用益信托网

一、要闻

2025年至今共8家企业科创板IPO终止

2026开年以来，已有沁恒微和亚电科技两家半导体企业及其保荐人撤回科创板IPO申请。恰巧这两家公司的申请均在2025年6月下旬获受理，其保荐人均为华泰联合。上交所亦在同年7月20日前后下发审核问询，截至审核终止，两家公司未回复问询。更早前，回顾2025年以来至2026年1月22日，从终止科创板IPO申请的企业来看，包括沁恒微和亚电科技在内，共8家企业撤回申请，其保荐机构则不尽相同。从上交所对终止企业下发的审核问询来看，相较2024年针对募资额度与募投项目等问询比例较高，随着政策方向及融资环境的变化，2025年以来的审核关注重点中，企业核心技术先进性、市场发展空间等已成为问询“标配”；另一方面，企业持续经营能力、控制权和独立性、企业启动IPO进程中发生的重大变化等，亦被重点关注。

二、金融市场动态

股市：市场震荡拉升

1月23日国内市场指数尾盘震荡拉升，深成指探底回升，创业板指、深成指均涨超0.5%，北证50指数大涨超3%。沪深两市成交额3.09万亿，较上一个交易日放量3935亿。盘面上，市场热点快速轮动，全市场超3900只个股上涨，其中121只个股涨停。从板块来看，光伏概念爆发，商业航天概念反复活跃，AI应用概念走高，贵金属概念延续强势，医药商业概念表现活跃，保险、银行板块跌幅居前。截至收盘，沪指涨0.33%，深成指涨0.79%，创业板指涨0.63%。

点评：综合来看，今日市场延续震荡分化，三大指数涨跌不一。商业航天概念股全线再度爆发，超20股涨停，而太空光伏概念也带动光伏板块集体走强，AI应用、医药商业、贵金属等方向同样表现活跃。另一方面，昨日走强的算力硬件、油气等方向陷入调整。市场整体仍以轮动结构看待，寻找热门赛道短线回调过程中低吸机会或是关键。

债市：市场整理走强趋势

债市周五（1月23日）偏强整理，期现券早间开始小幅回暖，银行间现券收益率回落0.5BP左右，国债期货全线收涨；30年期主力合约涨0.07%报112.3，10年期主力合约涨0.03%报108.195，5年期主力合约涨0.04%报105.88，2年期主力合约涨0.01%报102.418。中证转债指数收盘上涨1.28%，报534.48，成交金额956.84亿元。

银行间主要利率债收益率窄幅波动，早间小幅冲高后转为下行。截至发稿，10年期国开债“25国开15”收益率下行0.7BP报1.942%，10年期国债“25附息国债16”收益率下行0.8BP报1.832%，30年期“25超长特别国债06”收益率下行0.6BP报2.253%。

点评：央行1月大规模加量续作MLF、显著加大中期流动性投放，公开市场净投放383亿元，资金面处于较为稳定的充裕状态，短端利率多数转为下行。机构认为，“宽货币”的落地窗口或推迟至二三季度，即在财政集中发力期间给予支持。在MLF超量续做的背景下，本月国债买卖规模或继续维持低位，同时近期降准的概率也随之进一步降低。

期货市场：市场贵金属合约全线领涨

2026年1月23日，国内商品期货收盘主力合约全线上涨。有色板块方面，沪银主连涨8.50%收于24965点，沪金主连涨2.55%收于1115.64点。能源化工板块和黑色系板块方面，焦炭主连涨2.59%收于1722.0点，而焦煤主连涨2.84%收于1157.0点，玻璃主连涨1.33%收于1064点。农产品板块棕榈油主连跌0.04%收于8910点。

点评：1月22日至23日，全国市场运行和消费促进工作会议在北京召开。会议总结2025年和“十四五”时期市场运行和消费促进工作，分析消费形势，交流经验做法，部署2026年重点工作。商务部副部长盛秋平出席并讲话。世界白银协会最新发布的一份报告显示，由于光伏、AI、电动汽车等领域需求激增，全球白银工业需求未来五年将持续增长。

外汇：美联储决议影响汇市

中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2026年1月23日银行间外汇市场美元兑人民币汇率中间价为：1美元对人民币6.9929元。美元指数方面今日开盘报98.288，昨日收盘于98.286，截至发稿前美元指数报98.407，涨幅0.12%，最高价98.418，最低价98.254。技术面上，指数仍处于震荡整理阶段，上方阻力关注98.50和99.00关口，下方支撑集中在98.20和97.75区域。若突破98.50并企稳，可能进一步测试99.00；若跌破98.20，则可能下探97.75甚至更低。

点评：市场普遍预期美联储在1月27-28日会议上将维持利率不变，首次降息预期被推迟至年中，这对美元形成一定支撑。但美国经济韧性与长期估值压力并存，叠加人民币走强等因素，多空力量保持均衡，限制了美元的单边行情。晚间核心PCE数据与美联储官员讲话将成为短期方向的关键催化剂。

黄金：金价强势冲高

今日周五(1月23日)亚盘时段，现货黄金目前再创新高，截至发稿时，黄金日内最高上探4967.01美元/盎司，最低触及4901.49美元/盎司。目前现货黄金处于4911.89点位。黄金如期走出冲高行情，价格完全突破4900点位一线。上方关注4950美元及4920-4950美元区域的二次压制;下方支撑关注4900美元及4880美元，若失守将进一步下探4880-4850区域，强支撑位于4850美元。

点评：短期趋势预计维持高位震荡偏强格局，5000美元整数关口将成为多空争夺的核心，若能成功突破并站稳，现货黄金有望加速上行。据知情人士透露，美国正推动乌克兰与俄罗斯于本周晚些时候前往阿联酋阿布扎比，举行三方谈判，商讨可能达成的结束俄乌冲突的相关协议。乌克兰总统泽连斯基在达沃斯世界经济论坛上向听众表示，他支持本国谈判团队与俄罗斯、美国的谈判代表在中立领土展开会面。

三、市场观点

中信建投：家电板块有望迎价值重估

政策支持下，“耐心资本”保险资金入市比例逐步提升，其长期投资的属性正深刻影响着近年的A股市场风格。同时，OCI账户的扩容应用，由于能有效平滑利润表的波动，更是明显提升了保险资金对红利低波股票的趋势性配置需求。家电龙头标的凭借其长期以来具备的高分红、稳成长、低估值等稀缺优势，深度契合了险资OCI账户的配置逻辑；有望充分承接保险扩容资金的持续流入，进而实现估值中枢的稳步抬升与价值重估。

往期回顾：

用益-金融视野：券商收监管罕见类型罚单

用益-金融视野：“天量”存款到期 权益市场再迎机会

用益-金融视野：机构开展涉资本市场违规信息专项整治

用益-金融视野：美欧关税战正式打响？多市场异动

用益-金融视野：证监会强调坚持稳字当头