金信托规模为14.75万亿元。投向证券市场的资金信托规模为3.54万亿元，环比增长5.51%，占比为24%，环比上升1.63个百分点，进一步细分，证券投资信托中投向股票的规模环比下降9.66%，投向基金的规模环比略增0.41%，投向债券市场的规模环比增长10.78%。而同期，投向工商企业、基础产业、房地产领域的资金信托规模和占比均进一步下降。

■ 今年前5月房地产信托违约超400亿元

在“两压一降”政策高压下，特别是以房地产信托为代表的融资类信托资产压降，一直都是行业主旋律。中国信托业协会数据显示，截至2021年年底，全行业资金信托规模为15.01万亿元，投向房地产行业的规模为1.76万亿元，占比11.74％，同比下降2.33个百分点。用益信托统计数据显示，2021年，房地产信托全年违约规模达917.11亿元，占比总违约规模61.34％。今年1~5月，房地产信托违约规模428.43亿元，占总违约规模比例达80.45％，房地产企业违约是重灾区。

■ 信托业协会召开《信托法修订内容研究》课题研讨会

信托业协会6月24日消息，2022年6月17日上午，由京都律师事务所牵头的中国信托业协会2022年信托业专题研究课题——《信托法修订内容研究》课题研讨会通过线上会议形式召开。会上，信托业协会党委书记、专职副会长（常务）漆艰明指出，课题研究的理论与法理基础要研究到位，为后续纳入人大修法计划打好基础。

■ 五矿信托涉恒大顺德项目敲定财产处置方案

据悉，五矿信托在完成涉恒大项目“去恒大化”后，成功敲定了相关项目的信托财产处置方案，交出了一份多数投资人能够接受的“答卷”。五矿信托方面称，作为该项目受托人，五矿信托始终尽职履责，以维护受益人合法利益最大化为首要目标，以“抓牢资产、去恒大化”为出发点，实现了对项目公司的管控权，以最大限度保护信托财产安全。面临复杂的市场形势，该项目持续运营存在较大不确定性，公司坚持探索法制化和市场化的风险化解路径，积极推进所持项目权益转让，力争在信托期限内完成信托财产变现。

点评：现阶段房地产市场仍然低迷，处置房地产项目风险所需的时间较长，为了尽快回笼本金，机构和投资者可以接受微小的本金损失，这也是多方权衡考虑后比较市场化的处置方案。

■ 许植接任国元信托董事长，于强担任总裁

6月24日，因工作调整原因，许斌已辞去国元信托董事长、董事职务，许植辞去国元信托总裁职务。国元信托方面表示，经公司董事会和股东大会选举，任职资格报中国银保监会安徽监管局审查核准，许植担任公司董事长，朱秀玉担任国元信托董事，于强担任公司董事、总裁。

■ 锐仕方达完成亿元融资 建信信托旗下基金领投

6月23日，锐仕方达宣布完成亿元战略融资，由建信信托旗下基金建信星空领投，建华财金基金、山东财金集团旗下基金济南行稳二号跟投。建信信托消费投资团队负责人高影表示，建信作为国有金融机构背景的投资人，紧跟国家人才战略，深入领会中央人才工作会议精神，将加快在人才产业赛道上的全面布局，对锐仕方达进行投资就是推动经济向实，人才兴国兴企。

四、市场观察

■ 一季度信托业主要数据

中国信托业协会近日发布了《2022年一季度中国信托业发展评析》，一季度行业主要数据如下：

主要数据：

1、从固有资产总额来看，1季度末达到了8687.46亿元，同比增长5.74%；尽管环比略有下降0.75%，但符合正常的季节波动特征。从所有者权益总额来看，1季度末达到了7110.03亿元，同比增长4.16%，环比增长1.09%。

2、一季度末，信托资产规模余额为20.16万亿元，同比减少0.22万亿元，降幅为1.06%；与2017年末的历史峰值相比，下降了23.18%。从信托资产来源来看，截至一季度末，集合资金信托规模为10.57万亿元，同比增长5.74%，占比为52.42%；管理财产信托规模为5.41万亿元，同比增长22.64%，占比为26.81%；而单一资金信托规模为4.19万亿元，同比下降1.79万亿元，降幅29.92%，占比为20.77%。

3、一季度，信托业共实现经营收入205.15亿元，同比下降28.25%；实现利润总额为123.84亿元，同比下降31.42%；实现人均净利润42.72万元，同比下降29.50%。

■ 养老信托，路在何方？

虽然养老信托起步较晚，目前发展程度尚浅，但在养老需求与日俱增的背景下，依托自身禀赋优势，信托在养老领域仍有广阔拓展空间。主要观点如下。

主要观点：

1、针对我国养老保障供需失衡的现状，信托公司应发挥自身优势，主动创新，积极探索以养老服务信托为主的养老信托业务，并不断拓展业务外延，为客户提供多样化、个性化的养老信托产品和服务。

2、目前养老信托在我国仍处于发展初步阶段，尚未出现成熟的发展模式和完整的行业规范，信托公司养老业务各方面能力不足。对此，信托公司需从资源整合、产品设计、营销渠道、科技赋能等多方面加强能力建设，为拓展养老信托业务打下坚实基础。

3、在回归本源的政策导向下，有巨大发展空间的养老信托也成为我国信托公司重要的业务转型方向之一，是信托业承担社会责任，助力实现共同富裕的重要手段。根据目前的展业形式，养老信托可主要分为年金型、产业型及服务型三类业务模式。

4、目前养老市场的痛点集中在养老服务的获取难度、服务质量和价格门槛等方面，而保险、公募基金及银行等现有第三支柱养老产品受限于发行机构的传统业务模式，缺乏服务属性，无法满足金融产品在不同生命周期的差异化管理需求。因此，未来养老信托的发展应围绕投资人的多种养老需求，从养老服务信托入手，结合多种创新模式，弥补当下市场产品线的空缺。

5、养老服务信托以提供服务为主要目的，填补了目前养老金融产品仍以资金管理为主的空白，通过养老服务的机构遴选、批量采购、平台搭建，为养老人群提供更便捷高效的全面养老服务，以及信托产品的各种功能。

6、各信托公司在积极探索养老服务信托展业模式的同时，还可利用信托优势和资源禀赋创新性地服务于养老需求，拓展养老信托业务模式，如个人配置型养老信托、慈善养老信托、涉众资金服务信托、养老地产信托基金（REITs）等，打造各类特色养老信托业务，探索差异化发展路径。

■ 一周信托产品市场综述

1、本周（2022年6月20日-2022年6月26日）集合信托市场继续回暖，成立规模继续大幅增加。据公开资料不完全统计，本周共有360款集合信托产品成立，环比增加20.81%；成立规模219.69亿元，环比增加49.15%，日均成立规模为43.94亿元。

2、本周集合信托发行市场回暖，发行规模大幅增加。据公开资料不完全统计，本周共36家信托公司发行集合信托产品261款，环比增加8.75%；发行规模244.18亿元，环比增加22.65%；日均发行规模为48.84亿元。

3、本周投向金融和房地产领域的信托资金规模大幅增加。据统计，本周金融类信托的成立规模176.13亿元，环比增加1.18倍；房地产类信托的成立规模6.45亿元，环比增加5.77倍；基础产业类信托的成立规模24.76亿元，环比减少10.28%；工商企业类信托的成立规模7.36亿元，环比减少77.55%。

五、干货推荐

■ 信托公司参与盘活存量资产的重点业务方向

2022年5月，国务院公开发布《关于进一步盘活存量资产扩大有效投资的意见》（以下简称“《意见》”），明确提出要聚焦盘活存量资产重点方向，优化完善存量资产盘活方式，并要求信托公司充分发挥优势，按照市场化原则积极参与盘活存量资产。在此背景下，信托公司可以积极发挥信托功能，通过开展资产证券化业务、Pre-REITs业务、基础设施投融资业务、服务信托业务等参与盘活存量资产，积极推进业务创新转型。

1、提升资产证券化业务发展水平

一是持续扩大银行间市场资产证券化业务规模。以信托公司为最主要发行机构的信贷ABS和ABN两类银行间市场资产证券化业务持续开展，截至2022年6月22日，信贷ABS存量余额为1.63万亿元，ABN存量余额为0.95万亿元，其中2022年内新发行规模分别为1700.83亿元和2571.95亿元。基础设施领域也是信托公司在银行间市场开展资产证券化业务的重要基础资产来源。近年来，信托公司已操作和落地了多个基础设施收费权、基础设施收费收益权等基础资产类型的项目，2019-2021年仅基础资产为基础设施收费权的ABN项目便分别成立了7单、6单和5单，合计规模分别为125亿元、34.44亿元和55.75亿。根据《意见》加大盘活存量资产政策支持的要求，未来市场将提供更多适合证券化的基础资产，信托公司也将拓展更多基础设施领域资产证券化业务。

二是重点聚焦稳增长、畅通产业链的基础资产类型。结合《意见》导向，以及银保监会要求信托公司促进产业链、供应链稳定等要求，信托公司将聚焦稳增长、畅通产业链的核心企业及重点环节产生的基础资产，通过持续开展资产证券化业务，助力产业链企业减压纾困，加快复工复产，促进实体经济增长。

三是延伸资产证券化的业务链条。除不断提高资产证券化业务规模外，探索资产证券化全链条服务也是信托公司资产证券化业务的展业重点。信托公司通过发挥资产识别优势、金融工具优势，以及资产配置优势，不断延伸资产证券化业务链条，积极打造资产形成—受托服务—承销—投资的全链条服务。如华能信托、华润信托等，近年来Pre-ABS、资产证券化受托服务规模均较大，且相关投资及受益于较大投资规模的债券分销也实现了较好的业绩，通过开展资产证券化全链条服务，实现了业务价值的快速提升。

2、积极参与公募REITs相关业务

一是我国公募REITs即将进一步扩容。自启动公募REITs试点以来，发改委、证监会、交易所等多次鼓励扩大公募REITs试点规模，持续完善公募REITs的顶层政策。首批公募REITs落地至今，已有12个项目完成上市，且多数实现了较好的投资收益。目前我国的公募REITs试点项目均为基础设施领域不动产投资信托基金（REITs），已上市项目覆盖能源基础设施、园区基础设施、交通基础设施、生态环保、仓储物流等基础资产类型。此次《意见》也将公募REITs列为重要的存量资产盘活方式，明确要求进一步提高推荐、审核效率，鼓励更多符合条件的基础设施REITs项目发行上市，并要求建立健全扩募机制，探索建立多层次基础设施REITs市场，预计公募REITs上市效率将快速提高，市场扩容也将取得较大突破。

二是信托公司也将积极参与公募REITs相关业务。一方面，信托公司可利用业务资源和金融工具优势，大力拓展Pre-REITs业务。此次《意见》对项目年限和收益分散性等要求较《公开募集基础设施证券投资基金指引（试行）》有所松动，同时再提建立健全扩募机制，探索建立多层次基础设施REITs市场，为更大力度推动公募REITs的规模化发展扫清障碍，有利于通过增加退出方式引导更多社会资本进入基础设施领域。因此，对于Pre-ABS业务或基础产业信托业务经验丰富的信托公司，以及战略方向为资产证券化业务的信托公司，下一步可将Pre-REITs作为重点发力方向。另一方面，大部分公募REITs上市后二级市场价格表现较好，也将成为信托公司资产配置的重要品种。从已上市的12个项目来看，至2022年5月底共10个项目实现了正收益，其中收益率最高的富国首创水务REIT（508006.SH）的收益率为39.37％，中航首钢绿能REIT（180801.SZ）、红土盐田港REIT（180301.SZ）、中金普洛斯REIT（508056.SH）也实现了超过20％的收益率，参与已上市公募REITs前期战略配售和网下环节的信托公司预计也已获得较好的投资收益。

3、为盘活重点领域的存量资产提供投融资服务

一是为基础产业存量资产盘活提供投融资服务，持续为重点基础设施和重大项目盘活提供中长期资金，助力释放基建对宏观经济增长的乘数效应。以PPP业务为例，PPP是我国吸引社会资本参与重大基础设施项目的典型方式，但过去由于PPP项目投资为股权性质，投资期限较长，投资不确定性大，社会资本参与趋于谨慎。此次《意见》明确，盘活的基础设施领域存量资产，要求具备存量规模较大、当前收益较好或增长潜力较大，或长期闲置但具有较大开发利用价值等特点，具有较好的投资前景，预计将有效提高PPP项目对社会资本的吸引力，也有助于信托公司充分发挥长期资金优势，扩大信托公司通过PPP方式参与盘活交通、水利、清洁能源、生态环保、新型基础设施等重点领域存量资产的业务规模。

二是为助力畅通实体经济产业链持续提供投融资服务。《意见》要求探索促进盘活存量和改扩建有机结合，以及挖掘闲置低效资产价值等，为信托公司参与畅通基建产业的产业链提供了新的展业方向和业务领域。长期以来，《意见》中明确的污水处理厂下沉、地铁上盖物业、交通枢纽地上地下空间综合开发、保障性租赁住房小区经营性公共服务空间，以及既有铁路场站及周边土地资产开发利用不到位，低效资产也占用了地方政府和国有企业的大量资源，影响了整体的经济效益。对此，信托公司可为相关资产的盘活、处置提供投融资支持，提高相关资产的价值，进一步助力地方政府和国有企业的重点产业链运转通畅。

4、创新探索其他服务信托等新模式

一是创新探索采取结构化信托架构设计等提高盘活存量资产业务运行效率的服务信托业务。例如传统的PPP项目由于社会资本与地方政府的利益较难达成一致，落地效率不高，对此可发挥信托灵活的权利分离和重构功能优势，搭建受益权分层的信托架构，甚至探索表决权信托方式，同时满足社会资本取得合理投资回报和地方政府对优质资产仍然掌握控制权的诉求，有效统一各方利益。

二是创新探索优化地方政府和国有企业资源配置的资产重组服务信托业务。信托公司可聚焦服务《意见》要求的重点区域和重点企业，包括债务率较高、财政收支平衡压力较大的地方政府和基础设施存量资产多、建设任务重、负债率较高的国有企业，发挥信托的隔离功能、管理功能等功能优势开展资产重组服务信托业务。资产重组服务信托业务通过简便的设立和运营程序即可完成资产和负债的结构调整，有助于提高存量资产优化整合效率，提升资产质量和规模效益，以及挖掘闲置低效资产价值，防范化解债务风险。信托公司已在类似的破产重组服务信托业务方面拥有了丰富的业务经验，这也有助于资产重组服务信托业务在盘活存量资产领域发挥更大的社会价值。

来源：中诚信托

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