用益-2020年12月集合资管产品统计报告

时间:2021/01/11 11:26:24 作者:沉香 来源:用益信托网 责任编辑:jiangyuyan

主要内容:


年内,券商资管规模持续下降,这是转型的必然过程,预计,2021年券商资管公司将更加积极布局“固收+”产品及权益FOF产品,为获取更高的超额收益提供更好的途径。


纵观2020年全年,可以说是期货资管转型重要的一年,从2020年年初的低谷,直至年底,上升趋势明显。从监管政策调整导向来分析,从逐步建立完善的市场化准入、退出机制到分类评级制度逐渐细化,都是监管层在支持期货公司快速发展的重要推手。


截至2020年底,已有13家券商获批公募牌照,且多家券商仍在排队。这一现象已经足够说明拓宽公募基金业务已经成为券商资管业务转型的主要发力点之一。


一、行业政策与监管动态


段国圣:险资股权投资瞄准三大领域


中国保险资产管理业协会会长、泰康资产首席执行官段国圣日前表示,今年以来,一系列政策落地为保险资管发展保驾护航,为险资提升长期投资回报提供了更多路径和选择。未来险资股权投资将重点挖掘大消费、大健康、大科技领域。此外,保险资管机构稳健的投资风格与居民长期养老储蓄的投资需求相契合,保险资管机构应注重与其他金融同业机构的合作,积极布局养老财富市场。


吴晓灵:资管新规过渡期延长应“宽严相济”


对于资管行业,人民银行原副行长、清华大学五道口金融学院理事长吴晓灵表示,在过渡期延长的问题上,主张“宽严相济”。她认为,过渡期不应该成为自由放任期,也不意味着监管空窗期。建议监管部门加强对压降进度的过程考核和重要节点的检查,早达标的机构要给予正向激励,进度落后的机构要增加监管措施。实际上,资管行业的规范,也会让资本市场的发展受益。资管新规允许合理地把各家资管组织在一起,资管产业链上的机构可以互相分工协作,但不能层层加杠杆,甚至规避监管。从这个层面来看,对解决2015年股票市场异常波动的资管产品方面引发的问题,资管新规是立竿见影的。


银保监会:不断完善银行理财子公司监管框架


12月25日,银保监会表示,为规范商业银行理财子公司理财产品销售业务活动,保护投资者合法权益,促进理财业务健康发展,银保监会制定了《商业银行理财子公司理财产品销售管理暂行办法(征求意见稿)》,拟作为《商业银行理财子公司管理办法》的配套制度。银保监会现向社会公开征求意见,并将根据各界反馈,进一步修改完善并适时发布实施。


央行称资管产品风险仍未完全消除密切关注转型中流动性风险


中国人民银行调查统计司司长阮健弘等最新撰文指出,当前中国资管产品已从“抓防范、防风险”进入“促转型、归本源”为主要特征的新阶段,风险仍未完全消除。下一步要针对各类资管产品不同专长和特点,提高监管精细化程度,密切关注资管转型中的信用风险和流动性风险,及时制定有针对性的措施。同时要进一步发挥“双支柱”调控框架有效性,保持合理适度的流动性,为资管产品转型提供稳健的宏观环境。


二、机构动态


天风证券资管子公司天风资管正式获准开业


从天风证券获悉,天风证券全资子公司天风(上海)证券资产管理有限公司日前已正式领取经营证券期货业务许可证,获中国证监会批准开业。资料显示,天风资管于今年3月27日获得中国证监会批复成立,8月24日在上海注册成立。资料显示,天风资管注册资本金5亿元,由天风证券100%控股,并获得天风证券提供的13.18亿元净资本担保承诺。天风证券自2011年起开展客户资产管理业务,天风资管成立以后将继承天风证券全部的资产管理业务。


恒丰银行拟成立理财子公司


恒丰银行于12月16日晚间公告称,11月30日,恒丰银行新一届董事会第五次会议审议通过了《关于成立恒丰理财有限责任公司的议案》,同意出资不超过20亿元人民币,全资成立恒丰理财有限责任公司。这标志着恒丰银行将成为第11家宣布成立银行理财子公司的股份制银行,12家股份行中仅剩渤海银行一家尚无任何关于银行理财子公司的计划对外公布。从目前银行理财子公司的成立、开业情况来看,2020年开业的理财子公司呈现以股份制银行、城商行、农商行为主多元化的局面;同时在大型银行加速入局、抢占先机的情况下,中小银行或将面临竞争压力。


第五家全国性资管公司来了!银河资管获开业批复


据银保监会官网消息,12月17日,银保监会发布关于中国银河资产管理有限责任公司开业的批复。银保监会称,经审核,银保监会同意中国银河资产管理有限责任公司开业,公司注册资本为100亿元人民币。官网显示,中国银河资产管理有限责任公司是经国务院和银保监会批准成立的第五家全国性金融资产管理公司。2020年3月,中国银保监会正式批复同意建投中信转型为金融资产管理公司并更名为中国银河资产管理有限责任公司。2020年5月,国家市场监督管理总局正式同意公司更名为“中国银河资产管理有限责任公司”。


国内券业第19家券商资管子公司来了


12月21日,德邦证券股份有限公司旗下资管子公司德邦证券资产管理有限公司正式获准开业。值得一提的是,这也是国内券业第19家获准开业的券商资管子公司,同时是沪上第10家券商资管子公司。对于德邦资管的下一步发展,德邦证券总裁兼德邦资管董事长左畅表示,资管子公司成立后,将围绕“产业+金融+科技”的核心思想,打造以主动管理为核心、另类投资为特色的资管品牌。值得一提的是,左畅指出,目前公募RIETs的试点为另类投资业务打开了一条通路,德邦证券作为参与试点的机构之一,下一步将对公募REITs业务合力投入提前布局。


内控被曝存较大缺陷 中邮证券被陕西证监局责令整改


据陕西证监局12月22日消息,因在全面风险管理、公司债券和资产管理业务中存在三类问题,反映公司内部控制存在较大缺陷,中邮证券被陕西证监局责令整改。陕西证监局指出,中邮证券在全面风险管理、公司债券和资产管理业务中存在以下问题: 一是风险管理指标体系不健全,未设置公司整体及自营业务外其他各业务和风险类型的风险容忍度水平;二是公司债券业务决策机制不合理,未明确内核委员会固定委员、其他委员具体职责,2020年多数内核会议无固定委员参会;三是资产管理业务投资决策委员会成员均为资管业务条线人员,且个别项目合规、风控人员均明确提示违规风险,决策委员会仍审议通过。


三、私募资管产品备案情况


2020年11月,证券期货经营机构当月共备案私募资管产品1298只,成立规模1210.04亿元。截至2020年11月底,证券期货经营机构私募资管业务规模合计16.92万亿元(不含社保基金、企业年金以及证券公司大集合),较上月底减少1923亿元,减幅1.1%。从产品管理方式看(不含证券公司私募子公司私募基金),通道类产品规模继续下降,主动管理类产品稳步增长。截至2020年11月底,通道类产品规模6.39万亿元,较上月底下降6.1%;主动管理类产品规模9.98万亿元,较上月底增长2.3%。


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四、集合资管市场分析


1、市场概况


据公开资料不完全统计,本月成立了308款集合资管产品(包括券商资管公司,基金子公司和期货资管公司),同比减少3.75%,环比减少10.98%。本月成立产品募集总规模为224.66亿元,同比增加3.73%,环比减少19.98%。12月市场略有降温,集合资管市场成立较上月开始回落,但本月市场避险需求较上月明显减少,且整体权益资产配置增加。据公开资料不完全统计,本月成立的集合资管产品中,债券型产品的较上月减少36款,占比减少6.60%;混合型产品的占比较上月仍在上涨,但涨幅小于债券型产品占比涨幅,为1.26%。


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2、券商集合资管


(1)成立情况


根据公开信息不完全统计,2020年12月券商集合资管产品成立数量199款,较上月减少29款,募集资金规模124.47亿元,较上月减少37.85亿元。本月券商集合资管成立市场降温的主要原因是临近年末,尽管券商资管机构踊跃参与市场,但发行市场热情受季节性因素影响大幅下滑,无可避免。年内,券商资管规模持续下降,这是转型的必然过程,预计,2021年券商资管公司将更加积极布局“固收+”产品及权益FOF产品,为获取更高的超额收益提供更好的途径。本月是券商资管机构非常活跃的一个月。天风资管、银河资管和德邦资管在本月依次获准开业,由此券商资管又向前迈进了一大步。同时天风资管将致力于申请公募牌照,积极完成券商大集合公募化改造的任务。未来,将会有越来越多的券商资管机构愿意主动申请公募牌照,提升主动管理能力,在实现真正代客理财的道路上越走越远。


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(2)业绩报酬计提基准


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产品业绩报酬计提基准方面,本月券商资管成立产品的平均业绩报酬计提基准较上月有小幅度上行。据不完全统计,本月成立产品的平均业绩报酬计提基准为5.51%,较上月上调0.40个百分点。虽然本月发行市场呈下滑态势,但占小部分的股票型产品为业绩报酬计提基准的均值提供了较高的“起点”。其次是其他型产品,该类产品包含了部分主要投资于权益类资产的产品和投资于商品及金融衍生品资产的资管产品。故这类产品的平均业绩报酬计提基准较股票型产品也不遑多让,处于高位。尽管本月债券型产品的均值下滑了0.1个百分点,但其他三类产品的增幅较大,大幅度拉高了整体均值,故产品的业绩报酬计提基准是上调的。


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(3)产品风险和费率


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产品费率方面,本月仍是仅有混合型产品的两种费率均达到均值,但整体较11月的情况变化明显。本月出现这种现象的主要原因有:一是本月其他型产品的平均管理费率远高于其他三类产品,故大幅度提高了均值门槛,分化明显;二是受近几年监管趋严,去通道和非标资产配置比例的限制,资管市场格局发生巨大变化,券商资管也受到剧烈冲击,管理费率大幅下调。平均托管费率方面混合型产品最高,其其次是债券型产品恰好达到均值,股票型产品其他型产品权益资产配置较高,风险较高,托管费率设置较低,由此分化显著。


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产品风险等级方面,据公开资料不完全统计,本月券商资管成立的199个产品均公布了产品风险等级(具体情况如图4-3)。其中R2等级的产品占比最大为52.27%,其中多为债券型产品,其次为R3等级的产品,其中多为混合型产品和债券型产品,占比较上月增加,R4产品占比低于R3产品占比,相较于11月的情况,差距大幅增加。由此看出,本月券商资管发行的产品中,中低及中风险类型产品为主流,但本月成立的产品避险需求减少。与11月相比,R2等级的产品占比减少6.24%,R3等级产品占比增加5.93%。本月市场降温,由此可见。券商资管机构仍在积极配置权益资产,尤其是在混合型产品中,中高及以上风险等级的产品占比21.58%,较上月增加0.31%,就目前态势,未来不会止步于此。


3、基金子公司集合资管


(1)成立情况

 

本月基金子公司产品成立市场规模与11月份相比变化不大,整体不改低迷状态。据公开资料不完全统计,12月基金子公司成立产品数量为69款,与11月相比增加2款,成立规模为68.75亿元,环比减少9.13%。作为年度最后一个月,各资管机构开始冲规模冲数量,基金子公司也不例外,数量上变化不大,但受季节性因素影响,规模上并不乐观。本月招商财富成立的集合资管产品数量拔得头筹,其中混合型产品居多。整体来看,基金子公司发行的资管计划中,混合型产品占大比例,其次为债券型和其他型产品,同时受季节性因素影响,市场避险需求虽然有小幅增加,但只有少数投资者的风险偏好与基金子公司产品相匹配,故受市场环境影响较明显。


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(2)业绩报酬计提基准


据公开资料不完全统计,本月基金子公司成立产品的平均业绩报酬计提基准为6.90%,较上月减少0.12个百分点。整体来看,权益资产配置较上月有小幅减少。本月仍有部分产品属于中高风险及以上的产品,投资于私募股权或房地产,迎合了小部分投资者需求,但这类产品在本月有所减少。相较于券商资管机构发行的产品特点,基金子公司发行的产品中,权益类产品仍是主流。


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4、期货资管


根据公开资料不完全统计,2020年12月有40款期货集合资管产品成立,较上月减少11款,成立规模31.44亿元,较上月减少11.34亿元。


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12月期货资管较上月数量受市场和季节性因素影响开始下滑,预计年后会稳步回升。纵观2020年全年,可以说是期货资管转型重要的一年,从2020年年初的低谷,直至年底,上升趋势明显。从监管政策调整导向来分析,从逐步建立完善的市场化准入、退出机制到分类评级制度逐渐细化,都是监管层在支持期货公司快速发展的重要推手。其中,期货公司的核心竞争力之一就包括其资管业务。而期货资管已经逐渐找到自己正确的转型方向:提升主动管理能力、聚焦开发商品及金融衍生品类的具有期货特色的资管产品,实现差异化发展。


五、四季度集合资管市场概况


据公开资料不完全统计,2020年四季度共成立了901款集合资管产品(包括券商资管公司,基金子公司和期货资管公司),同比上涨4.77%,环比下降13.20%。本季度成立产品募集总规模为685.88亿元,同比增加37.85%,环比减少10.52%。四季度疫情开始反复,国内形势相较于三季度更加紧张,四季度成立市场虽然受此影响有所放缓,但影响有限。同时,四季度发行市场降温,避险需求增加,由于对权益资产投资的热情不减,故整体下滑幅度不大。四季度以来,成立市场进入疲软期,各资管机构成立普遍下滑,因券商大集合公募化改造在四季度进入快车道,受市场和投资者关注增加,整体来看,券商资管转型成效在四季度逐渐凸显。


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六、市场展望


2021年将加大“固收+”产品的发行比例


“固收+”产品在当下已经不再是一个“新兴”产品,尤其在公募基金中受广大基民认可。但就目前情况来看,在券商资管中占比并不算高。根据近一年来的权益资产配置情况,券商集合理财产品的权益资产配置在逐渐上升,且收效显著。由此可见,增加权益资产配置是提升产品收益的重要方式,且在券商资管的集合理财产品中也适用。而券商集合资管产品中,中低风险及中风险产品占大头,而“固收+”产品刚好能迎合这类风险偏好的投资者的需求,就供需层面来看,“固收+”产品的前景可观。


2021年将会有更多券商主动申请公募牌照


截至2020年底,已有13家券商获批公募牌照,且多家券商仍在排队。这一现象已经足够说明拓宽公募基金业务已经成为券商资管业务转型的主要发力点之一。前海开源基金首席经济学家杨德龙曾表示,券商拥有公募基金牌照后,可以更好地扩大发展其资产管理业务,为财富管理条线提供更多的特色化产品,为券商提供了一个重要的业务增长点。未来,券商资管机构想要在资管领域占有一席之地,公募牌照很有可能成为其必不可少的“入场券”。


2021年将迎来更多券商大集合进行公募化改造


2020年各家券商大集合公募化改造高速进行中,截至2020年底就有近80款产品完成改造。而券商之所以对公募化转型如此执着,原因一是受监管政策要求,二是公募市场背后庞大的业务机会。大集合产品公募化改造后,门槛降低,对客户的吸引力也随之增加,且可以进行公开宣传,提升品牌影响力,同时伴随着券商优秀的投研能力,这使得券商在财富管理市场能够更容易的获得好成绩。




往期报告:


用益-2020年11月集合资管产品统计报告

用益-2020年10月集合资管产品统计报告

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