用益-信托经理参考:为适应转型需要,信托行业增资潮持续升温

时间:2021/01/04 06:44:15 作者:用益金融信托研究院 来源:用益信托网 责任编辑:UTS

一周重点关注:

 

● 12月制造业PMI51.9 连续10个月位于临界点以上

● 央行银保监会发文建立房地产贷款集中度管理制度

● 年末7城密集出落户新政 部分城市落户“零门槛”

● 央行称资管产品风险仍未完全消除密切关注转型中流动性风险

● 2020年私募业:资管规模近16万亿 百亿级私募达63家

● “固收+”基金成银行代销流量担当 今年大概率站上风口

● 密集增资3年后,基金子公司首现公司减资现象

● 信托行业增资潮持续升温

● 信托2020:房地产热度再降,两次窗口指导治违规融资业务

● 中国网财经:2020年信托行业十大关键词

● 青海省投延期重整!涉中泰等多家信托公司

● 平安信托构筑全面风控管 全年风险资产“零新增”

●【观察】2021年信托业面临四大转型

●【观察】2021年私募行业十大预言揭晓

●【干货】信托公司标品信托业务发展趋势展望


一、财经视点

 

■ 12月制造业PMI51.9 连续10个月位于临界点以上


国家统计局周四公布数据显示,12月中国制造业采购经理人指数(PMI)为51.9%,虽略有回落,但仅比上月的年内高点低0.2个百分点,制造业总体保持稳步恢复的良好势头,景气度处于较高水平。非制造业PMI方面,12月中国非制造业商务活动指数录得55.7%,比上月下降0.7个百分点,但仍保持在55.0%以上的较高景气区间。


点评:12月制造业PMI略低于市场预期,一方面是季节性因素,从历史规律来看,12月PMI的平均值要较11月稍低。另一方面,最近,浙江、湖南等南方省份拉闸限电可能对企业生产造成了一定的影响。随着供需两端协同发力,制造业PMI短期内将继续保持较高景气度。

 

■ 央行银保监会发文建立房地产贷款集中度管理制度


中国人民银行、中国银行保险监督管理委员会12月31日公布《关于建立银行业金融机构房地产贷款集中度管理制度的通知》。《通知》明确了房地产贷款集中度管理制度的机构覆盖范围、管理要求及调整机制。综合考虑银行业金融机构的资产规模、机构类型等因素,分档设置房地产贷款余额占比和个人住房贷款余额占比两个上限,对超过上限的机构设置过渡期,并建立区域差别化调节机制。


点评:建立房地产贷款集中度管理制度,是健全我国宏观审慎管理制度和完善房地产金融管理长效机制的重要举措;这也是继在买方(买房人)限购、卖方(开发商)“三道杠”之后,国家整治房地产市场的又一大杀器,从资金源头上掐死。

 

■ 年末7城密集出落户新政 部分城市落户“零门槛”


12月以来,据不完全统计,已有上海、广州、福州、无锡、重庆、苏州、珠海等7城出台落户新政。福州明确,2021年全面放开落户限制,实现落户“零门槛”。不设学历、年龄、就业创业限制,外省市人员均可申请落户,六县(市)、长乐区人员均可申请在五城区落户。重庆发文,深化户籍制度改革,全面取消城镇落户限制,以经常居住地登记为基本形式,实行城乡统一户口登记制度。针对人才落户方面,上海12月1日起实施五大类人才直接落户。珠海12月25日起人才引进及入户条件进一步放宽,有效期两年。


点评:多城出台落户新政具有积极作用。通过此类户籍政策,能真正落实新型城镇化内容,同时对后续房地产市场会形成较大影响,包括购房需求释放等。而集中放在年末出台,或和“十四五”规划建议稿有关,当前说明正有序布局和开展。

 

■ 商务部:中欧投资协定谈判完成 将推动协定尽快签署


据新华视点消息,商务部条法司司长李詠箑30日晚在新闻发布会上表示,中欧投资协定对标国际高水平经贸规则,是一项全面、平衡和高水平的协定。协定涉及领域远远超越传统双边投资协定,谈判成果涵盖市场准入承诺、公平竞争规则、可持续发展和争端解决四方面内容。中欧投资协定完成谈判后,双方需要尽快开展文本审核、翻译等技术工作,推动协定尽快签署,协定将在双方完成各自国内法定程序后生效。

 

■ 商务部:2020年1-11月我国服务进出口总额40781.9亿


1月1日,商务部服贸司负责人介绍了2020年1-11月我国服务贸易总体情况。前11个月,我国服务进出口总额40781.9亿元,同比下降16.3%,总体呈现趋稳态势,服务出口表现明显好于进口,贸易逆差减少,知识密集型服务贸易占比提高。

 

■ 人社部:理论上将为资本市场带来3000亿的增量资金


近日,人力资源社会保障部印发《关于调整年金基金投资范围的通知》,并配套印发《关于印发调整年金基金投资范围有关问题政策释义的通知》,对年金基金投资范围作出调整,促进年金市场健康发展,实现年金基金资产保值增值。《通知》提高了权益类资产投资比例上限,明确年金基金财产投资权益类资产的比例,合计不得高于投资组合委托投资资产净值的40%,投资比例上限提高了10个百分点。人社部表示,按现有年金市场规模测算,本次权益比例上限的提高,理论上将为资本市场带来3000亿的增量资金,养老保险体系和资本市场的良性互动进一步加强。

 

■ 币圈再度沸腾!比特币创纪录涨破3.1万美元


北京时间2021年1月2日晚间,比特币盘中站上3万美元大关,为历史上首次。在短短10多天时间里,比特币连续涨破多个整数关口,今夜更是一口气突破30000美元、31000美元大关。2020年以来比特币疯狂上涨,累计涨幅超300%,不仅历史首次站上30000美元关口,而且涨势不断,未来或还将上涨。值得一提的是,今夜其他加密货币也全线大涨,莱特币涨4.06%,以太坊涨3.40%。

 

二、同业新闻

 

■ 央行称资管产品风险仍未完全消除密切关注转型中流动性风险


中国人民银行调查统计司司长阮健弘等最新撰文指出,当前中国资管产品已从“抓防范、防风险”进入“促转型、归本源”为主要特征的新阶段,风险仍未完全消除。下一步要针对各类资管产品不同专长和特点,提高监管精细化程度,密切关注资管转型中的信用风险和流动性风险,及时制定有针对性的措施。同时要进一步发挥“双支柱”调控框架有效性,保持合理适度的流动性,为资管产品转型提供稳健的宏观环境。

 

■ 2020年私募业大爆发:资管规模近16万亿 百亿级私募达63家


历经近几年的稳步发展后,2020年成为私募业发展的“爆发年”。百亿元级私募阵营大扩容,正式进入“60+时代”;私募机构管理资产总规模近16万亿元。其中,私募证券投资基金管理的资产规模达3.74万亿元,比去年年底增加1.31万亿元;股票型私募基金今年前11个月平均收益率高达26%,遥遥领先于其他策略基金,有望成为年度最大赢家。


点评:无论从市场规模还是产品业绩的角度来看,2020年都是值得肯定的一年。除了实现量的提升外,机构间差异化特征也比较明显,尤其是百亿元级私募的格局更高了,大部分拥有核心竞争优势。可以预期,未来的私募基金市场将更具发展潜力。

 

■ 密集增资3年后,基金子公司首现公司减资现象


2020年12月中旬,北京一家中型公募旗下全资子公司发生工商变更登记,公司的注册资金由3亿元减至2亿元,资本金缩水33.33%。同期,该家基金公司也从11.5亿元减至7.5亿元,恢复到2017年6月份增资前水平。这是历经三年后,行业首现的子公司增资后再度减资的现象。


点评:目前基金子公司减资仍属个案,可能是股东出于投资回报率和资金使用效能的考虑,也可能是为股权激励做准备。而子公司新规叠加资管新规,让近年来子公司行业出现大分化,主动管理业务转型和公募REITs等业务契机,也可能让部分子公司走出低迷。

 

■ “固收+”基金成银行代销流量担当 今年大概率站上风口


据了解,“固收+”策略基金2020年以来大幅扩容,远超往年。数据显示,全年 “固收+”策略基金的发行数量超百只,总规模在3000亿元以上。“固收+”发行市场火爆,不仅基金公司加大布局力度,涌现出不少百亿元级爆款产品,也有越来越多的银行加码布局“固收+”产品。“固收+”基金未来发展空间也成为行业关注的焦点。多位行业人士表示,投资者对稳健投资需求的存在会拓宽“固收+”产品的发展空间,公募基金将在此领域发挥更大作用。2021年“固收+”产品可能迎来更多发展机会。


点评:明年上半年国内经济复苏态势或将延续,A股上市公司盈利加速,到下半年可能边际回落。权益市场配置价值仍然明显,一季度可能出现做多窗口。

 

■ 券商代销私募产品创历史新高 合作私募百里挑一


伴随着私募基金的快速增长,券商代销业务也迎来大爆发。据了解,中信证券今年私募代销的规模近800亿元,创下券商行业代销私募产品的历史纪录,在部分股票私募产品的销售中甚至超过“零售之王”招商银行。值得注意的是,银河证券年内私募的代销规模突破300亿元,这也意味着今年多家券商的代销规模创新高。与此同时,由于券商代销热衷头部私募,数家大券商相关负责人直言合作私募机构不超过行业规模的1%,大量资金开始向头部私募聚拢。


点评:整体来看,目前银行的销售能力还是显著强于券商。但从行业发展趋势来看,随着银行理财收益率的不断降低及净值化转型,而券商可以提供大量策略丰富的金融产品,越来越多的投资者将银行资产转向券商,这使得券商渠道与银行渠道的代销差距正在不断缩小。

 

■ 银行理财业务迎来新机遇 净值化转型加速


2020年,商业银行理财业务经历了稳健发展、积极求变的一年。落实资管新规、推进理财转型,银行理财净值化迅速推进。其间,不乏插曲,年中债市波动对部分银行理财产品净值带来较大影响,银行理财产品的投资者对“打破刚兑”有了切身体会。专家预计,2021年经济继续修复的动能较强。以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局会给银行理财业务带来新机遇。对投资者而言,2021年将有种类更丰富的理财产品可供选择,满足不同层次需求。“固收+”、养老保障类和跨境理财通等产品值得期待。

 

■ 险资股票投资增至1.8万亿元 前11个月收益率近10%


从相关渠道获悉,截至今年11月末,险资运用余额为212072亿元,较年初增长14.47%。其中,险资配置于股票的余额为18371亿元,较年初增长23%;前11个月险资股票投资收益为1676亿元,投资收益率达9.87%。对比来看,今年前11个月险资运用平均收益率仅为4.77%,而险资股票投资收益率大幅跑赢险资对债券(3.77%)、银行存款(3.41%)、投资性房地产(1.73%)的收益率。

 

三、信托动态

 

■ 信托行业增资潮持续升温


年关将至,信托行业增资热潮再起,仅12月至今就有三家信托公司宣布增资。12月28日,华鑫信托发布公告表示,根据监管批复,该公司注册资本由35.74亿元增加至58.24亿元,就在不久前陆家嘴信托、中粮信托均宣布了增资计划。另根据银保监会官网公开披露数据统计,今年以来,已有多家信托公司获批提升注册资本金共计194.62亿元,超过2019年的该数值。在分析人士看来,无论是出于对现有业务的维护,还是对新业务的开展,信托公司的增资需求都将保持旺盛趋势。


点评:增资为信托公司拓展创新类业务提供资金支持,通过补充资本金,满足信托业务做大做强的需求,为公司转型发展提供全面支持已成为行业趋势。

 

■ 信托2020:房地产吸金热度再降,两次窗口指导治违规融资业务


“去通道、控地产”,在前期监管要求基础上,2020年信托业下达了“压降1万亿融资类业务”的任务。数据显示了行业落实情况:2020年房地产信托成立规模同比下降约12%;融资类业务上半年逆势增长,监管分别在6月、11月定向“喊话”了部分公司,三季度末融资类信托余额环比下降7.75%。行业一边在融资类业务上做减法,一边也在标准化产品上做加法。业内人士表示,非标转标业务进展不断提速,不过目前规模仍较小。年内出台的新规,对“标品”认定趋严,也加大了行业转型压力。


点评:从各方面表态及动作来看,信托业严监管会持续,主要可能体现在控制通道、房地产、融资类规模增速,目的是引导信托公司回归本源,服务实体。虽在传统业务方面监管严格,但会在服务信托、慈善信托、家族信托方面给予支持或鼓励,信托仍旧有发展空间。

 

■ 中国网财经:2020年信托行业十大关键词


刚刚过去的2020年,对于万千中国信托行业从业者及相关人士来说,一系列不可控外部因素,加之复杂多变内部因素,共同塑造了一个个难忘瞬间。中国网财通过10个或心酸、或感动、或无奈的难忘关键词,记录并致敬被历史车轮裹挟的中国信托业:抗击疫情、服务信托、换帅、新规、接管、增资引战、压融、标品、信托文化和年会。

 

■ 青海省投延期重整!涉中泰等多家信托公司


12月24日,青海省投资集团有限公司发布延期重整公告,原因是公司以受新冠肺炎疫情影响,战投引入工作尚未完成;同时,也揭示存在因重整失败而被宣告破产的风险。如果公司被宣告破产,公司将被实施破产清算。涉及信托项目包括中泰信托恒泰18号等,其中,除中泰信托外,其他信托公司均已完成投资人的本息兑付。

 

■ 江苏省国际信托被罚80万:违规为银行提供通道服务


据江苏银保监局行政处罚信息公开表,江苏省国际信托有限责任公司因违规开展融资平台业务、违规为银行提供通道服务,被罚款80万元。

 

■ 平安信托构筑全面风控管 全年风险资产“零新增”


面对疫情所带来的一系列金融潜在风险,2020年平安信托多管齐下,夯实全面风险管理机制,建立风险偏好与限额体系,强化风险的主动识别与防范;同时,依托平安集团科技实力,平安信托积极引入众多智能技术,完善风控体系,打造智能风控标杆。一系列卓有成效的风控措施,令平安信托在2020年实现了全年风险资产“零新增”的优异成绩。平安信托风控部总经理刘芳斌表示,如今,风控意识与风控文化已深入平安信托业务流程的各个环节。平安信托每位员工都深刻意识到,金融的实质就是风险管理,只有将风控做到最好,才能让公司拥有更广阔的资产管理与综合金融服务拓展空间。

 

■ 五矿信托增资获批 注册资本增至130.51亿元


12月31日,五矿国际信托有限公司收到中国银行保险监督管理委员会青海监管局关于变更注册资本的批复,同意五矿信托注册资本由人民币6,000,000,000.00元增加至人民币13,051,069,051.03元。现有股东五矿资本控股有限公司、青海省国有资产投资管理有限公司和西宁城市投资管理有限公司进行同比例增资,增资后股权结构保持不变,持股比例分别为78.002%、21.204%和0.794%。

 

■ 华鑫信托变更注册资本获批:增资至58.25亿元


根据《北京银保监局关于华鑫国际信托有限公司变更注册资本的批复》,华鑫国际信托有限公司注册资本由3,574,840,420.31元人民币增加至5,824,840,420.31元人民币。本次增资以股东按比例增加出资的方式完成,增资后股权结构不变:中国华电集团资本控股有限公司出资金额人民币4,068,348,595.55元,出资比例69.84%;中国华电集团财务有限公司出资金额人民币1,756,491,824.76元,出资比例30.16%。

 

四、市场观察

 

■ 2021年信托业面临四大转型


在2020年信托业年会上,中国银保监会副主席黄洪提出,要构建受托人文化,加强信托公司四个能力的提升,也为信托业未来的发展指明了方向。邢成、张琳撰文认为,2021年信托公司要加强绿色信托、涉众资金管理信托、数字资产信托和永续债信托四个方面能力的提升。


主要观点:

1、绿色信托。从理论上来讲,绿色信托的发展模式包括面向政府的信托型PPP绿色产业基金,面向企业的绿色信贷、绿色股权融资、绿色债券以及绿色资产证券化,面向社会公众的公益信托等,但是从信托公司对绿色信托业务的实际执行结果来看,当前我国绿色信托产品仍主要以向绿色企业发放信托贷款为主,而股权、债券、资产证券化以及PPP绿色产业基金等模式的信托产品则较少被采用,因此发展多元化业务模式支持绿色产业业务导向也是信托行业的一片蓝海。

2、渉众资金管理信托。信托行业有望在预付式消费、分享经济、物业维修基金等领域,推广运用信托机制进行资金管理,允许信托机构作为受托人管理上述领域的涉众性社会资金。涉众性社会资金信托管理机制的一般模式可设计为:资金收取方作为委托人,以预收的社会资金作为信托资金,交付给信托机构设立涉众性社会资金信托。信托财产的运用受到限制,仅能用于支付商品或服务对价,向需求方返还要求的余额,向受益人进行分配,以及各种行政规费和监管部门要,但仅限投资于流动性好、安全性高的投资产品,如银行存款、购买政府债券或金融债券等。

3、数字资产信托。目前,数字资产信托已融入到业务的核心流程当中。从产品营销方面,数字化发展可以利用客户购买历史记录、职业等基础数据为客户画像,了解投资者需求偏好,更有针对性地推荐信托产品,实现精准营销,并且通过信托公司与客户的良好互动,设计更加适销对路的投资产品;在风险管控方面,信托公司可以通过数字化转型进一步升级风险管控体系。在风险识别方面,利用大数据技术,对交易对手和投资标的进行评级,实现基于评级的定价和投后管理;通过金融科技可以实现大数据的加工,提供风险预警功能,而通过人工智能,则可以实现智能化监测投资组合风险状况,提高风险管控的精细化。运营管理方面,估值、账户管理、信息披露等信托业务的重要运营工作,需要大量人工投入,而数字化转型可以帮助节省人工成本,提升效率,降低手工操作的高错误率。在资产管理方面,信托公司依托互联网、物联网、人工智能、大数据和云计算以及区块链技术的发展,进行远程尽职调查。相比传统的尽职调查,远程尽职调查的特点是非现场、非接触、时间快且效率高。

4、永续债信托。永续债信托,是指信托计划投资于融资人发行的永续债权,或通过可续期信托贷款的形式向融资人融资。永续债信托一直属于非主流信托产品,前些年主要是机构资金比如保险资金通过信托投放给高资质的信用主体。但今年下半年,各家信托公司需要压降融资类信托规模,房地产企业又面临“三道红线”的高压,亟须降低负债率。而永续债在会计上可以计入企业的权益资产,不属于负债,自然也不属于融资类信托产品;同时又给企业补充了现金流,解决了融资问题,导致今年永续债信托在资本市场中暴增。

 

■ 2021年私募行业十大预言揭晓


过去一年,私募行业挑战颇多,在巨大不确定性中寻找机会,斩获了不菲的超额收益。新年之际,华尔街见闻发布“2021年私募基金业十大预言”。


十大预言:

1、私募迎来业绩大年。2020年,A股市场的绩优股系统性上涨,公募基金的业绩大幅超越私募基金。但新的一年,随着行情向纵深发展,明年市场有望迎来个股行情,这显然更适合绝对收益导向的私募。

2、银行资金持续投向私募。去年部分私募开始与银行理财子公司尝试性合作,随着机制到位、流程理顺、风控成型,2021年有望有更的银行资金,通过委外管理人或是FOF产品投向证券类私募。

3、全行业规模扩张不停。2020年11月底,私募基金管理的总规模达到15.91万亿元,较2019年底大增2.17万亿元。预计未来一年,受益于居民财富的优化配置,将有更多资金流入权益私募机构,带动行业规模快速增长。

4、严监管持续发力。未来私募行业的差异化监管、分类监管将进一步落实到位。特别是过去一年,多只妖股背后的神秘私募管理人,与配资盘有微妙联系,更出现个别机构未备案托管人信息,这类高风险机构将被重点监管,并被踢出行业。

5、千亿私募阵营扩大。2020年,上千亿量级的证券私募机构首次出现,2021年它有望成为行业成为高频词。随着业内平台型的内部机制完善、渠道绑定增强,资金将会更加向最头部的机构聚集,千亿管理规模将成为顶尖私募的新门槛。

6、宏观策略抢占高地。A股连续两年走牛,部分成长股资产价格有透支迹象。在2021年货币政策难言宽松的背景下,大类资产轮动考验私募管理人。宏观对冲策略有望扛起收益大旗。通过对宏观经济的研判,对股票、债券、大宗商品实现多空仓组合,斩获绝对收益。

7、CTA策略或成“黑马”。2021年,沉寂已久的CTA私募机构有望成为“黑马”。CTA基金通常专注商品期货投资,和股市关联较低,有突出的“危机Alpha”特征。特别是2021年经济复苏预期下大宗商品有向上动力,利好CTA策略。

8、债券私募“变身”。资管新规出台后,债券型私募的机构客户资金大幅缩水,近年的债券爆雷又冲击了产品收益。昔日严重依赖银行委外的发展模式彻底走入历史。新一年,信用分析能力出色的债券私募有望扛起固收类产品大旗,亮出真正的纯债策略产品。

9、外资私募“专攻”细分市场。国内30余家外资私募机构过去一年在业内比较沉闷,但随着产品长线业绩显现,代销渠道的开拓加强,高端投资者的逐渐认知,外资私募可望打开一片天。

10、“私转公”值得关注。经历了多年的“公奔私”后,高端投资人才有望在2021年开始大规模的回流。尤其是明星级管理人,在新的公募平台和激励机制大,有可能返回公募重新寻求发展方向,这也有助于普罗大众的财富增值理想实现。

 

■ 一周信托、资管产品市场综述

信托:

1、本周(2020年12月28日-2021年1月3日)集合信托行情火热,募集规模维持较高水准。据公开资料不完全统计,本周共有204款集合信托产品成立,环比减少12.07%;募集资金240.26亿元,环比增加0.44%。

2、本周集合信托发行市场转冷,发行数量和规模大幅下滑。据公开资料不完全统计,本周共43家信托公司发行集合信托产品195款,环比减少29.09%;发行规模298.71亿元,环比减少37.24%。

3、本周各投向领域中,金融和房地产两大领域的产品募集继续保持增长。据统计,本周金融类集合信托募集资金104.20亿元,环比增加29.49%;房地产类信托的募集规模75.74亿元,环比增加38.34%;基础产业类信托募集资金20.26亿元,环比增加103.41%;工商企业类信托募集资金7.44亿元,环比减少21.48%。

 

资管:

据公开资料不完全统计,本周(2020.12.28- 2021.01.03)集合资管产品发行数量为18款。其中,券商资管产品发行数量13款,发行规模为11.84亿元;基金子公司集合资管产品发行规模为6.41亿元,产品发行数量5款;本周没有期货资管产品发行情况。 

 

五、干货推荐

 

■ 信托公司标品信托业务发展趋势展望

 

《信托公司资金信托管理暂行办法(征求意见稿)》发布后,信托公司反响强烈,大力发展标品信托业务已成为信托公司的共识。未来,信托公司与券商和基金的合作将不断深入,随着主动管理能力的不断增强,相关产品也将逐步被投资者所接受。

 

1、标品信托业务的市场竞争将日趋激烈

 

(一)标品信托是信托行业转型的普遍共识

 

随着《资管新规》及相关配套政策的逐步落地,资管产品净值化转型是资管机构未来的业务发展方向。作为资管机构重要的投资领域,银行理财子公司、券商资管、保险资管和私募基金等资管机构积极布局资本市场业务。在趋于统一的监管尺度下,资本市场逐步呈现百花齐放的全新格局,市场竞争日趋激烈,各家机构的主动管理能力逐步成为资管机构核心竞争能力。在监管部门不断压降融资信托额度的背景下,大力发展标品信托业务已成为信托公司的共识。

 

(二)标品信托规模与信托公司集合非标债权规模密切相关

 

《信托公司资金信托管理暂行办法(征求意见稿)》规定,信托公司管理的全部集合资金信托计划向他人提供贷款或者投资于其他非标准化债权类资产的合计金额在任何时点均不得超过全部集合资金信托计划合计实收信托的百分之五十。这也就意味着标品信托规模与信托公司集合非标债权规模密切相关,做大标品信托业务规模将愈发重要。

 

(三)部分信托公司在标品信托业务领域已取得领先优势

 

从2019年披露的年报数据来看,部分信托公司标品信托业务规模较大。例如,华润信托投资于证券市场的信托资金为3764.94亿元,在信托资金运用中占比达39.43%;外贸信托这一数据为2307.62亿元,占比为51.77%。截至2020年3季度末,投向证券市场的信托资金总额为2.21万亿元,较上年末增加2538.14亿元,增长幅度达12.95%,是唯一实现正增长的投向领域。部分信托公司加大标品信托业务布局,已具备一定的领先优势。

 

2、信托公司与券商、基金的合作程度进一步加深

 

券商、基金等机构开展资本市场业务较早,经验较为丰富。信托公司可采取对接券商、基金现有产品,或聘请其作为投顾等方式,加深合作。

 

(一)信托公司可对接券商和基金的现有产品

 

券商、基金等机构在资本市场业务布局较早,投研体系较为完善,业务模式较为成熟,产品体系也较为丰富。短期内,信托公司可作为销售端提供销售服务,将信托资金投资于券商、基金等相关金融产品等方式开展标准化投资业务。不过,该种模式较为简单,信托公司所承担的主动管理职能较弱,且对财富销售能力要求较高。

 

(二)券商、基金可作为信托产品投顾

 

选取实力较强的券商、基金作为投顾共同管理标品信托产品是信托公司较为成熟的业务模式。受多种因素影响,近年来标品信托业务规模出现逐年萎缩的趋势。截至2020年3季度,投向股票、债券市场的资金信托余额为0.61万亿元和1.35万亿元,在资金信托余额各类占比中仅为3.52%和7.86%。随着各家信托公司加大业务发展力度,借鉴券商、基金等优秀的投研资源,有助于短期内快速提升产品业绩,该种模式仍具有市场空间。

 

3、标品信托的主动管理水平将持续提高

 

随着各家公司投入力度的不断增强,信托公司投研能力将进一步提升,信息系统建设不断加快,内部体系建设不断完善,标品信托主动管理水平也将持续提高。

 

(一)投研能力将进一步提升

 

主动管理能力是信托公司标品信托业务的核心竞争能力。华润信托、外贸信托等头部信托公司在已有的业务基础上,已经具备一定的主动管理能力。五矿信托和光大信托等信托公司则加速追赶。以光大信托为例,光大信托设立标品投资委员会,落实公司债券库、股票库、外采库等标的库建设,丰富产品形式,搭建从债券投资、FOF/MOM等立体化产品线。截至6月末,公司证券信托业务存量规模为近千亿元。

 

(二)信息系统建设不断加快

 

在信息系统建设方面,外贸信托2019年在金融科技方面投入就已超亿元,中航信托、中信信托等头部公司投入也超千万元。随着业务规模的扩大,信托公司根据标准化业务需求,将不断加大TA系统建设投入,以提升运营效率。在移动端,信托公司加强手机APP等财富端软件建设的力度,提升客户申购、赎回的便利程度,提升客户体验,提高客户粘性。

 

(三)内部体系不断完善

 

融资类业务的风控重点主要是对交易对手、交易结构、抵质押物品等方面的审查,标品信托业务既要考虑行业状况、宏观经济和利率走势等中观和宏观因素,也要考虑微观主体情况,需要构建一套有别于融资业务独立的、完整的风控体系和授权体系。部分公司针对标品信托业务特点,不断完善风控和授权体系,适应业务发展需求。

 

4、标品信托产品将被更多个人投资者接受

 

FOF组合投资类产品、固收+产品和主动管理类产品发展迅速,不断获得客户认可。随着投研能力的提升,主动管理类产品也将不断涌现。

 

(一)FOF组合投资类产品发展迅速

 

根据普益标准整理,截至2020年9月中旬,共有24家信托公司开展FOF产品业务,处于存续期或待设立的FOF产品共有253款。其中,中信信托、中航信托分别以64款和62款产品的管理数量位于第一序列,华润信托、外贸信托分别以29款和27款产品的管理数量位于第二序列。不过,从收益情况来看,存续产品的平均预期收益率为4.75%,相较于同期信托产品的总体收益水平7.76%有一定差距。其主要原因是该类产品的风险水平与流动性水平与其他信托产品存在差异。

 

(二)固收类+产品不断获得认可

 

“固收+”类产品是以债券投资为基础构建资产组合,通过调整不同资产的配置比重,打造不同风险水平的产品,最终实现风险和收益的多元化产品体系,满足客户不同收益水平的需求。从2020年的情况来看,“固收+”产品获得了投资者的广泛认可,截至三季度末,“固收+”新品发行数量已超过150只、募集规模逾2400亿元,远超去年同期。信托公司开展固收类+产品客户基础较好,在非标产品规模缩减的情况下,有助于填补业务空白。

 

(三)主动管理类产品将不断涌现

 

主动管理类业务是信托公司的核心竞争能力,构建以主动管理能力为核心的专业化投资体系是信托公司标品信托业务的发展目标。随着信托公司投研水平的提升,自主发行、主动管理,投资于股票、债券等标准化产品的业务将不断涌现。

 

作者:杨晓东



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