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一、要闻

美欧关税战打响！

美国总统特朗普17日在社交媒体上宣布，将从2月1日起对来自丹麦、挪威、瑞典、法国、德国、英国、荷兰和芬兰的输美商品加征10%关税，并宣称加征关税的税率将从6月1日起提高至25%，直到相关方就美国“全面、彻底购买格陵兰岛”达成协议。欧盟主要成员国周日谴责上述针对格陵兰岛的关税威胁是勒索行为。法国提议采取一系列未曾尝试过的经济反制措施。欧盟的选项包括对价值930亿欧元的美国进口商品征收一揽子关税(该关税已于去年8月初暂停六个月)，以及根据反胁迫工具采取的措施——这些措施可能会打击美国的贸易或投资。对此，外交部发言人郭嘉昆19日在例行记者会上表示，中方已经多次阐明在格陵兰岛问题上的立场。以联合国宪章宗旨和原则为基础的国际法是现行国际秩序的基础，必须得到维护。

二、金融市场动态

股市：国内指数涨跌不一

1月19日市场三大指数涨跌不一，沪指走势较强，创业板指冲高回落。沪深两市成交额2.71万亿，较上一个交易日缩量3179亿。盘面上，全市场超3500只个股上涨。从板块来看，电网设备概念爆发，十余只成分股涨停，机器人概念震荡拉升，贵金属板块涨幅居前，旅游酒店概念走强，商业航天概念局部活跃，CPO概念震荡下挫。截至收盘，沪指涨0.29%，深成指涨0.09%，创业板指跌0.7%。

点评：综合来看，今日早盘市场冲高回落，三大指数涨跌不一，深成指、创业板指均小幅翻绿。其中电网设备延续强势，商业航天展开修复反弹，机器人、旅游、贵金属等方向同样在盘中活跃，另一方面，算力硬件与AI应用再度陷入分化调整。整体而言市场短线还是以震荡整理为主，留意热点轮动节奏或是关键。

债市：市场震荡走弱

债市周一（1月19日）震荡走弱，国债期货主力多数收跌，银行间现券收益率小幅上行，30年期主力合约跌0.22%报110.92，10年期主力合约跌0.02%报108.04，5年期主力合约跌0.02%报105.785，2年期主力合约持平于102.4。中证转债指数收盘上涨0.45%，报521.65点，成交金额809.85亿元。

银行间主要利率债收益率多数上行，10年期国开债“25国开15”收益率上行0.38BP报1.9678%，10年期国债“25附息国债16”收益率下行0.1BP报1.842%，30年期国债“25超长特别国债06”收益率上行0.2BP报2.303%。

点评：今日公开市场单日净投放722亿元，短端资金利率有所回落。央行此前宣布结构性降息，同时重申降准降息仍有空间，巩固了宽松货币政策基调。当前货币政策偏宽松，仍是支撑债市的核心因素，短端更容易受益，长端虽然有部分扰动，但趋势上不算太悲观。

期货市场：有色板块调整幅度较大

2026年1月19日，国内商品期货收盘主力合约多数下跌。有色板块方面跌幅较大，沪银主连涨2.75%收于23189点，沪金主连涨1.54%收于1048.88点。能源化工板块和黑色系板块方面，焦炭主连跌1.04%收于1721.0点，而焦煤主连跌0.80%收于1174.5点，玻璃主连跌2.90%收于1070点。农产品板块棕榈油主连涨0.35%收于8648点。

点评：今日，国家统计局发布2025年中国经济年报。初步核算，全年国内生产总值1401879亿元，按不变价格计算，比上年增长5.0%。分季度看，一季度国内生产总值同比增长5.4%，二季度增长5.2%，三季度增长4.8%，四季度增长4.5%。从环比看，四季度国内生产总值增长1.2%。

外汇：地缘冲突压制美元上行空间

中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2026年1月19日银行间外汇市场美元兑人民币汇率中间价为：1美元对人民币7.0051元。美元指数方面今日在亚盘时段围绕99.40窄幅波动，整体维持高位震荡格局，短期支撑集中在98.90-99.00区间。随着美联储1月27-28日议息会议临近，市场情绪趋于谨慎，稳息预期在短期内对美元形成一定支撑，但投资者更关注政策声明中对通胀与就业的评估，以及是否会释放更明确的降息线索。

点评：美国经济的韧性为美元提供了基本面支撑。尽管劳动力市场温和降温，但初请失业金人数仍低于市场预期，未引发衰退担忧，反而强化了“软着陆”预期。叠加AI产业繁荣吸引全球资本涌入、美联储上调2026年GDP增速预测至2.3%，美元的相对吸引力持续凸显。美元的上行空间同样面临多重制约，地缘政治风险与长期趋势构成主要压制。美国总统特朗普威胁对反对其格陵兰岛计划的欧洲国家加征关税，2月1日起实施并计划6月将税率提高至25%，引发市场对欧美贸易战的担忧，已开始侵蚀市场对美元的信心。

黄金：金价迅猛冲高

今日周一(1月19日)亚盘时段，现货黄金目前强势冲高，截至发稿时，黄金日内最高上探4689.39美元/盎司，最低触及4594.31美元/盎司。目前现货黄金处于4669.28点位博弈。黄金价格目前在4670点位关键博弈，今日震荡区间来看市场保持在4650-4680区间内反复拉扯。短期内支撑位是4650点位，若突破的话有可能进一步下探。

点评：特朗普周末在社交平台上表示，自2026年2月1日起，丹麦、挪威、瑞典、法国、德国、英国、荷兰和芬兰出口至美国的所有商品加征10%的关税。他表示，这一关税措施将持续实施，直至就“完全、彻底购买格陵兰岛”达成协议。若未达成协议，自2026年6月1日起，这些加征关税的税率将提高至25%。格陵兰岛的争端只是开年以来全球政经领域的热点之一。特朗普还考虑干预伊朗的动荡，而威胁起诉美联储主席鲍威尔的言论，也再次引发了对美国央行独立性的担忧。在此背景下，避险资产黄金周一开盘后则继续上涨。

三、市场观点

中信建投：关注主动降温下跨年行情变化

开年以来跨年行情愈演愈烈，资金踊跃进场，商业航天、AI应用等板块持续暴涨引发局部交易过热，本周主动降温后热点出现调整，部分投资者担忧这会不会逆转跨年行情的格局。整体来看，本次主动降温不影响跨年行情的整体格局，但是此前局部过热的情况可能会得到缓解，资金交易的方向或将出现一些变化。从行业配置来看，AI算力、有色金属、创新药和汽车有较为明显的景气催化，前期市场热点商业航天和AI应用可能阶段性调整，可以关注其他主题线索如特高压、脑机接口、可控核聚变等。

往期回顾：

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