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【星石投资：牛市内部驱动仍在】

星石投资认为，市场仍具有内部驱动。短期来看，不确定因素压制市场风险偏好，资金出于避险或止盈的需求可能会导致市场波动，这点可能在前期涨幅更大的科技成长风格中体现更为明显。中期角度看，不确定性因素的扰动也会缓解。当前市场仍具有牛市驱动，流动性驱动有望持续的同时，基本面驱动或将逐步跟上。

【清和泉资本：四季度日历效应指向防御】

清和泉资本认为，从历史规律来看，四季度市场往往偏防御，低估值板块表现相对占优。一是三季报兑现后，市场面临较长的财报空窗期，而年底也是估值切换的重要时点，估值低且盈利稳的板块更容易获得资金的青睐。二是市场对来年的经济及政策计入一定的预期。三是部分机构在短期考核下，年底存在兑现求稳，调整策略等诉求。

【丹羿投资：流动性+产业趋势双轮驱动】

丹弈投资创始人朱亮分析称，在流动性保持合理宽松、中国科技产业快速发展过程中，科技板块后续仍有亮眼表现。具体来看，国产算力目前虽估值高、业绩存在不确定性，但发展潜力毋庸置疑，后续一旦持续兑现业绩，上涨空间依然可观，可以关注国产芯片、存储、AI云等细分方向。另外，2026年有望迎来手机、眼镜等端侧新产品落地，硬件供应链机会值得重点关注。

【沣京资本：经济显韧性+四季度政策温和发力】

沣京资本认为，三季度经济数据仍显韧性，四季度在政策的发力下，固定投资增速有望迎来温和改善。后续重点看增量财政政策的发力，诸多积极变化或在一定程度上打破资产价格与经济预期间的反馈效应，后续重点关注各项具体政策的落地。具体到投资上，沣京资本认为，当前行情表现比较分化。未来配置方向上，一是在市场波动加大背景下，通过跟踪高频数据变化做好仓位管理；二是结合经济数据和财报业绩寻找有盈利支撑的行业和公司；三是关注细分产业趋势和行业景气，寻找正向的投资线索。

【相聚资本：重估叙事获内外资共识】

相聚资本认为，随着资产价值重估周期的开启，中国权益资产的宏大叙事已经得到了境内外投资者的广泛认可。与此同时，外部扰动因素边际缓和、美元降息推进全球流动性宽松共振、市场风险偏好提升、投资者情绪向好等多重因素共振，沪指突破4000点顺理成章。展望后市，需要关注基本面的发展情况，这可能是下一阶段市场上行的重要驱动。

【重阳投资寇志伟：宏观利多增多，科技局部过热】

重阳投资合伙人寇志伟认为，从宏观层面看，有利因素正在增多。这其中包括“十五五”规划、海外环境出现积极变化、财政与货币政策协同发力、市场流动性充裕、无风险收益率低企、大量资金寻找配置目标等。寇志伟坦言，尽管泛科技板块是中长期的投资主线，但短期来看市场对其投资逻辑的定价已较为充分，局部出现了过热信号。因此，投资者应布局一些低位板块，挖掘潜在的“高低切换机会”。

往期回顾：

用益-私募机构观点：市场政策或成四季度胜负手

用益-私募机构观点：资金主线依旧是科技与医药龙头

用益-私募机构观点：市场逐步走强 机构提示风险

用益-私募机构观点：逆向坚守核心资产 警惕泡沫与极端估值

用益-私募机构观点：顺周期+科技预期策略达成共识