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用益-信托理财周刊（2020.09.14-2020.09.20）.pdf

每周高净值理财产品精选

产品点评与配置建议

2020年，新的宏观经济环境和外部环境下，金融行业监管持续趋严，尤其是第三季度出台了多项针对地产行业进行融资业务管控的政策。随着融资端的收紧，今年还会有更多房企会因为现金流而陷入困境，投资人在选购房产类信托项目需更加小心。本周集合信托发行的产品中，大型房地产企业发行的产品极少，建议投资人重点关注政信类信托项目。从底层资产的来看，投资人配置政信类信托项目，可重点关注经济发达地区民生性高的政信项目，如广东、福建、江苏、浙江、山东、四川、湖北、湖南、重庆等经济活跃的地区的，例如棚户区改造、文化广场建设等民生性项目。

本周精选产品重点推荐“洪熙51号集合资金信托计划（第一期）”，该产品用于置换偿还四川花园水城城乡产业发展投资开发有限公司（评级AA）2017年非公开发行公司债券，2017年债券资金用于成都市金堂县2016年城中村改造项目一期工程暨金堂三星竹林片区域中村改造项目，已列入四川省及国家2013-2020年危旧房棚户区改造计划。该款产品风控措施包括应收账款质押、土地抵押、保证担保等，措施完备，安全性有较好保证。该款产品100万以上年化收益率达7.6%，而房地产类和基础产业类产品本周平均收益均跌破“7”，相比之下该款产品收益率尚可，建议投资人重点关注。

本周市场上传出华信信托被监管部门暂停业务的消息，事涉数十亿资金池。资金池业务，一是投向不明，底层资产不清晰，二是期限错配，短债长投，三是滚动发行，借新还旧等，经常会被用来接盘信托公司的不良资产。目前市场上仍然有几家信托公司，发行着TOT、资金池产品，并不能保证这些产品中没有用来接盘不良资产的情况，投资者们应要以史为鉴，尽量避免选择资金池产品，若一定要选择此类产品，切记关注其底层资产！

对于大部分投资者而言，下半年的“产品荒”已经成为不争的事实。不符合监管规范的高息银行理财产品正在被逐步清退。尤其对于习惯了传统固收类理财“稳稳的幸福”的投资者而言，无论是理财产品打破刚兑，还是创新产品高收益不再，都令人扼腕。对于追求稳健收益的投资者而言，可以考虑配置传统固收类产品的同时，尝试配置一些安全性较好的创新型产品，提前适应行业的转型升级。

市场分析 

信托市场评述

市场概述：本周集合信托成立市场继续下行，募集规模环比下滑超10%，出现了“三连降”的情形，其中光大信托的集合产品募集规模继续领跑。本周成立的集合信托产品平均年化收益率为6.57%，环比减少0.73个百分点；集合产品周平均期限为2.06年，较上周增加0.04年。本周集合信托发行市场继续回暖，发行规模越过350亿元线，其中标品信托产品比重正逐渐上升，而房地产类信托业务逐渐多元化，股权投资等创新形式的产品有所增加。金融产品募集规模再度暴增，基础产业和房地产类产品增长同样显著。

资管市场评述

市场概述：据公开资料不完全统计，本周券商资管产品发行数量24款，较上周增加5款，发行规模为18.79亿元，较上周增加6.45亿元。24款集合资产管理计划中（不包含券商大集合），15款属于限定性集合资产管理计划，占比62.50%，平均业绩基准为5.00%；9款属于非限定性集合资产管理计划，占比37.50%，平均业绩基准为7.68%。权益资产占比较上周大幅上调，中低风险产品占比较上周小幅减少，中高风险的产品数量增加且占比也有一定程度上涨。目前，券商资管在紧密布局权益资产配置，本周表现尤为明显。本周基金子公司集合资管产品发行规模为4.57亿元，较上周增加1.79亿元，产品发行数量5款，较上周增加1款，基金子公司产品的业绩比较基准为6.00%。本周没有期货资管产品的发行情况。

私募市场评述

市场概述：本周私募证券投资基金一共备案459只， 336家私募机构参与了证券私募基金备案。本周一共成立106只私募证券投资基金，76家机构参与成立了私募证券投资基金。本周私募证券投资基金各个托管券商托管产品都有减少 ，前几位基本无变化，强者很强，招商证券依旧最多。排排网数据显示，截至9月18日，除固定收益本周收益0.04%，其余策略收益均有所下跌。

本周私募股权、创投基金备案数量较上周有所回升，证券投资基金业协会数据显示，本周私募股投资基金和创投基金一共备案150只产品，较上周增加26只，环比增加20.96%。本周投资、上市和并购共发生109件事件，较上周减少8件，涉及总金额253.01亿元人民币，环比减少30.80%，不同于上周融资额的大幅增加，本周市场热情削减不少。

据不完全统计，本周一共备案28只契约型基金（不包括私募证券投资基金），较上周减少15只，平均预期收益率为7.21%，收益率微微下降0.02个百分点。其中26只契约型基金披露了发行规模，总规模为75.402亿元人民币，较上周小幅下降。

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