用益信托网

一、政策及外部市场

1、政策及监管环境：10万亿化债方案落地 信托业酝酿“1+N”制度体系

（1）财政10万亿化债方案落地

11月8日，全国人大常委会批准了《国务院关于提请审议增加地方政府债务限额置换存量隐性债务的议案》，决议推出共计10万亿规模的化债政策。增加6万亿元地方政府债务限额置换存量隐性债务，地方政府专项债务限额将由29.52万亿增加到35.52万亿，分三年实施。此外，还连续五年每年安排8000亿新增专项债用于化债，共计4万亿。上述两个渠道合计增加化债规模10万亿，以解决地方政府、地方国企、城投平台“燃眉之急”，缓释地方当期化债压力，大幅减少地方的利息支出。经初步估算，五年累计可节约利息支出总计6000亿元左右。

化债背景下非标政信业务持续收紧。财政部将不新增隐性债务作为“铁的纪律”，对未纳入预算安排的政府支出事项和投资项目，一律不得实施，坚决堵住地方违法违规举债的途径。这意味着，在置换存量隐性债务的同时，新增的债务将不属于隐债，新增的高成本举债都将被列为违法违规举债。多地监管部门对属地信托公司进行了谈话，全面叫停涉及隐债的政信业务。中长期看，非标政信业务可能会逐步萎缩。

化债有利于存量非标政信的风险化解。本次中央提供化解隐性债务资源，提供偿债资金和支持，有助于这部分非标政信业务妥善处置化解风险。按照市场化、法治化的债务违约处置机制，不少机构已经落实低息展期、本金打折、过往利息抵扣本金等市场化方案，未被纳入隐债的政信类产品的风险化解工作，或将延续市场化、法治化的债务违约处置机制。

（2）2024年中国信托业年会在天津召开

年会重点提到2023年以来信托业发生的积极变化：一是回归本源之路越走越稳。一年来，全行业资产服务信托规模接近11万亿元，占比达到40%，无论是成立笔数还是新增规模均已超过资产管理信托。二是打破刚兑的预期基本形成。投资者对信托产品有了更加理性的认识，开始逐步接受信托产品存在不能刚兑的可能性这一现实。三是受托人文化建设逐步深入。

信托业的三项根本任务：一是坚持信托业发展符合时代的要求，找准信托在中国特色金融体系中的定位，有力有效支持新质生产力发展，积极开展养老金融服务，践行信托的普惠功能。二是夯实信托业长效健康发展的基础，不断完善法律法规，提升专业能力，培养专业人才，加强投资者适当性管理。三是着力防范和化解行业风险，加强合规建设，做到“两个严禁、一个防止”，切实加强自身治理。

信托业正在酝酿“1+N”制度体系：‘1’指《关于信托业进一步高质量发展的指导意见》，‘N’指服务信托、资产管理信托等业务的细则，制度体系出台时间尚不确定。

信托业“1+N”制度体系是信托公司乃至行业的希望，但同时可能存在大坑。从年会披露的信息来看，信托行业的转型之路表现相对较好；但从信托业的三项根本任务来看，监管政策或许没有太大的新意，监管层对目前信托行业的发展认知相对不足。

目前信托行业高质量发展存在两大基本问题：一是如何生存的问题。行业内大量机构经营及利润下滑甚至亏损，即使资产服务信托做的再多却难以保障信托公司的生存。二是向哪里转型的问题。自信托业务三分类落地后，信托行业按照三分类明确的业务进行业务转型，实际却是雷声大雨点小，没有政策支持、没有利润支持、没有宣传支持。有不少业内人士认为，在这一轮行业转型的过程中，行业或许将会经历一轮大规模洗牌。

内容详情获取，请联系：

财富热线：4006-930-888

专家热线：4008-898-959