用益-标品信托产品7月市场报告

时间:2022/08/10 16:32:34 作者:肖永悦 来源:用益信托网 责任编辑:xiaoyy

一、市场回顾


1、宏观经济


积极的财政政策靠前发力再显成效。在专项债、政策性开发性金融工具的支持下,一批重大项目加快落地,基建投资增速进一步加快;但房地产行业受停贷风波的影响,7月住房销售环比下降,房企资金状况偏紧,限制了房企扩大投资的能力,房地产市场仍处于探底过程中;7月份社会商品零售总额增长表现差于预期,新冠疫情对居民消费的遏制有所转强,但消费市场总体仍保持恢复态势。


货币政策宽松基调不变。总量上,继续保持流动性合理充裕,加大对企业的信贷支持;结构上,用好政策性银行新增信贷和基础设施建设投资基金,突出金融支持重点领域。另外,在西方发达经济体先后加息等外部环境与季节性购汇因素等影响下,人民币汇率受到一定承压,但在“以我为主”的货币政策下,人民币汇率依然表现出较强的韧性,市场对汇率波动的预期相对平稳,7月以来人民币汇率小幅贬值。


2、资本市场走势


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在国内各地疫情再次反复、商品房销售热度骤降以及“停贷”风波等事件的演绎下,国内资本市场的风险偏好被压制,7月A股市场震荡回调,显著弱于海外权益市场,各大股指出现下跌;而在地产断供,资金利率走低,海外衰退预期强化等因素影响下,资金避险情绪升温支撑债市转而走强;大宗商品方面,本月上旬延续了海外衰退预期主导的连续下跌,而在美联储加息落地,传达鸽派信号的影响下,中下旬开始出现超跌后的反弹,但7月整体上仍是震荡下跌走势。


2、基金表现


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根据Wind数据显示,7月公募基金多数策略为负收益,股票型基金、债券型基金、FOF和混合型基金平均收益率分别为-4.32%、0.49%、-1.06%和-2.04%,其中股票型基金跑赢沪深300指数2.70个百分点。


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根据私募排排网数据显示,私募策略类型合并为五大策略后,各策略类型产品7月份收益分化,其中期货及衍生品策略产品收益率最高为1.53%;其次债券策略产品收益率为0.19%;多资产策略产品收益率-0.13%;组合基金-0.44%,股票策略产品则垫底,为-1.41%。


二、标品信托发行成立情况


1、总体情况


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7月标品信托产品的发行和成立规模均大幅攀升。据公开信息不完全统计,截至2022年8月7日,7月标品信托产品发行1031只,环比上升13.07%;发行规模736.53亿元,环比增长23.39%;成立数量957只,环比减少5.15%;成立规模777.57亿元,环比增加43.71%。一方面得益于投资者逐渐习惯非标产品和标品信托产品共存,对标品信托的投资不再陌生,投资积极性增加;另一方面稳增长政策逐步落实、资金流动性充裕、美国通胀有望见顶,下半年市场结构性机会较多,现阶段适合开始布局。


2、按产品类型


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7月固收类产品的规模占比小幅回升,权益类产品的规模占比回落。据公开资料不完全统计,7月固收类产品规模占比75.54%,环比增加0.51个百分点;混合类产品规模占比5.40%,环比增加2.33个百分点;权益类产品规模占比19.05%,环比减少2.86个百分点。


7月权益市场震荡回调,资金避险情绪有所升温,权益类产品吸引力相对下降,而固收类产品作为投资者避险的一种投资选择,追求相对稳健的收益表现,成立规模增长表现明显高于权益类产品。


3、按投资策略


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组合基金策略产品规模占比大幅上升。据公开资料不完全统计,7月固收策略产品的规模占比59.08%,环比减少3.78个百分点;组合基金类产品规模占比19.14%,环比增加7.68个百分点;复合策略产品规模占比4.78%,环比增加0.92个百分点;股票策略产品的规模占比13.06%,环比减少4.70个百分点。


7月TOF产品成立规模248.36亿元,环比增加高达137.92%。TOF是信托公司转型标品信托业务的重要路径之一,但目前完全由信托公司自主管理的TOF业务的规模在证券投资类信托业务中的比重仍相对较小,还是需要依靠私募机构、公募机构以及证券公司等投顾机构的支持。


三、标品信托业绩表现及排名


1、标品信托业绩总体表现


由于标品信托净值披露时间点不同,不同产品统计时间段略有差异,通过选取从6月30日开始到7月31日有净值数据的产品进行统计(若不存在当日净值,取距离该日最近的净值,前后不超过3日),共10074只产品纳入本次排名。上述标品7月份的算数平均收益率为-1.07%,获得正收益的产品占比为45.15%,中位数为-0.18%。


已知产品类型的标品中,固收类产品共3364只,平均收益率0.09%,权益类产品4360只,平均收益率-2.33%;混合类产品1561只,平均收益率-0.66%;金融衍生类41只,平均收益率1.51%。与公募基金相比,固收类标品收益率比债券型公募基金收益率低0.4个百分点;权益类标品收益则比股票型公募基金高1.99个百分点;混合类标品比同类型公募基金高1.38个百分点。总体上,标品信托收益表现优于公募基金,固收类产品收益稍低。


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为方便与私募证券基金业绩进行对比,标品信托的策略类型重新划分为五大策略,原事件驱动策略和相对价值策略下的股票市场中性策略归至股票策略下,原复合策略、宏观策略和相对价值策略下的套利策略划分为多资产策略,原管理期货策略改为期货及衍生品策略。在已知策略类型的产品中,股票策略产品共3764只,平均收益率为-2.13%,其中仅28.35%的产品取得正收益;债券策略产品共3021只,平均收益率为0.04%,其中64.81%的产品获得正收益;组合策略产品共1729只,平均收益率为-1.33%,其中33.89%的产品出现盈利;多资产策略产品753只,平均收益率为-0.97%,45.95%的产品收益率为正;期货及衍生品策略产品共34只,平均收益率为1.73%,76.47%的该类产品录得正收益。


与同策略的私募证券基金收益率相比,标品信托中仅期货及衍生品策略收益率高于同策略私募证券基金,其余策略收益率均更低。其中债券策略收益率低0.15个百分点,股票策略低0.72个百分点,组合基金低0.89个百分点,多资产策略低0.84个百分点。总体上,标品信托相对私募基金表现较差,多数策略收益均更低。


7月A股进入震荡回调,大多指数均为负收益,股票策略受权益市场影响较大,收益也因此回落,即便是稳健型的市场中性策略产品收益率也不高。商品市场方面指数仍旧下跌,但相比6月略有回暖,因管理人有充足时间进行做空操作,期货及衍生品策略产品录得正收益。债市方面,国债、转债、信用债指数均有上涨,但部分投资于高收益债或可转债的债券策略产品可能受权益市场影响而收益率较低,一定程度上拉低了债券策略标品的整体收益。


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从信托公司来看,纳入了7月份收益率进行统计的产品共来自41家信托公司,其中产品数量最多的为外贸信托,共5502只,占比高达54.62%,其次中信信托和五矿信托,分别为1134只和678只。产品数量在百只以上的还有华润信托、建信信托、兴业信托、中融信托、交银信托、华宝信托和财信信托。


从信托公司的平均收益率上看,仅17家公司都取得正收益,其中民生信托和国民信托的收益率靠前,民生信托仅1只权益类产品纳入统计,国民信托6只。产品数量上百的公司中,财信信托以0.72%的收益率排名第三;五矿信托以0.21%的收益率排名第十四;而产品数量最多的外贸信托则收益率排第二十六位。


3、信托公司标品业绩排名


按照信托公司标品信托产品的平均收益率进行排名,各策略排名前十的公司榜单如下:


①股票策略


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共32家信托公司的股票策略产品纳入本次统计,该策略产品收益率首尾差距相对较大,收益率区间为[-6.96%,1.68%]。爱建信托以1.68%的收益率获得榜首,纳入本次统计的产品仅3只,但仅“爱建智赢-证券投资1号集合资金信托计划”获得正收益;财信信托本月上升2名,以1.67%的收益率获得亚军,纳入统计的产品共27只,其中收益率最高的产品获得15.23%的收益,最低的为-5.91%;其次民生信托凭借“中国民生信托-衍复投资尊享1号集合资金信托计划”获得股票策略榜季军。


股票策略收益率最高的产品为由华鑫信托发行的“慧智投资103号结构化集合资金信托计划”,其7月收益率高达40.51%,但由于另有两只同系列产品收益率在-40%左右,导致华鑫信托的整体收益率并不突出。值得一提的是,慧智投资103、104、105号在2017年设立之初均参与了德豪润达的定增计划,投向较为一致,而如今资金投向分化明显,慧智投资103和105号均获得40%以上收益率,慧智投资104号却录得-38%的收益率。


②债券策略


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共32家信托公司的债券策略产品纳入本次统计,收益率区间为[-0.85%,1.63%]。爱建信托以1.63%的收益率再次获得该策略产品收益冠军,且纳入统计的1只产品仍为“爱建智赢-翊安可转债1号集合资金信托计划”;国民信托4只产品平均获得0.63%的收益率,最高的收益率为0.75%;产品较多的五矿信托该类型产品中有十多个不同的系列,收益率靠前的主要为“磐石”、“至诚”和“国金鼎安”系列。


排名第一的债券策略产品为五矿信托发行的“海源23号集合资金信托计划”,其7月收益率高达49.64%,从净值上看,超额收益主要来源于7月第一周。值得注意的是,五矿信托旗下纳入统计的“海源”系列产品共19只,收益率集中分布在0.5%左右,“海源23号”可谓一枝独秀。


③组合基金策略


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共27家信托公司的组合基金产品纳入本次统计,收益率区间为[-4.40%,1.52%]。长安信托以1.52%的收益率获得第一,陕国投信托和陆家嘴信托分别获得亚、季军,但前三甲均是只有1只产品纳入统计。产品相对较多且排名靠前的中原信托获得0.68%的收益率,其产品主要为“金石”和“赢丰”系列,其中“赢丰”系列产品收益率基本一致,而“金石”系列收益率则分化明显,最高达4.48%,而最低的仅-4.04%。


该策略收益率第一的产品为百瑞信托发行的“百瑞专享9号集合资金信托计划(鹏华3期)-第1期-001号-120月”,收益率为8.44%,且收益率前三均为该系列产品,而该系列产品主要投资于兴证全球基金管理的私募产品。另外,五矿信托发行的111只组合基金产品平均收益率为0.35%,排名第十一,其中绝大多数产品均有投资顾问,且投顾较为分散,主要为申万宏源证券、天风证券和聚鸣投资。


④其他策略


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在产品策略重分类后,其他策略中包括多资产策略和期货及衍生品策略。共22家信托公司的该策略产品纳入本次统计,该策略收益率区间为[-2.47%,0.77%]。中建投信托和北京信托分别获得冠亚军,但仅1只产品;华鑫信托以0.52%的收益率排名第三,共42只产品纳入统计,均为主观多策略产品,集中为“鑫欣丰利”系列,收益率集中在0.5%-0.9%,有1只该系列产品收益率为负。


其他策略产品中,排名第一的为中融信托发行的多资产策略产品“佳盈9号”,7月获得12.64%的收益率,而该产品在6月也同样获得了12.74%的较高收益。另外,虽然期货及衍生品策略的产品总量占少数,但收益率均相对靠前,在收益率前二十的产品中有15只均为期货及衍生品策略,且多数产品均为外贸信托发行,千象资产作为投顾。在多资产策略产品中,灵均投资、明汯投资、乐瑞资产和九坤投资作为投顾的产品较多,而这几家机构均是老牌百亿私募。



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