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【富延资本：新消费“业绩为王”，警惕题材股退潮】

富延资本认为，科技题材股在5月以来的快速上涨中，业绩兑现者不足三成。随着中报窗口临近，资金将从“故事驱动”转向“报表驱动”。公司主仓位继续配置海外扩张顺利的新消费龙头，如跨境电商、平价咖啡连锁，其2024H1收入增速仍保持在30%以上，且海外门店盈利模型跑通。对于前期涨幅过大的机器人、MR等主题，富延已逐步减仓，并等待业绩验证后再行介入。富延提醒投资者，在情绪退潮阶段，高业绩壁垒与现金流健康的公司将成为资金避风港。

【融智投资：9月美联储降息或打开全球水龙头】

夏风光认为，7月美国非农就业明显走弱，触发市场对9月降息50bp的重新定价。历史统计显示，美联储首次降息后三个月内，MSCI新兴市场指数平均上涨12%，而沪深300因估值更低，弹性可达15%以上。国内方面，央行二季度货币政策报告已删除“引导市场利率围绕政策利率波动”表述，为后续降准、下调MLF利率打开空间。夏风光建议，在“水龙头尚未关上”的阶段，组合应超配科技成长、反内卷政策受益行业及业绩确定的消费、医药，同时用股指期货进行10%对冲，防范逼空后的短期回撤。他强调，投资者需避免情绪交易，以定投或分批方式平滑成本，才能分享流动性红利与企业盈利回升的双重收益。

【景顺长城：需求承压下的护城河溢价】

刘彦春指出，关税抬升、地产边际走弱与财政扩张受限，将在下半年放大需求缺口；但他强调，真正穿越周期的企业并不依赖宏观β，而是依靠护城河、现金流与企业家精神。组合层面，他继续超配消费、医药、高端制造中“高壁垒+低估值”龙头，典型如具备品牌溢价的高端白酒、渠道壁垒深厚的连锁药房以及全球市占率持续提升的医疗器械公司。刘彦春认为，当短期景气下行把估值压缩至历史极低分位时，正是用时间换空间、获取长期α的最佳窗口。

【易方达：悲观预期不可持续，用便宜价格买伟大公司】

张坤维持高仓位，结构上继续向“商业模式清晰+竞争格局稳固”的科技、消费龙头集中。他用数据说明：居民储蓄率仍处高位，消费能力并未消失，只是预防性储蓄抑制了支出；随着信心修复，消费弹性将超预期。科技端，产业升级正从低端代工向高附加值跃迁，为劳动力创造更高收入，进而反哺消费。张坤判断，市场对消费与科技的悲观预期不具备长期存在基础，当前低估值提供了罕见买入良机，组合中重点持仓的互联网、白酒、医疗服务龙头已具备“三年一倍”空间。

【中欧基金：医药创新+消费复苏+国产替代三箭齐发】

葛兰认为，创新药管线、临床数量已居全球前列，ADC、双抗、多肽等前沿技术海外授权金额持续刷新纪录，2024-2025年将是国产创新药密集收获期。消费医疗板块，随着医院门诊量恢复、OTC渠道补库存，业绩弹性显著。国产替代方面，高值耗材、IVD、影像设备在政策与集采双重推动下加速渗透。葛兰组合重点布局拥有全球临床网络的创新药企、渠道下沉能力强的OTC龙头及具备一次性集采放量潜力的器械公司，目标在医药长期成长赛道中获取超额收益。

【兴证全球：反内卷+AI赋能，寻找非线性增长】

谢治宇指出，反内卷政策将率先缓解龙头企业的价格战压力，竞争格局改善带来的盈利修复有望领先基本面拐点。AI则进入“算力—模型—应用”全链条景气周期：上游GPU/ASIC供不应求，中游大模型API调用量指数级增长，下游AI眼镜、智驾、智慧家居快速落地。数字货币制度创新与消费场景改造，也将在无形中重塑价值分配。组合层面，谢治宇重点配置具备全球研发优势的半导体设备公司、率先受益于竞争缓和的互联网平台以及终端应用爆发期的消费电子龙头，力争在技术与政策共振中捕捉非线性收益。

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