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用益-信托理财周刊（2021.03.08-2021.03.14）.pdf

每周高净值理财产品精选

产品点评与配置建议

本周（2021.03.08-2021.03.14）市场曝出监管打击信托假“投资类项目”，特别提及对单个信托项目定向发行的私募债投资以及针对期限较短、限制跳息次数或通过跳升利率过高等条件的永续债投资。融资类信托业务当中，存在着刚性兑付，资金池运作等诸多问题，因此，监管层一直压降融资类信托，希望把信托业务往投资类信托转型。证券投资类产品的前提是所投资产公允定价，而上述两类投资无法公允定价，信托公司无法做到中立公正，难免会产生利益冲突，继而无法打破刚兑。投资者除了关注底层资产的优劣，也应准确识别产品特点，及产品可能存在的合规性风险。

本周（2021.03.08-2021.03.14）新产品“元丰2号集合资金信托计划”，用于投资于江苏省徐州市睢宁县的江苏双溪实业有限公司在上海证券交易所非公开发行的项目收益专项公司债券。交易对手是江苏双溪实业有限公司，其实际控制人为徐州市睢宁县预算外资金管理局，是当地第二大平台，徐州空港经济开发区唯一承担基础设施建设任务的主体和睢宁县主要的交通基础设施建设主体。截至2020年9月末，融资主体的净资产144.13亿元，资产负债率为37.56%，融资主体的净资产很高，资产负债率较低，实力很强。第1还款来源为双溪实业经营性收入，截止2020年9月末，还款方销售收入为22.31亿元，利润为0.81亿元，还款方年销售收入较低，年利润一般，还款来源有较大的不确定性。该产品无抵质押措施，无担保措施。考虑到政府的隐性担保，睢宁县是徐州“一城两翼”中的重要一翼，是国家知识产权强县工程试点县，位居全国投资潜力百强县市第76位、全国科技创新百强县市第86位。2019年睢宁县GDP为612.67亿元，一般公共预算收入为38.09亿元，位居徐州市第6位，基金收入71.51亿元，负债率为17.59%，整体债务可控，政府财政实力较强。综合来看，该产品风险较低，适合风险偏好较低的投资者。经风险调整后的收益较高，建议风险偏好较低的投资者重点关注。

本周四（3月11日）交通银行旗下理财子公司进行理财产品质押业务的推广，借款人可以以本人名下、银行销售的理财产品受益权进行质押，从银行取得贷款。该业务可以在急需用钱时通过理财产品质押获得临时周转。此次交通银行给出的质押贷款起点金额为1万元，质押率在60%至80%之间，放款年利率在5%以上，而目前市面上的银行理财产品预期年化收益率普遍在3.5%至4%之间，因此，基本不存在套利。只是对于持有理财产品的投资者，若产品处于封闭期，且需要资金时，可以考虑通过质押方式获得流动资金，缓解一时用钱之急。

市场分析 

信托市场评述

市场概述：本周（2021.03.08-2021.03.14）集合信托成立市场持续冷淡，周募集规模下滑至百亿元之下。据公开资料不完全统计，本周共有231款集合信托产品成立，环比增加1.32%；募集资金98.97亿元，环比减少2.07%。其中，标品信托产品成立数量150款，环比下滑1.96%，募集规模30.89亿元，环比下滑21.10%。本周成立的集合信托产品平均年化收益率为7.02%，环比增加0.18个百分点；集合产品周平均期限为2.26年，环比减少0.09年。本周集合信托发行市场维持高热度，产品发行情况继续保持较高水准。据公开资料不完全统计，本周共38家信托公司发行集合信托产品257款，环比增加1.58%；发行规模450.21亿元，环比增加1.71%。

资管市场评述

市场概述：据公开资料不完全统计，本周（2021.03.08-2021.03.14）券商资管产品发行数量18款，较上周增加4款，发行规模为20.14亿元，较上期增加1.17亿元。本周券商发行集合资管产品业绩计提基准平均值为5.13%，较上期下调了0.33个百分点。本周基金子公司集合资管产品发行规模为3.87亿元，较上期减少5.77亿元，产品发行数量3款，较上期减少4款。目前基金子公司资管发行处于波动状态。本期发行的基金子公司产品的平均业绩报酬计提基准为8.00%。本周没有期货资管产品的发行情况。本期集合资管产品的平均管理费率为0.53%，较上期下调了0.28个百分点，变化剧烈；平均托管费率为0.03%，较上期下调0.01%，略低于往期水平。

私募市场评述

市场概述：本周（2021.03.08-2021.03.14）私募证券投资基金一共备案544款，较上周环比上升2.06%。本周一共成立187只私募证券投资基金，较上周环比增加18.35%，共有408家机构参与了本周私募证券基金备案。本周私募证券八大策略整体收益延续下行趋势，仅有管理期货策略收益为正，本周管理期货策略收益强势领跑，本周管理期货策略近一个月收益率为2.87%，较上周上涨0.01个百分点。本周股票策略收益继续探底。本周股票策略近一个月收益率为-3.66%，较上周上涨0.01个百分点。本周收益较低的还有组合基金策略、复合策略和事件驱动策略，它们本周的收益为别为：-1.38、-1.08和-1.52。

本周私募股权、创投基金备案数量回落，根据证券投资基金业协会数据显示，本周私募股投资基金和创投基金一共备案101款产品，较上周增加24款，环比增加31.17%。其中私募股权类基金备案54款，创业类基金备案47款。截至本周五下午，投资、上市和并购共133起，较上周增加1起，涉及总金额225.85亿元人民币，环比下降26.66%。

根据证券投资基金业协会数据以及用益金融信托研究院不完全统计，本周一共发行10款契约型基金（不包括私募证券投资基金）。其中5家机构发行了契约型基金，发行总规模34990万元人民币。本周共有10款基金披露了预期收益率，平均预期收益率为7.42%，较上周上升0.56个百分点。

往期回顾

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