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【华安合鑫：警惕市场过热，关注冷门行业公司】

华安合鑫指出，随着市场指数持续上涨，似乎有牛市氛围，但投资者需警惕风险。市场上涨过程中提高风险偏好和切换估值逻辑，往往是投资风险的重要来源。相较于热门高股息板块，许多冷门行业的公司自由现金流已迈入或接近拐点。这些公司受益于行业格局优化和产能利用率提升，经营性现金流持续改善，同时上一轮产能投入周期结束，资本开支和财务费用逐年减少，自由现金流显著增厚。结合央国企市值管理要求，这些公司分红比例有望提升。从股息率和PB-ROE模型估值来看，这类公司的性价比显著优于部分拥挤的高股息公司。

【合晟资产：多元化资产配置，优化风险收益特征】

合晟资产强调保持多元化资产配置，建议适当增加权益类资产配置比例，同时控制整体风险水平。合理配置债券、货币基金等固定收益类资产，以保障资产的稳定性和流动性。此外，考虑配置一定比例的另类资产，如黄金、REITs等，以优化资产组合的风险收益特征。

【安爵资产：量化基金竞争压力增大，主观私募面临挑战】

安爵资产董事长刘岩指出，量化基金参与度提升，对主观私募形成较大竞争压力。量化基金凭借交易速度快、策略容量大等优势，在市场份额上与主观私募竞争。近年来，许多量化私募产品业绩突出，净值回撤小，加剧了投资者对主观私募净值回撤的不满。此外，量化基金的增多也压缩了主观私募的平均超额收益率，近5年下降超50%，并降低了主观私募传统调研驱动模式的成本收益率。量化基金带来的流动性结构重塑、定价效率提升与波动特征变化，推进了传统游资策略的进化，缩短了游资策略平均持仓周期，并促使一些机构投资者增加算法交易使用率。

【优美利投资：量化基金增多压缩主观私募超额收益】

优美利投资总经理贺金龙分析，量化基金数量增加，明显压缩了主观私募的平均超额收益率。量化基金凭借其优势，与主观私募在市场份额上形成竞争，导致主观私募的传统调研驱动模式成本收益率下降。此外，量化基金带来的流动性结构重塑和定价效率提升，推进了传统游资策略的进化，缩短了游资策略的平均持仓周期，并促使一些机构投资者增加算法交易的使用率。

【畅力资产：大宗商品上涨环境有别于2016年】

畅力资产董事长宝晓辉表示，近期基建、有色、钢铁、建材板块的上涨印证了大宗商品基本面的利好。然而，与2016年相比，当前环境有所不同。当时多数工业品原材料价格处于低谷，产能过剩严重；而眼下部分商品价格已处历史高位。新政对市场的影响较为分化，可能不会像2016年那样剧烈。不过，近期政策面和大工程的利好，点燃了A股周期板块的热情，国家综合整治“内卷式竞争”，推动落后产能有序退出，优化供需关系并提升商品价格，从而支撑企业业绩与市值。经济基本面的稳中向好态势也有望提振大宗商品需求。

【星石投资：市场多头力量强劲，或处新一轮牛市开端】

星石投资认为，短期来看，上证指数已站稳3500点，个股表现活跃，市场赚钱效应增加，有望吸引场外资金流入。在股市流动性充裕的背景下，资金交投情绪活跃，叠加市场对7月底中央高层会议新增政策的预期，当前股市多头力量较强。结构上，个股估值表现分化，预计资金高低切换特征延续，板块轮动持续，各板块均有机会。中期来看，当前或处于新一轮牛市的开端，国内政策持续稳定经济增长，基本面好转尤其是内生动能增强，将是股市进一步上涨的动力。基本面推动的股价上涨将更加扎实和持续。

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