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用益-信托理财周刊（2020.09.21-2020.09.27）.pdf

每周高净值理财产品精选

产品点评与配置建议

本周信托市场再度曝出一些风险事件，主要涉及供应链金融业务底层资产不明，无三方确权，无回款封闭，风控全线处于“裸奔”状态。供应链金融类产品以工商企业类融资产品为主，在行业监管收紧和宏观经济下行的大背景下，工商企业类集合信托产品风险可控性差，一般情形下底层资产的使用情况不甚明朗，第一还款来源较为依赖于企业本身的经营且土地、股票等抵质押形式的风控措施不足，此类项目一旦违约，只能通过诉讼的手段来收回债权。而债务人一旦资不抵债或者破产，资金能够收回来的可能性就微乎其微了。投资者在选购此类产品时，应关注底层资产的真实情况，了解相关企业的经营状况，切不可被高收益所迷惑。

目前比较靠谱的信托产品依然是政信类产品和地产类产品。受政策的影响，近期金融类产品尤其是标品信托的募集规模增长较为迅速，房地产类产品和政信类产品募集后劲不足。但从风险和收益的角度考量，房地产类信托产品由于底层资产明确、风控措施充足和收益相对较高，依旧是部分投资者的首选。在选购房地产类信托产品时，投资者可以考虑交易对手为前五十强地产企业、项目区位优越、有土地抵押、母公司担保等风控措施的信托产品，谨慎选择小地产企业融资的信托产品。政信类产品的选择依旧注重平台背后地方政府的财政实力，政府的隐性担保目前来看依旧是政信产品顺利运行的重要后盾。

最后讲一下投向标品的资管产品。当前，“多资产”业务扩容已是趋势，越来越多资管机构开始加码“多资产”业务。比起纯国内的资产配置，全球多资产配置有助于将资金配置到“相对价值”更优的资产上。多资产类产品收益主要来源于大类资产配置、资产优选、动态调仓。对于保守稳健风险偏好的投资者，在当前阶段，做多资产投资建议选择低相关性的境内外资产类别，每个资产类别下选取优质资产与管理人，避免把精力放在频繁的择时和调仓上。多资产投资中，底层资产的选择非常重要，建议投资者重点把精力放在优选底层资产上。

市场分析 

信托市场评述

市场概述：本周集合信托产品的募集出现好转，成立规模出现较大幅度的回升。据公开资料不完全统计，本周共有173款集合信托产品成立，数量环比增加13.82%；募集资金181.84亿元，环比增加28.63%。其中标品类信托产品募集的增长贡献最大，而房地产类集合信托产品本周的募集规模也出现反弹，但总量上远低于金融类产品。成立的集合信托产品平均年化收益率为6.83%，环比增加0.26个百分点，平均预期收益率有所回升，但仍处于7%以下。本周集合信托发行市场大幅回暖，发行规模突破400亿元线，发行规模靠前的依旧是金融类和房地产类产品，发行规模分别达到197.01亿元和129.17亿元。

资管市场评述

市场概述：据公开资料不完全统计，本周券商资管产品发行数量19款，较上周减少5款，发行规模为16.46亿元，较上周减少2.33亿元。本周券商发行集合资管产品业绩计提基准平均值为5.63%，较上周减少0.27个百分点。本周基金子公司集合资管产品发行规模为6.41亿元，较上周增加1.84亿元，产品发行数量5款，较上周持平。基金子公司产品的业绩比较基准为6.60%。本周没有期货资管产品的发行情况。本周241家银行共发行了1459款银行理财产品，发行银行减少29家，产品发行量减少103款。其中，封闭式预期收益型人民币产品平均收益率为3.72%，较上期减少0.04百分点。

私募市场评述

市场概述：本周私募证券投资基金一共备案474只， 较上周环比上涨3.27%。本周一共成立105只私募证券投资基金，71家机构参与成立了私募证券投资基金。由于私募流程备案的进一步收紧，九月私募机构的备案热情和节奏持续增长。受全球股市下跌的影响，本周八大指数持续上周指数低走的趋势，收益仍然低迷。截止本周近一个月收益为-0.73%，但较上周上涨了2.88%。其中固定收益较上周收益下降了27%。

本周私募股权、创投基金备案数量继续前两周的回升，私募股投资基金和创投基金一共备案163只产品，较上周增加13只，环比增加8.67%。其中私募股权类基金备案91只，创业类基金备案72只。截至本周五下午，投资、上市和并购共137起事件，较上周增加28件，涉及总金额575.69亿元人民币，环比增加127.53%。

据不完全统计，本周一共备案20只契约型基金（不包括私募证券投资基金），较上周减少8只。其中14只契约型基金披露了发行规模，总规模为4.89亿元人民币，较上周大幅下降；有20支基金披露了预期收益率，平均预期收益率为8%，收益率微微增长0.79个百分点。

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