2021年4月集合资管月报:券商资管子公司密集设立 成立市场小幅降温

时间:2021/05/11 09:55:12 作者:沉香 来源:用益信托网 责任编辑:jiangyuyan

主要内容:


1、4月市场小幅降温,作为二季度的第一个月,集合资管市场成立较上月有小幅回落,本月市场避险需求较上月小幅增加,各资管机构虽仍在积极布局权益市场,但较上月空前高涨的态势相比还是“略逊一筹”。


2、本月券商资管产品成立数量规模双降的原因是本月A股市场虽未明显降温,但较上月来看,投资者热情有所回落,尽管权益市场仍然火爆,多家资管机构包括银行理财、公募基金、券商资管等仍在持续加码布局FOF市场,但在本月这种火爆行情有所缓解,并逐渐趋于平稳。


3、本月市场小幅降温,成立数量较上月减少,但仍是处于近半年来高位,虽然月中震荡明显,后期开始低开高走,但仍无法挽回整月规模和数量的下跌趋势。从发行机构来看,仍是几家头部基金子公司如嘉实资本和招商财富在积极发行产品,这已是近半年来一直“稳定”的现象。


4、经过30年发展,期货市场成绩斐然,期货资管虽起步较晚,但背靠期货市场运行,其发展特点较券商资管和基金子公司差异化发展趋势显著。


一、行业政策与监管动态


曹德云:保险资金参与基础设施REITs具有内在契合性


曹德云提到,从国际经验看,公募REITs产品作为一种低门槛投资于不动产等领域的长期投资工具,具备分红收益稳定、资产相关度低、流动性强及运营透明度高等优势,在改善底层项目资本结构、盘活存量资产,实现轻资产运营的同时,也为投资者带来了长期的可观回报。保险资金作为资本市场重要的机构投资者及专业的资产管理机构,不仅具有覆盖二级市场和产业投资的能力,同时拥有较强的产业运营及主动管理能力,具备作为基石投资者、原始权益人及项目管理人三重身份,全产业链参与系统性的REITs投资生态建构的潜力和能力。可以说,保险资金参与基础设施REITs具有内在契合性。


肖远企:保险资金股权投资比例还没有马上进行调整的需要


银保监会副主席肖远企4月16日在银保监会新闻发布会上表示,关于保险资金股权投资的比例,银保监会过去两三年做了些调整,保险资金股权投资的比例提高了,投资的范围也放宽了。从实际执行情况来看,目前保险资金股权投资的比例大概还不到20%,离上限还有很大的空间。因此,从监管制度上和保险公司的需求来看,保险资金股权投资比例还没有马上进行调整的需要,距离最高上限还有很大空间。


股权投资能力不足是目前保险投资最大风险


近日,银保监会资金部副主任郗永春在保险资管业协会召开的“保险资金私募股权投资圆桌会议”上表示,市场上长期存在的对地方国企和城投公司的投资信仰,随着时间的推移或将会被打破,股权投资的必要性和重要性日渐突出,其是保险资金运用最核心的竞争力和投资领域的竞争高地。他同时指出,股权投资能力不足仍是保险投资目前面临的最大风险,股权投资对专业性有更高的要求。同时,郗永春提出要完善和优化股权投资体制和机制,股权投资是长期投资,如果人为按年设置考核期限并不合理,不能采取“一言堂”集权化等管理方式,要强调权责利的统一。


二、机构动态


公募时代降临!券商系基金公司接近70家


4月6日晚间,中信建投证券发布公告,公司受让中信建投基金股权的申请正式获得证监会批复,本次股权转让完成后,中信建投证券对中信建投基金的持股比例将增至75%。就在一个月前,国泰君安受让华安基金部分股权,持股比例增至28%,正式成其第一大股东。


华创证券拟设立全资资管子公司


4月9日,华创阳安发布公告称,其全资子公司华创证券拟出资5亿元设立全资资产管理子公司华创资管,专门从事证券资产管理业务及监管部门许可的其他业务。为满足成立后的资产管理子公司业务持续发展对净资本的需求,董事会同意华创证券为其拟设立的全资资产管理子公司华创资管在设立后提供总额不超过5亿元的净资本担保承诺。


长生人寿70%股权遭挂牌出售,四大资管旗下险企将只剩一家?


4月13日,上海联合交易所官网“项目信息”显示,长城资管拟公开挂牌转让旗下长生人寿70%股权。这是继信达资管相继转让信达财险、幸福人寿股权之后,又一家资管系保险公司股权遭控股股东全面出清。据悉,这或是央企长城资管响应财政部有关“聚焦主业”的指示之后做出的最终决定,此次出售一旦成功,意味着国内资管系保险企业将只剩下中华联合控股及其旗下险企。


又一券商系公募申请中


4月14日获悉,由华西证券申请设立的华西基金管理有限公司收到了监管的反馈意见,在反馈意见中,监管对华西基金的股东较为关注。目前券商系公募已经成为基金公司最重要的一部分,在权益基金大年的背景下,基金公司能为控股或参股的券商提供较多业绩增量。


国泰君安资管换发牌照 正式“进军”公募业务


4月20日,有消息称,国泰君安资产管理有限公司于今日收到证监会换发的经营证券期货业务许可证,正式开拓公募业务。对此,北京商报记者向国君资管求证,并得到证实。据悉,此前于1月4日,证监会核准国君资管获得公开募集证券投资基金管理业务资格。获批后,国君资管为正式获得公募牌照积极准备。


中信建投:同意出资不超过25亿元设立全资资管子公司


中信建投4月22日盘后发布公告称,公司董事会同意公司出资不超过人民币25亿元(含)(其中初始注册资本人民币10亿元),设立全资子公司中信建投证券资产管理有限公司(暂定名),从事证券资产管理业务、公开募集证券投资基金管理业务以及监管机构核准的其他业务,其中公开募集证券投资基金管理业务资格待相关法规出台后予以申请。


拟增资近72亿!中邮人寿资本金要超国寿赶平安


近日获悉,中邮人寿拟实施增资,并通过上海联合产权交易所公开披露增资信息:拟新增投资人1家,拟新增注册资本71.63亿元,对应增资后股权比例为24.99%,增资价格将视市场情况而定。这一增资项目披露自4月27日开始,到6月24日为披露期满日。目前,中邮人寿注册资本215亿元,若按计划完成此次增资,中邮人寿资本金将增至286.63亿元,届时也将超越中国人寿(注册资本282.65亿元),仅少于平安寿险和大家人寿。


国金证券3亿设立资管子公司


4月28日,国金证券表示将要出资3亿设立资管子公司,还提供累计不超过9亿的净资本担保承诺。据了解,国金证券将要重点发力资管业务,董事长冉云在近日股东大会上曾表示,将专注主动管理水平的提升,结合客户需求开发新产品,创设投融资结合的特色化配置型产品,在内部进行跨业务体系协同。以投行业务为牵引,完成资管业务的重大突破。


渤海银行理财子公司获批筹建


4月28日晚间,渤海银行股份有限公司公告称,近日,本行收到《中国银保监会关于筹建渤银理财有限责任公司的批复》,同意本行出资20亿元人民币筹建渤银理财有限责任公司。筹建工作完成后,渤海银行将按照有关规定和程序向银保监会提出开业申请。


三、私募资管产品备案情况


2021年3月,证券期货经营机构当月共备案私募资管产品1248款,较2月增加407款,设立规模944.18亿元,较上月增加450.30亿元。截至2021年3月底,证券期货经营机构私募资管业务规模合计16.16万亿元(不含社保基金、企业年金以及证券公司大集合)。


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四、集合资管市场分析


1、市场概况


据公开资料不完全统计,本月成立了338款集合资管产品(包括券商资管公司,基金子公司和期货资管公司),同比增加23.81%,环比减少9.87%。本月成立产品募集总规模为266.50亿元,同比增加26.49%,环比减少6.66%。4月市场小幅降温,作为二季度的第一个月,集合资管市场成立较上月有小幅回落,本月市场避险需求较上月小幅增加,各资管机构虽仍在积极布局权益市场,但较上月空前高涨的态势相比还是“略逊一筹”,预计下个月会缓慢回升。据公开资料不完全统计,本月成立的集合资管产品中,固收类产品占比最高,为45.86%,其次为商品及金融衍生品类产品,占比24.85%,而混合类产品稍逊一筹,占比23.30%,均较上月有小幅度增加。


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2、券商集合资管


(1)成立情况


根据公开信息不完全统计,2021年4月券商集合资管产品成立数量202款,较上月减少20款,募集资金规模160.12亿元,较上月减少5.32亿元。本月券商资管产品成立数量规模双降的原因是本月A股市场虽未明显降温,但较上月来看,投资者热情有所回落,尽管权益市场仍然火爆,多家资管机构包括银行理财、公募基金、券商资管等仍在持续加码布局FOF市场,但在本月这种火爆行情有所缓解,并逐渐趋于平稳。截至本月27日,资管新规已落地3周,随着监管体系不断完善,资管行业乃至整个金融领域都有非常大的变化,产品形态也逐渐向净值化转型,券商资管严格按监管要求进行转型整改,进行存量资产压降,提升主动管理能力,从2020年各券商资管机构年报就可看出,转型成效显著。同时,本月又有两家券商(中信建投证券和国金证券)将设立资管子公司,大力发展资管业务,但其根本目的在于谋求公募牌照,为公募化转型铺路,顺应监管要求进行改革,以期更长远的发展。


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(2)业绩报酬计提基准


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产品业绩报酬计提基准方面,本月券商资管成立产品的平均业绩报酬计提基准较上月有较大幅上调。据不完全统计,本月成立产品的平均业绩报酬计提基准为6.21%,较上月上调0.63个百分点。本月成立市场较上月有虽有小幅度降温,且本月的权益资产配置在均值体现上较上月更为明显,主要体现在商品及金融衍生品类产品中;由于上月该类产品为设置业绩报酬计提基准,故本月整体均值较上月上调程度较大,而事实上市场波动并没有这么剧烈。本月权益类产品中,仅有小部分产品公布或设置了业绩报酬计提基准,且没有产品的业绩报酬计提基准为零,但该类产品比例较上月有所减少,相应的商品及金融衍生品类产品的比例较上月有小幅增加;其次均值变化明显的是混合类产品,它的大幅上调得益于个别产品的“异军突起”,大幅度拉高了整体均值。而固收类产品表现一直以来都较稳定,本月仍是如此。整体来看,本月均值上调受商品及金融衍生品类产品均值披露影响较大。


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(3)产品风险和费率


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产品费率方面,本月没有任何一类产品的两种费率同时达到均值,管理费率的整体均值较上个月下滑0.02个百分点,且平均托管费率也较上月下调了0.01个百分点。其中,固收类和权益类产品的平均管理费率处于低位,与上月情况相似;混合类和商品及金融衍生品类产品的平均托管费率均较上月下调0.03个百分点,创历史新低;而只有固收类产品的平均托管费率超过均值。造成这种现象的主要原因是虽然权益类产品的权益资产配置较高,但受各种市场因素影响和产品形态变化影响,整体均值较往年有大幅下调;而混合类产品虽有下调,但下限较单纯投资于权益类资产的权益类产品来比更高,毕竟投资标的较为复杂且比例不均。但整体来看,近几年的管理费率受资管新规等原因大幅度下调,目前基本趋于稳定。


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产品风险等级方面,据公开资料不完全统计,本月券商资管成立的202个产品均公布了产品风险等级(具体情况如图4-3)。其中R2等级的产品占比最大为52%,其中多为固收类产品,其次为R3等级的产品,其中多为混合类产品和固收类产品,占比较上月明显减少,R3产品占比已与R4产品占比基本持平,相较于上个月的情况,R4产品占比略增。由此看出,本月券商资管发行的产品中,中低风险类型产品为主流,但中高风险产品仍占有不小的比例,且首次与中风险产品占比持平,可见在追求稳定收益的同时,更多券商资管机构在加大布局复杂或高风险的投资品种,如权益类资产或衍生品领域,这种情况较上月表现更为明显。与上个月相比,R2等级的产品占比增加6%,R3等级产品占比减少7%,而R4等级的产品占比增加了2%,变化最小。本月权益市场小幅降温,由此可见,目前券商资管机构在坚持加码权益市场,虽然目前中低风险产品仍是主流,但中风险和中高风险产品的总占比已趋近于中低风险产品占比,尽管本月稍显弱势,但大趋势未变,照此趋势发展,未来能拉高券商资管的“主流”风险评级也未可知。


3、基金子公司集合资管


(1)成立情况

 

本月基金子公司产品成立市场规模与3月份相比有很较大幅度降温。据公开资料不完全统计,4月基金子公司成立产品数量为80款,与3月相比减少22款,成立规模为66.97亿元,环比减少17.44%。本月市场小幅降温,成立数量较上月减少,但仍是处于近半年来高位,虽然月中震荡明显,后期开始低开高走,但仍无法挽回整月规模和数量的下跌趋势。从发行机构来看,仍是几家头部基金子公司如嘉实资本和招商财富在积极发行产品,这已是近半年来一直“稳定”的现象,华夏资本紧随其后。据不完全统计,本月仍是仅有16家基金子公司的产品成立,较上个月持平。虽然上个月基金子公司境况逆袭,造成这种受市场因素影响更大,随着本月市场降温,这种境况将自然不会持续。


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(2)业绩报酬计提基准


据公开资料不完全统计,本月基金子公司成立产品的平均业绩报酬计提基准为8.54%,较上月上调1.99个百分点。整体来看,权益资产配置虽然在增加,但仍有大部分高权益资产配置产品未设置业绩报酬计提基准,一定程度上无法在均值上反映其产品设立特点,这类产品多是商品及金融衍生品类产品。基金子公司本月成立的产品中,商品及金融衍生品类产品是主流占比最高,已超过一半,其次为混合类产品,固收类产品数量寥寥无几,这已经成为了基金子公司成立市场的常态,这也就导致了基金子公司成立的产品的业绩报酬计提基准受市场影响较大这种特性很难改变,但也因此能吸引一部分喜欢风险的投资者加入。


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4、期货资管


根据公开资料不完全统计,2021年4月有56款期货集合资管产品成立,较3月增加5款,成立规模39.41亿元,较上月增加0.44亿元。


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2021年4月期货资管较上月数量规模都有小幅上升。经过30年发展,期货市场成绩斐然,期货资管虽起步较晚,但背靠期货市场运行,其发展特点较券商资管和基金子公司差异化发展趋势显著。4月29日,《中华人民共和国期货法(草案)》公开征求意见,就其内容来看期货经营机构将迎来发展良机,如对跨境监管做出安排,这将进一步促进期货经营机构提升国际化水平;相应的对期货资管市场或将迎来利好。就本月期货资管的成立情况来看,本月期货资管成立数量虽仍低于基金子公司成立数量,市场占比也非常小,但只有期货资管成立数量规模在不断上升(较券商资管和基金子公司),对于整个资管行业来说这都是非常难得的。


五、总结


整体来看,本月集合资管市场小幅降温,除期货资管外,券商资管和基金子公司的集合资管产品的成立数量规模均有不同程度的减少。其中,基金子公司减幅最大,其次是券商资管。券商资管目前发展势头较好,通道业务规模持续压降,但大部分券商资管机构的资管业务收入在逐年提升(从往年年报数据得知);基金子公司资管数量本月虽然有所减少,但较去年数量规模同比大增;期货资管体量仍在缓慢增长中,虽占比最低,但前景较基金子公司更加乐观。




往期报告:


2021年3月集合资管月报:中金公司拟设立资管子公司 爱建证券再度遭罚

2021年2月集合资管月报:中信资管子公司设立 期货资管转型初见成效

2021年1月集合资管月报:开年券商资管公募布局频繁 市场升温

用益-2020年12月集合资管产品统计报告

用益-2020年11月集合资管产品统计报告

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