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一、要闻

雪球开展涉资本市场违规信息专项整治

为积极响应并贯彻落实2026年中国证监会系统工作会议精神，同时为深入推进国家网信办会同中国证监会开展的“涉资本市场网上虚假不实信息专项整治”行动，雪球1月19日起启动专项治理工作。今日上午，雪球安全中心发布涉资本市场违规信息专项整治行动处置公告，依据专项工作要求，平台对多个违规账号作出永久封禁处置。严厉打击过度炒作、诱导跟风交易乃至操纵市场的违规行为；严厉打击非法证券投资咨询及违规导流；严厉打击网络黑灰产及团伙化违规操控；严厉打击编造传播虚假不实信息。

二、金融市场动态

股市：国内指数震荡调整收跌

1月20日三大指数集体收跌，创业板指一度跌超2%。沪深两市成交额2.78万亿，较上一个交易日放量694亿。盘面上，全市场超3100只个股下跌。从板块来看，化工板块逆势爆发，贵金属概念延续强势，房地产板块表现活跃，AI应用端局部走高，算力硬件、商业航天等板块跌幅居前。截至收盘，沪指跌0.01%，深成指跌0.97%，创业板指1.79%。

点评：综合来看，今日市场震荡调整，三大指数集体下跌，量能有所增加。市场热点加速进行高低位切换，其中房地产与化工板块双双走强，AI应用方向同样展开反弹，另一方面，商业航天再度走弱，多只人气股跌停，算力硬件方向同样遭遇大跌。整体而言市场短线仍以震荡调整为主，在此背景下把握热点轮动的结构性机会或是应对的关键。

债市：市场全线小幅回暖

债市周二（1月20日）小幅回暖，银行间现券收益率下行1BP左右，国债期货主力全线收涨，超长端表现更优；30年期主力合约涨0.52%报111.49，10年期主力合约涨0.13%报108.18，5年期主力合约涨0.09%报105.875，2年期主力合约涨0.05%报102.444。中证转债指数收盘下跌0.64%，报518.29点，成交金额851.9亿元。

银行间主要利率债收益率小幅下行，10年期国开债“25国开15”收益率下行0.95BP报1.96%，10年期国债“25附息国债16”收益率下行1.35BP报1.827%，30年期国债“25超长特别国债06”收益率下行0.95BP报2.295%。

点评：今日公开市场单日净回笼346亿元，LPR继续保持不变，资金利率多数延续回升。鉴于LPR所锚定的七天期逆回购利率继续维持在1.40%不变，且央行开年通过结构性工具实施的“定向降息”并未触及政策利率本身，1年期和5年期LPR本月均连续第八个月持稳。结构性降息落地后，政策面暂无更多预期，债市处于驻足盘整阶段，可关注后续股市动向、更多经济数据及后续新债供给情况。

期货市场：市场合约跌多涨少

2026年1月20日，国内商品期货收盘主力合约多数下跌。有色板块方面，沪银主连涨3.62%收于23062点，沪金主连涨1.99%收于1060.16点。能源化工板块和黑色系板块方面，焦炭主连跌3.54%收于1673.5点，而焦煤主连跌4.50%收于1124.0点，玻璃主连跌3.12%收于1056点。农产品板块棕榈油主连涨1.20%收于8748点。

点评：碳酸锂板块异动，宏观财经方面，据海关总署数据，2025年12月中国锂辉石进口数量为78.85万吨，环比增加8.1%，环比主要增量为南非进口10.9万实物吨原矿。其中从澳大利亚进口31.0万吨，环比减少27.2%，同比增加1.9%；自津巴布韦进口13.2万吨，环比增加19.8%；自尼日利亚进口8.0万吨，环比减少13.1%；自马里进口7.7万吨，环比增加5.2%；新增自蒙古进口2.3万吨。

外汇：美元指数回调冲击非美货币

中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2026年1月20日银行间外汇市场美元兑人民币汇率中间价为：1美元对人民币7.0006元。美元指数方面延续大幅回调态势，叠加政策不确定性与信用担忧，多头动能持续衰减。截至当日交易时段，美元指数报98.02，较前一交易日纽约汇市收盘价98.85下跌0.84%，日内波动区间为97.95-98.21，延续自1月20日以来的快速下行趋势。昨日美元指数大幅下挫1.19%，创下近期单日最大跌幅，非美货币集体走强，反映市场对美元信心的阶段性动摇。

点评：全球央行货币政策分化与“去美元化”趋势，构成美元中长期下行压力。与美联储宽松路径不同，日本央行已开启加息周期，2025年12月将利率升至三十年高位0.75%，市场预计2026年可能再加息两次；欧洲央行对降息持谨慎态度，倾向维持利率稳定，利差收敛驱使资本从美元资产流出。同时，各国央行持续增持黄金对冲美元风险，2025年现货金价飙升逾70%，“弃美元、购黄金”趋势延续，叠加美国创纪录财政赤字与关税政策争议，美元信用受损引发结构性去美元化压力。

黄金：金价再创新高

今日周二(1月20日)亚盘时段，现货黄金目前强势冲高，截至发稿时，黄金日内最高上探4722.40美元/盎司，最低触及4658.89美元/盎司。目前现货黄金处于4715.64点位。后续黄金价格将会在4700关键点位博弈，今日震荡区间来看市场保持在4700-4720区间内反复拉扯。短期内支撑位是4700点位，若突破的话有可能进一步下探。

点评：美欧贸易战风险重塑黄金市场价格。贸易战外，特朗普的威胁或致欧洲投资者削减美股票、债券投资，引发美元走弱、美股下跌、美借贷成本上升，进而抑制企业投资与家庭支出，拖累经济增长。特朗普惯以经济实力施压盟友，欧洲因依赖美军事支持对抗俄罗斯，此前多选择妥协(如去年签不平衡贸易协议保乌支持)。但分析人士认为，欧洲是否会再次屈服仍未可知。

三、市场观点

银河证券：人形机器人多重因素共振 关注结构性边际变化

Tesla Gen3将于一季度推出，2030年预期100万台；人形机器人公司产品、订单、资本端等进展提速，25-26年国内外量产元年共振。基于应用场景需求差异，当前本体厂商自研和第三方供应，基本自由度性价比版本和高自由度灵巧版本均有机会，关注具备技术优势、产品快速迭代能力强的厂商，同时关注各细分材料、传感器（尤其是电子皮肤）等具备结构性机会的边际变化板块。应用场景：关注细分场景的应用突破。率先落地的场景集中在工业物流、toB机构养老、特种环境（转炉炼钢，电力巡检）、农业，以及toC陪伴&玩具机器人。

往期回顾：

用益-金融视野：美欧关税战正式打响？多市场异动

用益-金融视野：证监会强调坚持稳字当头

用益-金融视野：央行降准降息还有一定空间

用益-金融视野：融资保证金比例提高至100%

用益-金融视野：国内三大指数集体调整