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【海南纵帆：低估值修复叠加保险资金“固收+”需求共振】

王兆江指出，沪深300指数风险溢价一度升至7%历史极值，为2022年以来最大折价区间，叠加7月PMI重返扩张区间，构成估值修复的坚实底座。保险资金负债久期长、刚性兑付特征明显，固收端重点配置10年期以上国债（3.2%票息）及AAA级金融债（3.8%票息），权益端则通过高股息央企（分红率>5%）和低波动消费龙头平滑组合波动，目标整体收益6.5%、最大回撤控制在6%以内。他预计，若下半年经济复苏超预期，保险资金权益配置比例有望由当前12%提升至监管上限30%，对应约1.2万亿元增量资金，重点流向电力、通信、银行等低估值高分红板块。

【源乐晟：科技估值接轨海外，创新药出海逻辑再强化】

源乐晟认为，中国科技龙头PS已与美国同业持平，但凭借供应链优势仍有30%以上盈利增速溢价；创新药板块经历Q3调整后，头部企业海外授权首付款累计超30亿美元，管线价值重估仅完成第一阶段。组合维持“科技+医药”双主线，重点配置AI服务器、GPU、ADC药物龙头，仓位75%。源乐晟测算，若2025年国内大模型API调用量增长10倍，光模块、服务器环节盈利复合增速可达40%，当前估值仍有30%以上提升空间。

【明世伙伴：八成仓位锁定“新质生产力”】

张妍哲认为，中国经济正处“旧动能筑底、新动能起势”拐点，新质生产力对GDP贡献率有望从2023年的15%升至2027年的25%。仓位维持80%-90%，聚焦三大方向：1）AI算力基础设施（光模块、液冷）；2）智能驾驶域控制器及激光雷达；3）创新药CDMO与国际化药企。张妍哲测算，若上述赛道2025年盈利复合增速维持25%，当前估值仍有30%以上提升空间。

【星汉资产：南向资金重塑港股定价权】

星汉资产管理行政总裁王荣昆认为，南向资金年内净流入超4000亿港元，占港股日均成交额比例升至18%，成为“稳定器”。南向资金偏好高股息板块，推动恒生高股息指数年内上涨22%，估值仍低于历史中枢。王荣昆预计，若美元继续走弱，南向资金全年净流入有望达6000亿港元，继续推升高股息资产。“过去，港股市场是一个由国际机构投资者和本地资金主导的离岸市场。目前，南向资金已成为港股的‘稳定器’，内地投资者的话语权显著提升。”

【中欧瑞博：水温50度，仓位重于选股】

中欧瑞博（香港）董事长吴伟志表示，资本市场最大的规律是周期性。当下市场已经从一枝独放向百花齐放发展，香港股市和中国A股的后市，依然值得期待。在吴伟志看来，股市的赚钱效应已经逐渐形成，逐渐吸引场内的资金转变思维，从熊市思维转向牛市思维，从不敢持仓到敢于持仓，从赚小钱到争取赚大钱。场外人的熊市思维也会转牛市思维，从不关心股市到开始关心股市，到开始少量入市尝试，到有了赚钱的甜头加大入市，这就是一个财富效应的正反馈的过程。现在市场已经形成了很好的正反馈机制，牛市已经在半路上了。吴伟志强调，不要为了追求完美而错失正确，“已经错过了春播的好时机，在夏天的时候，仓位比追求完美的股票更重要。现在市场的水温已经从0度涨到了40、50度了，随着时间的推移，水温会越来越高。千万不要在水即将沸腾的时候再来。”

【仁桥资产：三条主线掘金“系统性机会”】

仁桥资产（香港）董事薛有为表示，从A股来看，中国经济扛住了加关税的影响，投资者的信心也在回归。随着无风险利率的快速下降，银行理财等资金会被动参与股票市场，否则无法满足客户的收益率要求。通过观察最近几个月的数据，居民存款正在直接或通过银行理财或者保险间接地进入股市，“所以，我们判断A股市场现在应该仍处于一轮系统性机会的早期阶段。”薛有为认为，早期阶段的基本特征是，在当牛市氛围渐成一致预期时，市场会展开调整，而随着市场的调整，牛市预期淡化甚至分化时，市场将重回上行趋势。所以，牛市也会有波动，需要保持冷静与克制，波动会成为机会。在具体投资方向上，薛有为提出了三条投资思路：第一个思路是从内需出发，寻找一些能够满足消费者真实需求的、能给大家带来美好生活的公司；第二是依托中国人才科技红利，寻找在科技领域中具有竞争力优势的、完全能够做到国产替代、甚至能够走出国门的优秀科技公司；第三是从制造业的优势出发，寻找一些在海外已经证明自己的公司。

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