用益-信托理财周刊:政信出现违约,会不会影响到本金?

时间:2021/05/17 14:16:34 作者:杨桃 来源:用益信托网 责任编辑:yangtao

用益-信托理财周刊(2021.05.03-2021.05.16).pdf


每周高净值理财产品精选

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产品点评与配置建议


本周(2021.05.03-2021.05.16)中信信托正式将播州国投向法院提起司法诉讼,涉事信托项目逾期本金规模2.55亿元,逾期超过4个月,至今播州国投既不履行偿债义务,也没有给出实质性的解决方案。诸如此类实质性城投债违约,基本发生在行政级别低、地区财政实力不足且负债率较高的地区,违约后多数采用展期还款或分期兑付。政信债,绑定了地方政府信用的债权,一旦违约,影响的是地方政府的信用,延期不处理会对当地的再融资能力造成极大的影响。投资者在选择政信项目时,首先要选择稳健的地区,首选江苏、浙江地区,山东、成都以及其他地区有合适的项目,也可以考虑;其次选择稳健的平台公司,政信项目必须是城投公司作为融资人或担保人,有些政府100%控股公司都可能是伪政信,因此,投资者需要要去识别交易主体是否是城投公司,分析交易对手的总资产、净资产、负债率、发债情况、主体评级、在当地城投中地位、历史融资情况等数据,了解交易对手的实力。

 

本周新产品“鑫投113号集合资金信托计划”,资金用于投资宏信国投设立的专项债权,资金具体用于融资人偿还到期债务。融资主体淮安市宏信国有资产投资管理有限公司,实际控制人为淮安市淮安区人民政府。截止2020 年6 月末,融资主体净资产99亿,资产负债率58%,融资主体的净资产较高,资产负债率适中,实力较强。第1还款来源为融资人经营性收入,截止2020年6月末,还款方销售收入为10.62亿元,净利润为1.97亿元,还款方年销售收入较低,年利润适中,还款来源有较大的不确定性。第1担保方为淮安市淮阴区城市资产经营有限公司,与融资主体及其母公司、实际控制人没有关联关系的公司,截止2021年3月末,淮安区城资净资产104.35亿元,资产负债率68.64%,担保方1的净资产较高,资产负债率较高,实力一般,担保措施比较不足。无抵质押措施。考虑到政府的隐性担保,2020年,淮安区GDP为616.10亿元,位居淮安市第1位,一般公共预算财政收入26.66亿元,政府财政实力较强。综合来看,该产品风险较低,适合风险偏好较低的投资者。经风险调整后的收益较高,建议风险偏好较低的投资者重点关注。

 

本周市场爆出有广州农商行等11家银行的13款保本理财产品,另有内蒙古银行等3家银行在已发售产品的基础上仍在“接连上架”保本理财,这些产品普遍期限较短,保证在年底之前自然到期。保本理财仅剩半年多的时限,目前客户对于净值型产品的接受程度较差,中小银行为了迎合客户需要发行保本产品,也是为了维持市场占有率和客户的被动选择。保本理财产品让不少投资者心心念念,随着保本理财的清退,安全性比较高的“替代品”主要有结构性存款、大额存单、国债、货币基金。其中结构性存款的替代性最高,在产品门槛、期限、收益率等方面都和保本理财较为接近,不过由于监管层禁止银行发行收益与风险不匹配的假结构性存款,所以投资者购买结构性存款需要有一定理财水平和风险意识。


市场分析 


信托市场评述


市场概述:本周(2021.05.03-2021.05.16)集合信托成立市场维持相对火热的行情,周募集规模维持在200亿元线以上。据公开资料不完全统计,本期共有377款集合信托产品成立,环比增加16.00%;募集资金218.95亿元,环比减少10.93%。本周成立的集合信托产品平均年化收益率为6.99%,环比增加0.14个百分点;集合产品周平均期限为1.90年,环比减少0.10年。本期集合信托发行市场回暖,产品发行规模近600亿元。据公开资料不完全统计,本期共47家信托公司发行集合信托产品438款,环比增加165.45%;发行规模589.14亿元,环比增加108.87%。

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资管市场评述


市场概述:据公开资料不完全统计,本周(2021.05.03-2021.05.16)券商资管产品发行数量22款,较上期增加7款,发行规模为20.89亿元,较上期增加4.45亿元。本周券商发行集合资管产品业绩计提基准平均值为5.09%,较上期下调了0.55个百分点。本周基金子公司集合资管产品发行规模为9.88亿元,较上期增加2.76亿元,产品发行数量11款,较上期增加5款。目前基金子公司资管发行处于波动状态。本期发行的基金子公司产品的平均业绩报酬计提基准为12.00%。本期集合资管产品的平均管理费率为0.51%,较上期下调了0.46个百分点;平均托管费率为0.05%,较上期上调0.01个百分点。

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私募市场评述


市场概述:本周(2021.05.03-2021.05.16)私募证券投资基金一共备案707款,较上周环比增加23.82%。本周一共成立250只私募证券投资基金,较上周环比增加111.86%,共有4504家机构参与了本周私募证券基金备案。五一之后,大宗商品再迎全线暴涨,铁矿石、焦煤、螺纹钢、热卷、铜等多个品种的价格创下历史新高。受市场影响,本周私募证券八大策略表现整体再现分化,管理期货策略收益再次飙升,领跑八大策略。管理期货策略近一个月收益率为4.06%,较上周上涨3.39个百分点。股票策略收益表现不佳,其近一个月收益率为0.32%,较上周下降-2.36%。本周除事件驱动策略和相对价值策略收益为负,其近一个月收益率分别为-0.09%,-0.27%。

 

本周私募股权、创投基金备案数量增幅较大,根据证券投资基金业协会数据显示,本周私募股投资基金和创投基金一共备案240款产品,环比增加42.86%。其中私募股权类基金备案98款,创业类基金备案142款。截至本周五下午,投资、上市和并购共160起,较上周减少11起,涉及总金额332.31亿元人民币,环比下降6.34%。

 

根据证券投资基金业协会数据以及用益金融信托研究院不完全统计,本周一共发行14款契约型基金(不包括私募证券投资基金)。其中共有4家机构发行了契约型基金,发行总规模11000万元人民币,平均期限为0.70年。本周共有14款基金披露了预期收益率,平均预期收益率为6.02%,较上周上升1.30个百分点。



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