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用益-信托理财周刊（2020.08.17-2020.08.23）.pdf

每周高净值理财产品精选

产品点评与配置建议

本周投资者关注度排名前五产品的投向主要集中在房地产领域，其中投资者关注度最高的为信托产品，“锦绣海湾城项目集合资金信托计划（第七期）”由粤财信托发行，预计收益7.2至7.4%。该信托资金用于向中山市完全物业管理有限公司发放信托贷款，用于中山市南朗镇翠亨村“锦绣海湾城项目"九期四区和六区的开发建设。该产品主要风控措施有：1、抵押担保: 以广州市番禺区市广路“三旧改造"地块及地上建筑的不动产权作第一顺位抵押担保，抵押率约35.3%，信托存续期间全程抵押。抵押物现土地用途为工业用地，已获得“三旧改造”批复并将规划为住宅用地，目前为“敏捷集团"总部办公地；2、保证担保：广州锦绣投资有限公司作连带责任保证担保；3、资金使用监管：贷款资金全部受托支付用于项目开发建设；4、销售回款监管：锦绣海湾城项目九期六区预告户封闭监管。

本周四，最高人民法院宣布：以中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心每月20日发布的一年期贷款市场报价利率（LPR）的4 倍为标准确定民间借贷利率的司法保护上限，取代原《规定》中“以24%和36%为基准的两线三区”的规定，大幅度降低民间借贷利率的司法保护上限，促进民间借贷利率逐步与我国经济社会发展的实际水平相适应。以2020 年7月20 日发布的一年期贷款市场报价利率 3.85%的4倍计算，本月现行民间借贷利率的司法保护上限为15.4%，相较于过去的24%和36%有较大幅度的下降。相对于民间借贷，金融机构的贷款利率受到更严格的限制，基于公平性，持牌金融机构贷款产品的综合利率将不能超过此上限，多数司法机关在相关实践中也秉持这一裁判标准。

银行的保本理财产品正逐步退出市场。近日，部分银行提前终止未到期理财产品引起业内关注。自2019年以来，已有银行陆续提前下线或者终止“老”理财产品。记者采访业内人士了解到，理财产品被提前强制赎回，其原因一方面是产品不符合资管新规要求需要压降，另一方面是部分理财产品收益率较高而且是隐性刚兑，金融机构面临收益倒挂的问题。一边是存量保本理财产品加速压降，另一边则是银行加速净值化转型。不过，由于理财产品净值化后，不再保本而且收益不固定，如何提高客户接受度是银行面临的挑战之一。业内人士认为，银行理财产品的净化值转型可以分“两步走”：第一步是把握收益的波动。理财产品从预期收益型转为净值波动，银行需要在确保本金安全的前提下做好投资者的教育工作，使得投资者认可并接受理财产品的净值波动；第二步则是，一旦理财产品的本金发生问题，积极做好应对。尽管截至目前这一情况暂未出现，银行也理应未雨绸缪做好准备。

市场分析 

信托发行市场评述

市场概述：本周集合信托发行市场略有回暖，发行规模有所回升。据公开资料不完全统计，本周共38家信托公司发行集合信托产品214款，环比增加36.31%；发行规模278.96亿元，环比增加23.06%。本周集合信托产品发行数量大幅增加，但发行规模依旧维持在300亿元线之下。近期市场上房地产企业被监管设置“三道红线”，房地产类信托产品或继续收紧，在新规正式落地前信托公司或加紧房地产类产品的投放。

资管发行市场评述

市场概述：据公开资料不完全统计，本周集合资管产品发行数量为19款。其中，券商资管产品发行数量18款，较上周减少8款，发行规模为15.87亿元，较上周减少5.49亿元；基金子公司集合资管产品发行规模为0.94亿元，较上周减少4.16亿元，产品发行数量1款，较上周减少2款；本周没有期货资管产品发行情况。

其它金融资产评述

股票市场：本周市场涨跌不一。沪指报收3,380.68点，周涨跌幅0.61%；深证成指报收13,478.00点，周涨跌幅-0.08%；创业板指报收2,632.45点，周涨跌幅-1.36%；上证50指数周涨跌幅-0.12%，沪深300指数周涨跌幅0.30%，中证500指数周涨跌幅0.31%。本周交易量较上周基本持平。沪指周成交额2.29万亿元；深证周成交额2.76万亿元；创业板周成交额0.87万亿元。本周北向资金净流出41.64亿元。其中，沪股通合计净卖出41.81亿元，深股通合计净买入0.17亿元。本周行业板块大部分收涨。30个中信一级行业中，食品饮料、电力及公共事业、建材涨幅居前，国防军工、家电、电子跌幅居前。

债券市场：利率债方面，全周利率债收益率上行。信用债方面，大部分期限收益率上行，少部分收益率下行。本周信用债收益率涨跌互现，短期信用债收益率上行10BP内。本周央行大量净投放合计8600亿，包括MLF、7D和14D逆回购以及国库定存1M，但本周的资金非常紧张，R001从2.17%上升至2.35%，主要是8月地方债大量发行和税期影响。本周国内焦点是西南地区水灾比较严重，国际方面是中美贸易谈判的延迟以及印度对我国多种APP的抵制。总而言之，国内外形势都不太乐观，存在很大的不确定性。但政府一直在努力为经济保驾护航，保持金融总量适度、合理增长。考虑到目前中美债券利差较大，所以债券利率上下行空间较小，市场将以波动为主。目前投资策略不建议拉长投资久期，建议挖掘短久期中收益和风险平衡的资产。

往期回顾

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