用益-信托经理参考：风险化解！某信托签约率已超95%
一周重点关注：
● 中金公司：短期修复行情仍有望延续
● 地方债务风险整体缓解
● 中国276个城市已建立房地产融资协调机制
● 家族信托存续规模达5500亿元
● “信托制”物业的春天来了
● 上交所公布债券市场交易百强名单 多家信托上榜
● 支持城投化债！云南信托获政府表扬
● 逾期3年后！国通信托这款政信项目风险化解
● 风险化解！四川信托签约率已超95%
● 重庆信托财富携手中信建投期货举办同业交流会
● 北方信托与工商银行天津市分行签署全面合作协议
● 百瑞信托与招银金租签署战略合作协议！
●【观察】信托公司如何做成“精品店”
●【观察】高风险信托公司的风险是怎么形成的？
一、财经视点
■ 中金公司：短期修复行情仍有望延续
市场层面，指数前期连续反弹且仍在关键整数关口附近，不排除仍有交易层面因素导致的扰动，但目前A股市场估值仍处于历史偏底部位置，与全球市场比较也处于明显偏低水平，短期修复行情仍有望延续，中期走势则取决于政策环境，尤其是财政和货币政策的协同发力。风格方面，近期流动性环境改善后，小盘风格涨幅高于大盘，小盘风格短期仍有望占优但与大盘的收敛速度将有所减缓。行业配置上，年初至今调整较多且近期有科技进步预期驱动及新质生产力相关政策催化下的TMT领域仍有望有相对表现，互联网、计算机、电子板块有望继续活跃；临近两会结合稳增长政策预期的抬升，设备更新和消费品相关板块可能有阶段性机会；高股息领域注意把握配置节奏。
■ 地方债务风险整体缓解
防范化解地方债务风险工作持续取得进展。近日召开的国务院常务会议提出，“按照党中央部署要求，经过各方面协同努力，地方债务风险得到整体缓解，为做好下一阶段工作打下了坚实基础。”
点评：从各地政府工作报告中可以看出，2023年各地采取积极措施来化解债务风险。包括制定实施化债方案、推动城投平台转型、强化债务风险管理等，地方化债工作取得积极成效。具体从各地政府工作报告表述来看，2023年天津、青海、吉林等地全面、圆满或超额完成年度化债任务；广西“政府隐性债务显著下降”；贵州“全省债务、金融风险得到有效管控”；山东地方债务风险防范稳妥有效；四川、安徽等地债务风险总体可控。
■ 央行：1月份债券市场共发行各类债券53094.1亿元
2月29日，中国人民银行发布2024年1月份金融市场运行情况。从债券市场发行情况来看，1月份，债券市场共发行各类债券53094.1亿元。国债发行7500.0亿元，地方政府债券发行3844.5亿元，金融债券发行5984.0亿元，公司信用类债券发行12705.9亿元，信贷资产支持证券发行52.1亿元，同业存单发行22854.6亿元。截至1月末，债券市场托管余额为159.3万亿元。其中,银行间市场托管余额138.3万亿元，交易所市场托管余额21.0万亿元。分券种来看，国债托管余额29.4万亿元，地方政府债券托管余额40.8万亿元，金融债券托管余额38.1万亿元，公司信用类债券托管余额32.3万亿元，信贷资产支持证券托管余额1.8万亿元，同业存单托管余额15.7万亿元。商业银行柜台债券托管余额635.5亿元。
■ 中国276个城市已建立房地产融资协调机制
近日，从中国住房和城乡建设部获悉，截至2月28日，中国31个省份276个城市已建立城市房地产融资协调机制，共提出房地产项目约6000个，商业银行快速进行项目筛选，审批通过贷款超2000亿元。
点评：长远看，融资协调机制是构建房地产发展新模式、加快“人房地钱”要素联动的有力抓手，资金跟着项目走，项目实施封闭管理，有利于促进房地产市场健康发展。
二、信托动态
■ 家族信托存续规模达5500亿元
我国家族信托业务正在加快扩容。中国信托业协会近日发布的《2023年信托业专题研究报告》显示，根据中国信托登记有限责任公司数据，截至2022年12月末，我国家族信托的存续规模约为5500亿元，较2021年末增长约34%。另外，根据中国信托业协会对43家信托公司有关家族信托资产规模分布的调研反馈看，2021年末，存续家族信托单笔委托规模以1000万至3000万元为主，分布在这一区间的业务笔数和规模分别为6475单和814.18亿元，占比达82.86%和47.13%。
点评：十年间，家族信托已成为当前信托公司转型发展的重要业务领域，目前呈现信托规模快速增长、财产类型不断丰富、服务功能不断完善的良好发展态势。
■ “信托制”物业的春天来了
在前几年的全国两会上，代表委员提出了一些关于信托法修改、完善信托登记制度以及养老信托等的提案建议，为推动信托业高质量发展起到了积极作用。在今年的地方两会上，山东省人大代表刘云香以所在的济南市裕园社区将“信托制”物业管理模式引入物业服务中的实践经验为例，建言在全省推广“信托制”物业管理模式。
点评：“信托制”物业管理模式有着明显的优势，它是在传统物业服务基础上，通过导入信托理念，倡导公开透明、开放式预算、信义为本，以重塑小区多主体之间的信任关系的一种新型物业模式。
■ 上交所公布债券市场交易百强名单 多家信托公司上榜
近日，上交所公布了2023年度债券交易百强及分类十强名单。从信托公司角度来看，此次百强榜单中有外贸信托、中粮信托、中海信托、交银国信、华宝信托、国民信托、华鑫信托、国投泰康信托等8家信托公司上榜；具体到信托公司分类十强名单中，除了包含上述信托公司外，还有江苏信托和西部信托。
点评：债券属于标品业务，是监管鼓励的投资方向之一，具备净值化、标准化的特点。信托公司参与交易所债市业务，无须提前获得业务资格，只需在相关信托产品开户时申请债券方面的资格认证即可。
■ 杭州工商信托创新数据信托产品 助力数据要素资产化
为践行做好数字金融大文章，服务实体经济、探索信托服务转型升级，杭州工商信托依托杭州“数字高地”的区域优势，创新推出了“数据信托”系列产品，首单杭工信·数金晟1号数据信托于2024年2月正式成立，其底层数据资产已在动产融资统一登记平台完成登记。数金晟1号是杭州征信以合法持有并经营的数据服务收益权作为委托财产设立资产服务信托，杭州工商信托发挥信托制度优势，作为受托人，对于受托管理的数据服务收益权，以信托合同架构为载体，完成资产权属确权行为，并动态观察该数据服务交易模式、频次、服务对价等资产要素，从而在合理审慎原则下开展动态估值。
■ 建元信托：募集资金89亿初期配置低风险资产，长短债相结合
近日，建元信托就去年4月非公开发行募集的89.72亿资金用途、未来提升业绩的调整计划等问题进行了披露。本次非公开发行募集的资金扣除相关发行费用后，用于充实公司资本金。公司合理配置新增募集资金，做稳固有业务，在深度支持信托主业的基础上坚持稳健的投资策略。具体而言，初期配置于低风险同业存款、货币基金等资产；逐渐跟进市场情况，采取短债、长债相结合的配置策略，增配了债券类资产；未来将在控制整体风险的前提下，追求合理风险溢价，逐步增加权益类、衍生品类等类别资产投资，提升收益水平。
■ 支持城投化债！云南信托获政府表扬
近日，云南信托收到《昆明市人民政府关于对2023年金融支持融资平台债务风险化解突出贡献团队和个人进行表扬的通报》。通报显示：为鼓励优秀、弘扬先进，昆明市政府通报表扬云南信托为“2023年度金融支持融资平台债务风险化解工作突出贡献团队”，张洪涛、任黄燕为“金融支持融资平台债务风险化解工作突出贡献个人”。
■ 逾期3年后！国通信托这款政信项目风险化解
近日，国通信托旗下一只逾期贵州政信信托产品于近期获得和解，投资者拿到了全额本金1.7亿加一部分利息。据悉，该信托全名“国通信托方兴439号贵州剑江控股集合资金信托计划”，成立于2017年12月，2020年12月到期，已经逾期多年。资料显示，“方兴439号”信托资金用于向贵州剑江控股集团有限公司发放信托贷款，补充公司流动性资金。规模不超过5亿元。
■ 风险化解！四川信托签约率已超95%
2月27日，四川信托发布公告称，截止2024年2月26日，已与四川天府春晓公司签盯信托受益权转让合同的自然人投资者人数已达到8055人，总体签约率达到95.02%。值得注意的是，四川信托自然人投资者信托受益权签约窗口期将于2024年3月5日24时正式结束，春晓公司将不再受让四川信托自然人投资者信托受益权，未结束的早签约奖励倒计时亦将同步结束。
■ 民生控股踩雷中融信托1亿元
2月29日晚间，民生控股股份有限公司发布公告，截至本公告披露日，公司投资的中融--汇聚金1号货币基金集合资金信托计划已经到期，该信托产品的本金及投资收益尚未兑付，存在本息不能全部兑付的风险。根据公告，经第十届董事会第二十一次(临时)会议审议通过，民生控股滚存投资了中融信托发行的中融--汇聚金1号货币基金集合资金信托计划，投资金额1亿元，投资期限一年，预期年化收益率6.1%。认购时间是2023年3月28日。
■ 中融信托长河盛世系列54亿逾期
近日，界面新闻独家披露，中融信托两只投向商业地产的“类REITS”产品发生延期。其中一只产品全名为“中融-长河盛世3号集合资金信托计划 ”，于2月5日开始延期，另一只产品已于去年11月就开始延期。具体来看长河盛世3号，该信托资金用于投资深圳前海图蓝投资中心（有限合伙），该产品成立于2016年9月，产品规模为22.9亿元。截至2023年12月31日，向受益人累计分配信托收益10.24亿元。长河盛世2号，该产品成立于2016年8月，产品规模为31.28亿元，信托计划资金用于认购“深圳前海岩峰投资中心（有限合伙）”的LP份额。
■ 国通信托成被执行人，执行标的最高涉22.14万
2月26日，据中国执行信息公开网，国通信托有限责任公司新增两则被执行人信息，立案时间分别是2024年2月21日、2024年2月23日，执行法院为武汉市江汉区人民法院，执行标的分别是7.66万元、22.1374万元。
■ 浙金信托成功落地省内首单由高校基金会发起设立的慈善信托！
2024年2月27日，由浙金信托作为受托人的“美美与共·国美”慈善信托正式成立，这是浙金信托成功落地的省内首单由高校基金会发起设立的慈善信托，标志着浙金信托在慈善信托领域又取得了新突破。“美美与共·国美”慈善信托首期信托规模为2,152,015.51元，由中国美术学院教育基金会作为委托人，浙金信托作为受托人，中国银行浙江省分行作为保管银行。信托资金用于支持中国美术学院的科研、教学、艺术教育社会公益事业相关项目，包括建设学院基础设施、支持人才引进、资助贫困学生等方面。
■ 服务科技自立自强 中诚信托助力新材料技术跨越发展
近日，中诚信托完成了对中建材联合投资有限公司的资金投放，以金融服务科技自立自强,助力新材料技术实现跨越发展。按照集团“八项战略服务”以及公司五大战略方向要求，中诚信托加快业务布局，通过为中建材投资提供资金支持，并由其控股股东中国建材集团有限公司提供增信，最终以金融资源为中国建材集团的科技创新发展提供强力支持。
■ 重庆信托财富重庆分部携手中信建投期货举办同业交流会
新年伊始，在这个崭新的起点上，重庆信托财富重庆分部携手中信建投期货有限公司重庆渝北分公司，在重庆信托总部大楼举办了一场交流会，旨在加强双方合作，共同探索金融市场的无限可能。中信建投期货作为国内领先的期货公司，不仅在金融领域有着丰富的行业经验，更有着深厚的研究功底。
■ 北方信托与工商银行天津市分行签署全面合作协议
为深入贯彻落实中央金融工作会议精神，充分发挥国有金融机构在服务实体经济方面的优势作用，更好助力天津经济社会发展，3月1日，北方信托与工商银行天津市分行举行全面合作协议签约仪式。工商银行天津市分行行长储成龙，北方信托党委书记、董事长韩立新出席活动并致辞。签约仪式后，双方就深化银信合作等主题举行座谈。座谈会上，双方就银信合作、财富管理、资产托管、产品代销、资产处置与盘活、家族/家庭服务信托、知识产权服务信托等业务领域进行深入交流，并达成多项共识。
■ 百瑞信托与招银金租签署战略合作协议！
2月27日，百瑞信托党委委员、总经理陈立军一行赴招银金融租赁有限公司拜访交流并签署战略合作协议。双方就进一步深化新能源投融资等相关业务达成战略合作意向，未来将在新能源投融资领域开启全方位、深层次的合作。会上，双方就未来业务发展的合作方向、共赢模式等进行了深入交流，双方将进一步加强资源互补、功能互补、业务协同，深化新能源领域等战略合作，为助力新能源产业高质量发展贡献力量。
三、市场观察
■ 信托公司如何做成“精品店”
信托公司必须“术业有专攻”，避免“一刀切”追求综合化、大型化，也可以打造专而精、小而美的“精品店”。一些信托公司在往专而精、小而美的方向发展，力争成为某一类业务或某一类领域的行家里手，提升专业化、品牌化业务能力。
业内人士观点：
1、实现差异化。坚持“小而美”实际上就是打造差异化特色发展之路。“立足当地开展特色化经营”是其展业的基本逻辑。无论是其资产矩阵建设，还是产品体系建设。在区域经济发展的大局中找准定位，基于公司禀赋，找准细分领域，有利于信托公司进一步建立优势业务领域、形成核心竞争力。
2、深入专与精。信托公司差异化、专业化的关键在于一个“精”字，各机构要清楚自身的资源禀赋在哪里，吃准摸透自己擅长做什么，不断挖掘并放大自身优势，在擅长的领域持续钻研，提升专业能力，打造品牌精品。如此，即便是做同样的业务，也能表现得更“精”，成为专卖店中的“精品店”。
3、提升质与效。在专业化转型趋势下，信托公司要积极调整经营理念、经营思路，为企业和个人各类个性化的信托需求提供高端优质、量身定制的信托服务。灵活运用信托优势进行跨市场配置、优选有价值的行业和企业都需要建立在深入研究的基础上，这样才能提供更专业、具有信托特色的资产管理服务。与此同时，要筑牢风控合规底线，时刻保持发展与风控之间的平衡，从而促进信托行业、信托公司的长期稳健发展。
■ 高风险信托公司的风险是如何形成的？
高风险信托公司的爆雷，往往具有信托行业共性的风险问题，但也有着各自不同的个体风险，几经叠加最终导致其彻底丧失经营能力。我们以高风险信托公司的教训为鉴，将其暴露出来的问题加以集合汇总，以此审视整个信托行业，希望能够帮助投资者提升对信托公司的认知。
业内观点：
1、刚兑使得信托制度彻底失效。监管部门自始至终对信托公司不得对信托产品承诺保本保收益都有明确的规定。但是，信托公司出于对声誉的考虑，对发生风险的信托产品违规进行刚兑。此种行为的危害不仅仅是直接将表外风险变为表内负债，加重了信托公司自身的债务压力，更为要紧的是刚兑使得信托制度形同虚设。
2、内部监督失位。信托公司的性质是受托管理委托人财产的金融机构，不仅要遵从《公司法》对法人主体的约束，更重要的它是受托经营，要更加突出的体现出受人之托，忠人之事的原则。因此，对信托公司法人治理的要求要比普通公司更加严苛，必须要给与更强的监督和约束。信托公司的内部自我监督主要体现为公司董事会及其风险委员会、审计委员会的审查、审计、审批。目前已经暴露出的高风险机构无一例外的都出现了股东控制或管理层内部人控制的局面。
3、风险管理失控。风险管理失控的根源在于公司治理，公司治理有问题的机构其风险管理一定不正常。信托公司的合规风控部门表面上看是公司权力极大的部门，实际上它也就是公司内部的一个部门而已。整个条线的人员都是可以被调整的，能坚持独立风控审批原则的风控人员不可能在公司长久立足。
4、管理层失职。管理层对于公司自身存在的风险都是心知肚明的。高风险信托公司的风险积累从来不是一日而起。管理层之所以能够放任风险的发展有多方面的原因。股东有赚钱分红的需要，对管理层一样设有考核指标。在股东层面，公司收入下降才是管理层被认为无能、失职的唯一原因。因此，为了完成考核业绩，管理层不惜不断挑战监管合规底线，市场风险底线，在弱市市场还去扩大投资，增加违规业务规模。
■ 一周信托产品市场综述
1、本周（2024年02月26日-2024年03月03日）资产管理信托产品成立市场行情回暖，成立数量及规模大幅反弹。据公开资料不完全统计，本周资产管理信托产品共成立411款，环比增加67.76%；成立规模95.52亿元，环比增加62.67%，日均成立规模19.10亿元。
2、本周资产管理信托发行市场“数减量增”，发行规模维持在180亿元线以上。据公开资料不完全统计，本周共34家信托公司发行资产管理信托产品230款，环比减少24.59%；发行规模186.53亿元，环比增加2.49%，日均发行规模37.31亿元。
3、本周非标信托产品成立反弹回升，成立数量及规模均明显增加。据公开资料不完全统计，本周共有185款非标类产品成立，环比增加27.95%；成立规模50.71亿元，环比增加21.03%。
4、本周标品信托产品发行数量128款，环比减少20.50%；本周共有226款标品信托产品成立，环比增加126.00%；成立规模44.81亿元，环比增加166.41%。
往期回顾：
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