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一、要闻

MSCI中国指数最新调整

北京时间2月11日，国际指数编制公司MSCI宣布其指数季度调整结果，MSCI全球指数新增63只个股，同时移出61只个股。从市值来看，MSCI全球股票指数新增的三大成分股为卫星通信公司AST SpaceMobile、光子学公司Coherent Corp，以及航空设备公司FTAI Aviation。此外，MSCI将21家中国公司纳入其全球标准指数，这是自2023年5月以来新增中国公司规模最大的一次。与此同时，MSCI中国A股指数新增33只A股标的，移出9只A股标的。新纳入MSCI中国指数的公司主要集中在硬件科技、半导体、数字经济和战略资源等领域，这代表着国际资本对中国新质生产力的持续看好。由于MSCI中国A股指数被嵌套进MSCI新兴市场指数，因此一旦股票进入MSCI中国指数，便意味着进入了MSCI全球标准指数系列，从而获得大量被动资金的跟踪。随着中国科技进步和贸易韧性的增强，加上中国股票在全球指数中占比的增加，以及投资者逐步抛售美国资产，国际主动型基金也可能将重新评估其对全球第二大股市的投资敞口。

二、金融市场动态

股市：市场调整下跌

2月11日国内市场三大指数涨跌不一，创业板指、科创50指数跌超1%。时隔31个交易日，沪深两市成交额跌破2万亿，较上一个交易日缩量1213亿。盘面上，全市场超3200只个股下跌。从板块来看，化工板块近期反复走强，玻纤概念快速拉升，有色金属板块表现活跃，有色·钨概念领涨，算力租赁概念拉升，影视院线概念集体下挫。截至收盘，沪指涨0.09%，深成指跌0.35%，创业板指跌1.08%。

点评：今日市场早盘震荡整理，三大指数涨跌不一。周期股方向再度走强，化工、有色金属、玻纤等板块均涨幅居前，而另一方面，昨日领涨的传媒、影视板块则集体重挫。整体而言，在存量博弈的市场环境下，各热点间维持快速轮动格局，把握节奏仍是关键。

债市：市场走强趋势明显

债市周三（2月11日）偏强运行，早间公布的通胀数据基本符合预期，对债券交投扰动甚微，银行间现券收益率小幅下行0.5BP左右，国债期货主力收盘多数上涨；30年期主力合约涨0.05%报112.75，10年期主力合约涨0.06%报108.54，5年期主力合约涨0.05%报106.05，2年期主力合约收平报102.472。中证转债指数收盘上涨0.05%，报526.36，成交金额707.19亿元。银行间主要利率债收益率普遍小幅下行，30年期国债“25超长特别国债06”收益率下行0.15BP报2.225%，10年期国开债“25国开15”收益率下行0.2BP报1.92%，10年期国债“25附息国债16”收益率下行0.5BP报1.79%。

点评：公开市场单日净投放4035亿元，短端资金利率走势分化，但整体振幅明显收窄。机构认为，临近春节，机构配置需求仍旺，当前情绪整体偏稳，市场对节前债市持相对乐观的态度。持券过节意愿增强以及避险情绪支撑，债市短线料维持偏强或至少平稳格局。央行强调协同财政扩内需，降准降息需相机抉择，两会期间或是潜在窗口期。

期货市场：商品主力合约大面积飘红

2026年2月11日，国内商品期货收盘主力合约大面积飘红。有色板块方面，沪银主连涨1.88%收于20944点，沪金主连涨0.56%收于1130.40点。能源化工板块和黑色系板块方面，焦炭主连跌0.86%收于1667.0点，而焦煤主连跌0.31%收于1123.5点，玻璃主连跌0.74%收于1071点。农产品板块棕榈油主连跌0.69%收于8906点。

点评：国家统计局公布2026年1月份数据，全国居民消费价格同比上涨0.2%。其中，城市上涨0.2%，农村上涨0.1%；食品价格下降0.7%，非食品价格上涨0.4%；消费品价格上涨0.3%，服务价格上涨0.1%。2026年1月份，全国工业生产者出厂价格同比下降1.4%，降幅比上月收窄0.5个百分点；环比上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。工业生产者购进价格同比下降1.4%，降幅比上月收窄0.7个百分点；环比上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.1个百分点。

外汇：全球汇市迎来转折点

中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2026年2月11日银行间外汇市场美元兑人民币汇率中间价为：1美元兑人民币6.9438元。美元指数方面在经历连续数日的阴跌后，于亚洲时段进一步承压，盘中最低触及96.58，逼近四年来的最低谷。截至发稿，指数徘徊在96.65附近，市场弥漫着浓厚的避险情绪与政策观望氛围。从技术图形来看，美元指数已跌破多条关键均线支撑，日线级别形成“断头铡刀”形态。97.00关口的失守意味着下行通道的完全打开，下方96.00整数关口正面临严峻考验。若非农数据不及预期，指数恐将加速下探，进一步确认中期顶部的形成。相反，若数据意外强劲，或许能引发空头回补，带来短暂的技术性反弹，但难以扭转整体的颓势。

点评：随着今日即将公布的美国1月非农就业报告成为全球投资者的焦点，美元多头正面临一场关乎命运的严峻考验。美元的颓势直接映射为非美货币的狂欢。欧元兑美元强势突破1.19关口，英镑在英国政局动荡的背景下仍获得喘息，而瑞郎与日元则成为避险资金的首选。美元兑瑞郎逼近0.7660的历史低点，美元兑日元亦大幅回落。这种普跌格局表明，市场对美元的看空情绪已形成共识，任何关于美国经济疲软的佐证，都会引发非美货币的集体爆发。

黄金：市场静待非农数据

今日周三(2月11日)亚盘时段，现货黄金目前维持震荡趋势，截至发稿时，黄金日内最高上探5068.99美元/盎司，最低触及5022.49美元/盎司。现货黄金维持在5000美元点位震荡，日内调整0.58%。对于黄金而言，昨日小幅震荡收阴，但这并未压制住空头。上升行情中压制空头的唯一方式是破底，至少要跌破每日上升的低点分水岭，而非探底回升。

点评：今日重点在于晚间将公布的1月非农数据，当前盘整显示非农对走势影响较大。另外特朗普对日本的不满，主要源于日方在落实5500亿美元对美投融资计划上进展迟缓。2025年7月，双方达成协议，日本承诺实施巨额对美投资，以换取美国降低关税。目前，正就以天然气发电等3个能源项目作为“首波投资案”进行最后协调。

三、市场观点

中金公司：地产股行情或将主要由beta驱动

1月二手房成交量环比基本走平、同比跌幅收窄；同时，成交价环比跌幅显著收窄。成交量方面，1月中介口径80城二手住宅成交量指数环比微降3%，同比微降3%（2025年12月-17%，四季度-16%）；1月备案口径15城二手房成交面积环比上升3%，受去年春节假期低基数影响同比上升25%，如不考虑低基数周则同比微跌3%（2025年12月-34%，四季度-25%）。成交价方面，1月中金同质性二手住宅成交价格指数环比降幅显著收窄至-0.6%。关注地产及物管板块投资机会。近期政策端和供给侧均出现积极变化，如局地房地产市场库存改善信号加强，2026年地产股行情或将主要由beta驱动。

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