用益-信托经理参考：川信个人投资者信托受益权签约率达90%
一周重点关注：
● 12月新增社融1.94万亿 M2同比增长9.7%
● 12月份CPI、PPI同比降幅均收窄
● 10年期国债收益率持续走低 降息降准预期增强
● 多地基建投资聚焦新兴产业
● 拥抱被动投资时代 外资公募瞄准差异化布局
● 去年近七成量化私募获得正收益 深圳量化领跑
● 银行理财为何频现“提前终止”
● 突发！千亿资管巨头遭警示
● 川信个人投资者信托受益权签约率达到90%
● 年末信托收益率“翘尾”
● 国投泰康信托声明：我们没踩雷
● 五矿信托回应“大幅裁员”：此类言论不客观
● 华鑫信托2023年营收、利润双双大增
●【观察】信托给住房租赁市场“加把火”
●【观察】监管趋严 信托转型加速回归本源
●【干货】对未来信托业道路的思考与展望
一、财经视点
■ 12月新增社融1.94万亿 M2同比增长9.7%
1月12日，央行公布的数据显示，2023年全年人民币贷款增加22.75万亿元，同比多增1.31万亿元。其中，12月份，人民币贷款增加1.17万亿元，同比少增2401亿元。另外，社会融资规模继续保持同比多增。数据显示，12月末，社会融资规模全年增量累计为35.59万亿元，比上年同期多3.41万亿元；12月份增量为1.94万亿元，比上年同期多6169亿元。12月末，广义货币（M2）同比增长9.7%，增速比上月末低0.3个百分点，为年内最低值。狭义货币（M1）同比增长1.3%，与上月持平。
点评：全年贷款同比多增超万亿元，社会融资规模、广义货币M2增速保持相对高位，金融对实体经济支持相当有力。
■ 2023年12月份CPI、PPI同比降幅均收窄
1月12日，国家统计局发布数据显示，2023年12月份，全国居民消费价格（CPI）同比下降0.3%，环比上涨0.1%；全国工业生产者出厂价格（PPI）同比下降2.7%，环比下降0.3%。
点评：CPI同比连续三个月出现负增长，显示四季度物价水平明显偏低。不过，12月剔除波动较大的食品和能源价格、更能体现基本物价水平的核心CPI同比为0.6%，涨幅与上月持平。同时，考虑到当前经济处于复苏向上阶段，广义货币供应量一直处于两位数较快增长水平，当前不存在物价持续通缩的基础，但低通胀现象确实值得高度重视。
■ 10年期国债收益率持续走低 降息降准预期增强
开年以来，10年期国债收益率持续走低。1月8日，10年期国债收益率跌至2.51%，创2020年4月末以来新低，较2023年12月31日的2.56%下行0.05个百分点。Wind数据显示，截至1月9日16时30分，10年期国债活跃券23附息国债26（230026）收益率盘中下破2.5%，最低跌至2.485%。
点评：降息降准预期支撑债市行情延续。1月份有很强的降息预期，叠加年初配置热情强，部分机构抢跑，多头占优，推动利率持续下行。
■ 多地基建投资聚焦新兴产业
开年以来，河南、安徽、湖南、江苏等多地重大项目密集开工建设，冲刺“开门红”。值得注意的是，在基建投资发力稳增长的同时，各地纷纷聚焦战略性新兴产业和未来产业，为经济高质量发展注入更多新动能。
点评：我国经济步入高质量发展阶段，需要找到新的突破方向。新兴产业作为我国经济结构转型的重点方向，行业处于上升期，成长性强，潜在投资空间广阔，且项目预期回报较高，与地方通过投资稳增长的目的相匹配，成为重点发力方向。
二、同业新闻
■ 拥抱被动投资时代 外资公募瞄准差异化布局
在刚刚集体上报中证A50ETF的十家公募机构中，摩根资产管理（中国）作为唯一的外资独资公募机构，受到了市场的广泛关注。1月9日，摩根资产管理（中国）回应表示，公司会继续加大对被动化投资的布局，将全球智慧和本土经验相结合，不断丰富包括跨境ETF、主动ETF、策略主题ETF等在内的产品谱系。结合海外市场的先进经验来看，相关研究团队认为，我国ETF产品规模占比明显偏低，在市场规模、产品丰富度等方面仍有较大的发展空间。
■ 首批公募REITs迎来评估机构更换潮！
三年服务期限陆续届满，首批公募REITs的评估机构迎来更换潮。根据监管相关要求，资产评估机构为同一只基础设施基金提供评估服务不得连续超过3年。截至目前，首批公募REITs的评估机构陆续服务满三年期限。因此多只公募REITs于近期相继发布公告，更换基金评估机构。在基础设施REITs项目全生命周期中，资产评估都发挥着非常重要的作用。评估机构的定期更换，有助于保证中介机构的独立性和评估结果的公允性。
■ 去年近七成量化私募获得正收益 深圳量化领跑
受内外部多重因素的影响，去年A股呈现弱势震荡的走势，成交量低迷，三大指数均以下跌为主。在这样的市场环境下，量化投资凭借着程序化的交易手段，去年获得了较为亮眼的业绩，备受市场关注。根据私募排排网统计，截至去年底，有业绩披露的612家量化私募，去年平均收益为4.89%，其中，取得正收益的有421家，占比为68.79%。从量化私募数量排名前四的上海、北京、深圳、杭州地区的整体收益表现看，深圳去年平均收益表现最好，为6.12%；上海、北京地区紧随其后，分别为5.12%、4.94%；杭州相对落后，为2.83%。
■ 私募积极加仓 百亿股票私募仓位指数创出近八周新高
国内股票私募平均仓位指数已创近八周新高。1月8日，私募排排网发布的私募仓位最新监测数据显示，2023年12月29日当周，国内股票私募平均仓位为79.03%，在前一周基础上提升0.82个百分点。2023年11月中上旬至12月中旬，股票私募平均仓位一直处于温和下降趋势。此次加仓之后，国内股票私募平均仓位指数已创近八周新高，表明股票私募机构投资信心明显回升，积极布局2024年。具体来看，截至2023年12月29日，56.50%的股票私募仓位达到重仓或满仓水平（仓位大于八成），32.21%的股票私募仓位处于中等偏重水平（仓位在五成至八成之间）。
■ 2024开门首周，银行理财“有点红”
“开门红”营销启动以来，银行理财规模迎来回升，迅速实现回暖。据广发证券固收团队统计，2024年首周银行理财规模环比增长1437亿元至27.22万亿元，各类产品规模均上升，现金类产品领涨。从投资方向看，现金类产品规模上升幅度最大。跨年前后，资金灵活性较高的现金类产品规模往往先降后增。开年首周，现金类产品实现最大涨幅，环比扩容886亿元至8.6万亿元。
■ 银行理财为何频现“提前终止”
近期，有不少投资者反映收到银行短信提示，其购买的银行理财被“提前终止”。比如，有银行理财子公司一天连发4则公告称，根据市场及投资运作情况，为最大程度保障投资者利益，经审慎评估，对其旗下4款理财产品进行提前终止。2023年，银行理财子公司提前终止理财产品的情况较多。数据显示，2023年年内已有超2000多款理财产品被提前终止运作，其中大多为固收类产品，风险等级主要以R2级、R3级为主。谈及部分理财产品提前终止的原因，有业内人士认为，当前银行理财已进入净值化时代，理财产品提前退场或许是银行理财子公司对净值化管理的一种适应方式。
■ 突发！千亿资管巨头遭警示
1月9日，证监会官网公布消息显示，安徽证监局对国厚资产出具警示函。安徽证监局指出，国厚资产存在募集资金使用不规范、信息披露不及时、不准确等问题，对其采取出具警示函的行政监管措施，并记入证券期货市场诚信档案。此前，国厚资产于1月2日晚间发布数份负面公告，透露2.89亿元债务违约及诉讼情况，引发市场关注。1月8日，联合资信下调国厚资产主体长期信用等级及相关债券信用等级，评级展望为负面。
三、信托动态
■ 川信自然人投资者信托受益权签约率达到90%
1月13日晚间，四川信托在官网发布四川天府春晓企业管理有限公司受让四川信托自然人投资者信托受益权签约率达到90%的公告。公告称，截至1月13日17点，已与春晓公司签订信托受益权转让合同的自然人投资者人数已达到7637人，整体签约率达到90.17%。
■ 年末信托收益率“翘尾”！
刚刚过去的2023年12月份，集合信托发行和成立市场升温，非标信托产品成为主力，与此同时相关产品预期收益率较上一月份走高。据用益金融信托研究院公开资料不完全统计，截至2024年1月2日，12月非标信托产品的平均预期收益率为6.49%，环比增加0.06个百分点；产品的平均期限1.66年，环比缩短0.03年。
点评：12月非标信托产品的平均预期收益率年末“翘尾”。部分信托公司为了完成年初预定目标，主动让利给投资者，引起收益率的短暂上行。
■ 光大信托供应链金融服务平台成功上线
近日，光大信托合作开发的供应链金融服务平台——“光信链”正式上线，并与光大银行北京分行、深圳前海分行通力合作，成功与深圳市格林晟科技股份有限公司签约，实现了向其供应商——深圳市摩芯控制技术有限公司首笔300万元融资款的发放。“光信链”金融平台的搭建，是光大信托致力于服务实体经济、践行科技金融、数字金融、普惠金融的一次创新与尝试。为此，光大信托与深圳前海环融联易信息科技服务有限公司合作，并充分利用光大集团内部协同优势，共同完成了此次供应链金融科技解决方案的落地。
■ 中国外贸信托发布“财富管理信托服务方案”
目前，我国已经成为全球第二大财富管理市场，随着居民生活水平的不断提高和改善，财富管理目标开始朝着多样化、个性化方向发展。为了适应客户需求的新变化，不断优化金融产品.和服务，提升金融供给的针对性与有效性，中国外贸信托日前在“2023中国企业家博鳌论坛”.上正式发布了“财富管理信托服务方案” 。方案包括全周期的信托账户服务、场景化的信托功能安排、针对性的资产配置方案以及体系化的财富信托服务四方面内容。
■ 国投泰康信托声明：我们没踩雷！
1月10日，国投泰康信托发布声明，表示：近期，国投泰康信托有限公司发现有自媒体报道称国投泰康信托踩雷房企花样年。本公司声明，报道中所谓的踩雷与事实严重不符。报道提及的信托产品是“国投泰康信托·信天翁448号信托计划”，该信托已于2023年12月到期并结束，我司已按照信托合同约定将信托产品项下的信托财产以现状形式分配给委托人中国信达资产管理股份有限公司深圳市分公司，我司不承担该项目风险和管理责任。信达发布资产重组处置公示系信达获取我司现状分配的财产后自行处置行为，与我司无关，目前我司经营情况一切正常。
■ 五矿信托回应“大幅裁员”：此类言论不客观
1月10日晚间，五矿信托就近期“裁员”传闻回应称，“近日，我司监测到‘五矿信托大幅裁员’的相关不实言论，公司对此高度重视。此类言论不客观。”此前，有网络传闻称，五矿信托近期将裁员30%，年底前要裁员30%-50%之间，之后进行降薪。五矿信托表示，作为央企背景信托公司，公司始终严格落实监管、国资委的各项要求，合规经营，合法展业，目前公司经营一切正常，各项工作平稳有序。
■ 方蔚豪正式出任平安信托董事长
1月9日，经国家金融监督管理总局深圳监管局核准批复同意，平安信托党委书记方蔚豪正式出任平安信托董事长。原董事长姚贵平因年龄原因，不再担任董事长职务。姚贵平担任董事长期间，平安信托综合实力长期保持行业领先，并提出打造信托“精品店”的目标定位，在行业内率先开展经营转型，积极推动业务结构优化，主动退出to C类融资类信托，聚焦服务信托、私募股权、机构资管业务，其中家族信托、保险金信托规模突破1500亿，为平安信托转型发展奠定了扎实的基础。
■ 中粮信托综合金融服务平台正式上线
作为数字化2.0建设的阶段性收官之战，中粮信托于2023年4月份正式启动金融服务平台建设，2023年7月份入驻武汉共享中心开始封闭式研发，历时4个月于2023年11月份正式投产上线。中粮信托基于财富管理转型的探索实践，深度聚焦客户使用体验，沉浸代入客户操作旅程，以客户需求为驱动重构对客运营体系，通过自主可控的数字化中台建设，打造敏捷数字化组织架构和数字化需求快速响应能力，在短时间内补齐理财师终端、客服中心等缺失模块，打通家庭信托、家族信托服务信托等全方位业务支持链条，深化财富管理与数字化营销的协同机制建设，致力为投资者打造更好的体验。
■ 陕国投2023年净利润超10亿元
1月8日晚间，陕西省国际信托股份有限公司（陕国投A）发布2023年度业绩快报：实现营业总收入27.35亿元，同比增长42.03%；实现营业利润14.53亿元，同比增长29.99%；实现利润总额14.45亿元，同比增长29.60%；计提资产减值准备后实现净利润10.9亿元，同比增长30.05%；扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润10.45亿元，同比增长39.56%；基本每股收益0.2131元，同比增长0.80%。
■ 华鑫信托2023年营收、利润双双大增
在已公布业绩的信托公司中，华鑫信托业绩颇为亮眼，各项经营指标再创历史新高。2023年，华鑫信托实现利润总额23.87亿元，同比增长39.71%；营业收入29.54亿元，同比增长30.33%，逆势而上实现又稳又快发展。华鑫信托管理资产规模也创历史新高。据华鑫信托公号披露，2023年末公司管理信托资产规模超过6000亿元，同比增幅超过50%，其中投向实体经济占比近七成。
■ 雪松信托公告：近期开展审计、评估和法律尽调相关工作
1月11日，雪松国际信托股份有限公司在官网发布公告称，根据工作需要，经董事会、股东大会审议通过，公司拟于近期开展审计、评估和法律尽调相关工作，并于2024年1月11日，通过中化商务有限公司发布相关招标公告。
四、市场观察
■ 信托给住房租赁市场“加把火”
近日，《中国人民银行 国家金融监督管理总局关于金融支持住房租赁市场发展的意见》正式发布。对于加强住房租赁信贷产品和服务模式创新、拓宽住房租赁市场多元化投融资渠道，《意见》无疑是一个重要的利好政策。其中，关于“稳步发展房地产投资信托基金”的表述引起了许多投资者的关注。
业内观点：
1、《意见》明确稳步推进房地产投资信托基金试点工作，在把控风险前提下，募集资金用于住房租赁企业持有运营长期租赁住房。支持房地产投资信托基金份额交易流通，促进住房租赁企业长期稳定经营，防范短期炒作。这不仅有利于稳定市场预期，而且对于推动住房租赁市场的健康发展具有重要意义。
2、作为一种创新的金融工具，房地产投资信托基金以其独特的优势，在全球范围内受到越来越多的关注。通过发行收益凭证的方式，房地产投资信托基金能够汇集特定多数投资者的资金，由专门投资机构进行房地产投资经营管理，并将投资综合收益按比例分配给投资者。这种模式不仅降低了投资门槛，使得更多投资者能够参与到房地产市场中来，而且为住房租赁企业提供了稳定的资金来源。
■ 监管趋严 信托转型加速回归本源
2023年3月，《关于规范信托业务分类的通知》重磅出台，并已于6月1日起正式实施。这标志着信托业务新分类相关规定，在历经近一年的反复征求意见及修订调整后，终于“靴子”落地。2023年11月，国家金融监管总局发布《信托公司监管评级与分级分类监管暂行办法》，对当前信托业加快向以资产服务信托业务为主导的本源定位回归具有重要的推动作用和政策导向作用。
业内观点：
1、近年来，监管层出台多项监管细则鼓励信托公司回归受托服务本源，基于信托特有的制度优势，走差异化转型之路。其中，三分类新规从征求意见阶段开始，便从多角度再次体现信托公司的差异化转型趋势。
2、展望2024年，多项监管新政落地实施，监管规范逐渐趋严，如何调整业务方向与布局，顺应监管政策要求，成为2024年信托业发展的首要主题。而进一步加快回归本源定位、深化转型创新则成为2024年信托机构探索创新、改革化险的源头活水。
3、在专业化转型趋势下，信托公司要积极调整经营理念、经营思路，避免“一刀切”地追求综合化、大型化、“万金油”式的“金融超市”，不求做大，但求做强，要成为专而精的“精品店”，充分发挥信托制度优越、手段灵活多样的专业化特色，以高水平、高质量的服务模式，为企业和个人各种个性化的信托需求和复杂多元的信托目的提供高端优质、量身定制的信托制度设计和信托功能支撑。
■ 一周信托产品市场综述
1、本周（2024年01月08日-2024年01月14日）集合信托产品成立市场回暖，成立数量及规模反弹回升。据公开资料不完全统计，本周集合信托产品共成立352款，环比增加24.38%；成立规模130.66亿元，环比增加104.00%，日均成立规模26.09亿元。
2、本周集合信托发行市场行情回暖，发行数量及规模显著增长。据公开资料不完全统计，本周共40家信托公司发行集合信托产品248款，环比增加20.39%；发行规模198.82亿元，环比增加27.97%，日均发行规模39.76亿元。
3、本周非标信托产品成立数量及规模反弹回升。据公开资料不完全统计，本周共有164款非标类产品成立，环比增加21.48%；成立规模54.42亿元，环比增加45.51%。本周非标产品成立情况明显回升，基础产业类及金融类非标产品的成立规模大幅增长，而房地产类和工商企业类信托产品成立依旧相对低迷。
4、本周标品类信托产品成立数量大幅下滑，成立规模小幅下滑。据公开资料不完全统计，本周共有148款标品信托产品成立，环比减少37.82%；成立规模26.54亿元，环比减少11.18%。2024年首周的固收类及混合类标品信托产品的平均业绩比较基准为4.04%，环比减少0.02个百分点。
五、干货推荐
■ 对未来信托业道路的思考与展望
2023年正式发布的“三分类”新规，成为信托业未来较长一段时间成长与发展的圭臬，明确了全行业的功能定位和展业边界。即由此始，在包括了2020年资管新规后的一系列变化与革新，信托业正式走上了服务+金融的新道路。
变的是业务内容和创新思维，不变的是要求突出金融务必求稳、求实、为民、为国的本心。未来的中国信托业必然要体现出的它的人民性、政治性以及一贯以来的创新特点，在做好资产服务和资产管理两方面工作基础上，这个行业其实是在中央擘画的以围绕金融为经济社会发展提供高质量服务，从货币政策、打造现代金融机构和市场体系、金融开放等新时代中国大金融格局中，不断探求和尝试的一环。
流俗当断，甫一新生，理解大局、把握大局、服从大局、服务大局，中国信托业才能够脱胎换骨，从而真正发挥出信托特有功能优势，为全社会积极提供差异化金融服务。当下，则具体是要做到两方面，具体如下：
一、高质量经济发展中信托的努力与贡献
一是落实结构性政策要求，加强对国家重大战略、重点领域和薄弱环节的信托服务力度。这也是中央金融工作会议的明文要求。信托公司在上一轮调控周期中虽然已不断加大业务结构调整力度，投降低了房地产、基础产业等传统领域的业务比重，在小微金融、绿色金融等领域有了积极创新和突破，但这些努力还远远不够。下一步信托公司要围绕“做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇大文章”，深入研究谋划，进一步加大创新力度，不断丰富信托金融服务。
二是支持打造现代金融机构和市场体系，在疏通资金进入实体经济的渠道上积极发挥信托作用。信托公司要立足信托本源和制度功能优势，践行金融工作的政治性、人民性，加快完善信托机构定位，在新的业务三分类政策指导下，积极开展资产管理业务、资产服务业务、公益慈善信托业务品种创新，为个人、家庭家族和企业在内的各类客户提供特定目的综合性解决方案，走出信托公司差异化发展路径。在疏通资金进入实体经济的渠道上，要围绕优化融资结构，发挥资本市场枢纽功能，继续加大证券市场投资和业务创新力度，培育和提升专业投资能力；积极参与多元化股权融资市场，促进直接融资占比的有效提升。
二、防范系统性金融风险中信托的责任与任务
中央金融工作会议强调要全面加强金融监管，有效防范化解金融风险。重点是，防范化解中小金融机构风险、地方债务风险、房地产风险等重点风险。其实字字句句都与信托公司息息相关，信托公司必须在实际工作中找准着力点，抓好落实。具体：
一是加快部分高风险机构的出清。在国内经济承压、房地产等重点领域风险暴露和行业发展模式转型等背景下，信托公司在妥善平衡业务创新发展、保护受益人合法利益、维护股东权益等诸多诉求上面临较大压力和挑战。近几年，部分机构陷入经营危机。2023年4月28日中央政治局会议指出，要有效防范化解重点领域风险，统筹做好中小银行、保险和信托机构改革化险工作。目前除新华信托正式破产外，已有多家高风险机构处置工作取得积极进展。下一步要按照中央金融工作会议部署要求，坚持市场化法治化原则，坚持分类施策，继续稳妥推进高风险信托机构的处置工作。
二是防范化解地方债务风险。中央金融工作会议强调“建立防范化解地方债务风险长效机制，建立同高质量发展相适应的政府债务管理机制，优化中央和地方政府债务结构”，与2017年第五次全国金融工作会议提出的严格地方政府责任、严控债务增量等要求相比有所调整。2023年7月中央政治局会议提出“要有效防范化解地方债务风险，制定实施一揽子化债方案”以来，近期各地已经陆续启动特殊再融资债券发行，以妥善应对短期地方政府债务流动性风险压力；未来中长期市场化化债将成为主流模式。信托公司尤其是地方政府背景的公司，通过为地方政府融资平台的贷款、参与债券认购投资、基金投资等方式提供融资支持，积累了一定的业务风险，未来要密切关注政策变化，按照市场化、法治化原则，依法合规参与做好短期债务到期后的再融资安排和化险工作，避免引发处置风险的风险；优选区域、交易对手和投资标的，做好风险监测、预警和处置工作。
三是加快房地产业务风险处置。中央金融工作会议强调，促进金融与房地产良性循环，健全房地产企业主体监管制度和资金监管，完善房地产金融宏观审慎管理，一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求，因城施策用好政策工具箱，更好支持刚性和改善性住房需求，加快保障性住房等“三大工程”建设，构建房地产发展新模式。当前头部民营房地产企业风险暴露严重冲击市场信心和预期。2023年8月以来，有关部门出台了“认房不认贷”、降低房贷利率等一系列政策，但尚未从根本上改变市场趋势，部分房地产信托风险处置难度较大。下一步要密切关注民营房地产企业融资环境边际改善的机遇，配合做好“保交楼”工作，进一步规范资金监管，加强项目管理，抓住市场回暖时机尽可能盘活项目、回收资金；发挥信托制度优势，探索开展特殊资产处置信托等新业务，盘活固化资产、被低效占用的金融资源，提高资金使用效率；未来围绕服务金融与房地产良性循环新模式，调整房地产业务策略，积极参与保障性住房等重点领域。
来源：风荷金融
往期回顾：
赣公网安备 36010802000153号
