用益-信托理财周刊:公募REITs产品公开发售,值不值得买?

时间:2021/05/24 14:50:57 作者:杨桃 来源:用益信托网 责任编辑:yangtao

用益-信托理财周刊(2021.05.17-2021.05.23).pdf


每周高净值理财产品精选

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产品点评与配置建议


近几年,中央加大了对地方政府债务的管控,逐步剥离城投平台的政府融资职能,对城投平台进行市场化转型整改,要求城投企业逐渐转型为地方国有企业、不再承担地方政府融资的职能。城投转型,政信信托投资逻辑大变后,政信信托是否一如既往的安全,值得信托投资者深思。信托投资要看清形势,城投基建信托的投资关键在于城投平台对于当地政府的重要性。改革划清政企的界限,为城投平台承担新的功能留出了空间,既要承担过去投资公益性项目产生的大量债务,还需要配合政府施政目标、继续加大逆周期的调节力度,因此改革使城投平台的担子和承担的职能更重了。一个地区往往有众多家城投公司,投资者在择优而选时,最重要的思路是城投平台于当地政府的重要性,地位越高,权重越重的城投平台,投资的安全性就越高。

 

本周(2021.05.17-2021.05.23)新产品“汇融72号集合资金信托计划(第1期)”,用于向海鑫能源受让其持有的子公司易桥建设100.00%股权对应的股权收益权,获得的转让价款用于偿还其他借款或支付工程款。交易对手是江苏海鑫新能源发展有限公司,其实际控制人为阜宁县人民政府国有资产监督管理办公室。截至2020年9月底,融资主体的净资产92.23亿元,融资主体的净资产适中,资产负债率较高,实力一般。本信托产品第1还款来源为融资主体经营性收入,截至2020年9月底,海鑫能源实现营业收入2.16亿,2019年公司营业利润率为35.60%。还款方年销售收入较低,年利润一般,还款来源有较大的不确定性。第1抵押物为位于阜宁经济开发区零售商业用地土地使用权抵押,抵押物估值为3.16亿元,抵押物所在地为珠三角、长三角、北京的县或县级市城区,地理位置比较一般。第1质押物为未上市公司易桥建设100%股权,质押物金额为6亿元,抵质押物不够充足。第1家担保方为江苏开源投资集团有限公司,其实际控制人为阜宁县人民政府国有资产监督管理办公室。截至2020年12月末,担保方净资产为62.36亿元,资产负债率为41.45%,净资产适中,资产负债率较低,担保措施稍显不足。考虑到政府的隐性担保,2020年阜宁县GDP为574.22亿元,位居盐城市第6位,一般公共预算财政收入为28.3亿元,政府财政实力良好。综合来看,该产品的最终风险适中,适合风险偏好中等的投资者。经风险调整后的收益较高,风险偏好中等的投资者可以重点关注。

 

本周首次获批的7家公募管理人均陆续发布旗下公募REITs产品的询价公告,采用通过向战略投资者定向配售(即战略配售)、向符合条件的网下投资者询价发售(即网下发售)及向公众投资者公开发售(即公众发售)相结合的方式进行发售,投资者可以通过这三种途径参与公募REITs产品的认购。在当前股市相对疲软的背景下,由于公募REITs产品本身是投入到收费的公共设施中,其隐含了政府的信用背书,因此该类基金在收入稳定性方面,一定程度上可以给投资者一颗“定心丸”,建议稳健投资者可以重点关注。


市场分析 


信托市场评述


市场概述:本周(2021.05.17-2021.05.23)集合信托成立市场热度下滑,周募集规模大幅下滑。据公开资料不完全统计,本周共有298款集合信托产品成立,环比减少20.95%;募集资金152.39亿元,环比减少30.40%。本周成立的集合信托产品平均年化收益率为6.82%,环比减少0.17个百分点;集合产品周平均期限为2.10年,环比增加0.20年。本周集合信托发行市场转冷,产品发行规模大幅下行。据公开资料不完全统计,本周共38家信托公司发行集合信托产品255款,环比减少41.78%;发行规模401.94亿元,环比减少31.78%。


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资管市场评述


市场概述:据公开资料不完全统计,本周(2021.05.17-2021.05.23)券商资管产品发行数量20款,较上期减少2款,发行规模为28.64亿元,较上期增加7.75亿元。本周券商发行集合资管产品业绩计提基准平均值为6.63%,较上期上调了1.54个百分点。本周基金子公司集合资管产品发行规模为7.02亿元,较上期减少2.86亿元,产品发行数量5款,较上期减少6款。目前基金子公司资管发行处于波动状态。本期发行的基金子公司产品的平均业绩报酬计提基准为9.65%。本期集合资管产品的平均管理费率为0.89%,较上期上调了0.38个百分点;平均托管费率为0.03%,较上期下调0.02个百分点,波动较大。


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私募市场评述


市场概述:本周(2021.05.17-2021.05.23)私募证券投资基金一共备案519款,较上周环比减少26.82%。本周一共成立96只私募证券投资基金,较上周环比减少61.60%,共有378家机构参与了本周私募证券基金备案。本周私募证券八大策略收益全部翻红,管理期货策略收益再次飙升,领跑八大策略。管理期货策略近一个月收益率为4.97%,较上周上涨0.91个百分点。事件驱动策略和股票策略收益紧跟其后,本周事件驱动策略和股票策近一个月收益率分别为1.97%和1.92%,较上周分别上涨2.06%、1.60%。本周相对价值策略收益垫底,其近一个月收益率为0.47%。

 

根据证券投资基金业协会数据显示,本周私募股投资基金和创投基金一共备案165款产品,环比减少31.25%。其中私募股权类基金备案76款,创业类基金备案89款。截至本周五下午,投资、上市和并购共142起,较上周减少18起,涉及总金额530.05亿元人民币,环比增加59.50%。

 

根据证券投资基金业协会数据以及用益金融信托研究院不完全统计,本周一共发行9款契约型基金(不包括私募证券投资基金)。其中4家机构发行了契约型基金,总规模为8400万元人民币。本周共有9款基金披露了预期收益率,平均预期收益率为6.20%,较上周上升0.18个百分点。



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