用益信托网

【致顺投资：市场风险偏好有望持续提振】

致顺投资认为，“经过本轮较量，中美双方经贸关系进入前所未有的攻守平衡态势，我们应当乐观而清醒地看待这一变化。”一方面，这有助于中方巩固、改善和提升与其他国家和地区的经贸条件和地缘环境，也为国内产业升级与政策实施提供了更加稳定开阔的外部空间。另一方面，尽管未来中美博弈“起起伏伏”仍将是常态，但双方在一段时间内维持经贸关系总体平稳是可预期的，这有利于资本市场风险偏好的持续提振。

【清和泉资本：AI+内需+出口共振盈利上修】

清和泉资本认为，本次中美谈判也显示出短期中美难以脱钩，关税作为美方的谈判筹码威慑力在下降，而中方的话语权有所上升。而全球资本市场随着美联储继续降息，宽松预期进一步增强，表现为美元开启反弹，背后反映出市场认为美国经济软着陆的概率在不断提高，同时人工智能在美国演绎得如火如荼。国家对内需提振和科技发展空前重视，“反内卷”政策也持续出台，市场的机会也将逐渐增加。不仅有AI浪潮带来的算力和应用的机会，传统行业出口竞争力的增强和内需的恢复，也将带来盈利的上修，A股上市公司盈利增长低迷的状态有望改变，因此公司仍然看好后续的市场机会。重点关注AI应用、上游资源、创新药，国产替代等。

【星石投资：五条主线拥抱市场价值重估】

星石投资认为，全A盈利在2022—2024年连续下滑3年后，2025年开始恢复正增长，虽然二季度有短暂放缓，但三季度再度回升，股市盈利底部确认。三季度盈利向好的行业开始逐步增多，股市盈利驱动线索逐步展开。当前市场风险溢价处于历史中等分位水平，9月居民存款活化程度仍在提升，随着市场长期信心不断增强，将继续驱动大类资产配置迁移和股市资产重估。处于爆发初期的人工智能、供给突破的医药等五条主线值得重点关注。

【明河投资：11月市场震荡慢牛继续】

十月底市场闯关4000点后出现调整，一方面今年来几乎每逢月底必跌，另外三季度业绩期的呈现总体偏负面。明河投资针对近期的市场表示：指数上由于十月间上证综指上涨的推动力主要是上证50成分股，即以银行保险煤炭电力为首几大板块为大盘护住了200点的下跌，目前护盘任务逐步完成后，市场调整的内因其实是变得更强了，其认为11月市场依然以震荡调整和板块结构性行情为主，慢牛依然在路上。毫不犹豫的继续耐心坚守优质公司，把牢底坐穿。

【相聚资本：边走边看非线性增量】

相聚资本表示，包括AI在内的成长股依然是目前公司持仓的重要组成部分。它们依然是当前景气度最高的板块，虽然可能存在一定的隐忧，但远没有看到产业明确的拐点。虽然市场关于“AI是否有泡沫”的讨论也明显增多，对此我们的看法是：借助债务的Capex高速增长具有脆弱性，但AI作为供给能力提升创造需求的行业，未来带来的增量是非线性的、不好预见的，所以很难说现在就是泡沫，更多是保留一份谨慎，边走边看。

【日斗投资：坚定长期价值+逆向思维】

日斗投资是坚定的长期价值投资者。在投资策略上面，公司注重企业基本面、估值、成长、确定性并重，主要选择卓越商业模式、强劲现金流、优秀的公司治理和高安全边际的行业龙头。全面分析宏观、行业、企业等信息，综合判断个股质量，寻找长线高值博率和确定性买点。在行业分散配置的同时，对于判断确定性高的个股，在拐点到来时，敢于采取“相对集中”的资产组合。对于投资的任何思想与观点，日斗都采取开放的态度，力求不存任何的偏见，运用逆向思维，客观面对所有问题，大胆假设、小心求证。

往期回顾：

用益-私募机构观点：量化机构一致性看好市场

用益-私募机构观点：市场丰富韧性为量化提供沃土

用益-私募机构观点：策略动态调优应对市场波动

用益-私募机构观点：牛市内部驱动依旧 四季度重点关注

用益-私募机构观点：市场政策或成四季度胜负手