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一、要闻

地缘冲突扰动全球市场

周末美伊局势骤然升级成为全球资本市场最为关注的方向。短期而言无疑将较大程度影响全球权益资产的风险偏好，并在结构上进一步强化油气、贵金属等资源品的避险与战略价值，此外油运、化工、军工等板块也有望成为关注焦点。另一方面，随着市场风险偏好的降低，或致使科技成功风格短期承压， 不过等到后续地缘冲击趋于缓和，叠加国内进入两会政策密集部署期，仍存修复预期。从盘面上而言，油气板块是美伊冲突加剧下最直接受益方向，核心逻辑源于伊朗的能源地位与霍尔木兹海峡的战略价值。伊朗作为OPEC第三大产油国，日均出口原油超200万桶，而霍尔木兹海峡承担着全球20%-30%的海运石油贸易、20%的液化天然气运输，堪称“全球能源心脏”。冲突升级后，市场担忧伊朗原油出口受限或海峡航运受阻，直接推升国际油价，带动油气开采、油服设备、油运航运全链条涨价盈利。

此外，地缘冲突升级的核心衍生需求是避险，而以黄金为代表的贵金属方向，仍有望成为资金对冲风险的首选，形成“冲突加剧→避险情绪升温→资金涌入→金价上涨”的清晰逻辑。叠加美联储降息预期、全球央行持续购金，金价中期上涨趋势人有望延续。化工板块同样值得关注，伊朗是甲醇、尿素、钾肥等出口大国，冲突导致供给收缩，国内替代涨价逻辑明确。国金证券指出，若局势持续紧张，霍尔木兹海峡航运受阻将加剧供应缺口，国内相关的化工行业有望迎来一轮由供给端驱动的上涨行。但需要警惕的是，涨价逻辑此前交易中已较为充分演绎，在美伊冲突的的刺激冲高后兑现需求或逐步累加。当后冲突出现缓和或谈判取得进展，地缘风险溢价将快速消退，油价、金价等品种可能出现回调，进而导致相关板块冲高回落。

二、金融市场动态

股市：市场震荡波动 油气全线爆发

3月2日国内市场三大指数涨跌不一，沪指低开高走涨0.47%，创业板指冲高回落，盘中一度翻红。黄白线明显分化。沪深两市成交额3.02万亿，较上一个交易日放量5327亿。盘面上，全市场超4200只个股下跌。从板块来看，油气股全线爆发，近二十只成分股涨停，贵金属概念集体走强，化工板块反复活跃，港口航运概念表现活跃，煤炭板块午后拉升，光伏设备概念集体下挫。截至收盘，沪指涨0.47%，深成指跌0.2%，创业板指跌0.49%。

点评：综合来看，今日早盘市场放量分歧，三大指数涨跌不一，沪指率先翻红，半日成交额便突破2万亿。其中油气股全线爆发上演涨停超，航运、化工板块则呈现探底回升走势，而CPO为代表的算力硬件同样震荡走强。整体而言，个股虽然仍是跌多涨少，但盘面上依旧展现出较强的承接动能，随着地缘冲突趋于缓和，市场整体仍将回到“以我为主”的状态，寻找热点的轮动机会仍是关键。

债市：市场延续修复行情

债市周一（3月2日）债券市场延续此前的修复行情，债券收益率调整上行，长端和超长端收益率上行幅度相对较大，中长期纯债基金表现优于短债基金。今日债市收盘国债期货收盘集体上涨，30年期主力合约涨0.55%，10年期主力合约涨0.13%，5年期主力合约涨0.09%，2年期主力合约涨0.02%。中证转债指数收跌0.17%，报524.3点。

点评：本周债券市场到期规模仍有望达到1.3万亿元，一方面有助于减轻债券供给压力，另一方面为政府债集中发行提供空间。整体看，货币政策宽松基调不变，央行呵护流动性态度明显；宏观经济修复进度仍偏缓，通胀压力有限；债券供给压力阶段性缓释；资金价格处于相对低位。

期货市场：商品期货市场迎来考验

2026年3月2日，国内商品期货收盘主力合约多数收涨，能源板块大涨。有色板块方面，沪银主连涨9.20%收于24431点，沪金主连涨4.56%收于1197.22点。能源化工板块和黑色系板块方面，焦炭主连涨1.38%收于1652.0点，而焦煤主连涨1.06%收于1094.0点，玻璃主连跌0.86%收于1043点。农产品板块棕榈油主连涨1.62%收于8898点。

点评：刚刚过去的周末，美以对伊朗发动联合军事打击，伊朗随即宣布关闭霍尔木兹海峡并展开大规模报复，中东局势骤然升级，影响迅速传导至全球大宗商品市场。能源、化工、航运、贵金属等多个品种受此影响出现剧烈波动，市场避险情绪与供需博弈交织，未来走势充满不确定性。对于局势后期发展，分析师普遍认为风险仍将持续。总体来看，伊朗局势持续升级将继续搅动大宗商品市场，其中能源、航运品种受冲击最为直接，化工品走势呈现分化，贵金属则持续受益于避险情绪。对于投资者而言，需密切关注地缘局势进展，严控风险，灵活调整操作策略，以应对市场的不确定性。

外汇：地缘冲突驱动汇市震荡

中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2026年3月2日银行间外汇市场美元兑人民币汇率中间价为：1美元兑人民币6.9236元。美元指数最新报97.8590，上涨0.2417%。截至上一交易日纽约汇市尾市，美元指数收于97.6230，欧元兑美元收盘报1.1812，英镑兑美元收盘报1.3475，美元兑日元收盘报156.0350，澳元兑美元收盘报0.7113，美元兑瑞士法郎收盘报0.7690，美元兑加元收盘报1.3642，美元兑瑞典克朗收盘报9.0093。

点评：美元指数延续2月下旬以来的震荡反弹态势，但未能突破98关口阻力。回顾近期表现，美元指数呈现“先跌后涨再震荡”的格局，2月累计上涨0.64%，终结此前连续三个月的下跌势头，核心驱动力源于美伊地缘冲突升温、美国经济数据韧性及美联储政策鹰派预期，短期仍受多重因素制约，难现单边走势。

黄金：地缘冲突推动金价上涨

今日周一(3月2日)亚盘时段，现货黄金迅猛拉升，截至发稿时，黄金日内最高上探5418.50美元/盎司，最低触及5276.55美元/盎司。现货黄金维持在5400美元点位震荡，日内调整2.42%。尽管1月底金价从每盎司5595美元以上的历史高位出现大幅回落，但今年迄今为止，金价已上涨约25%。与此同时，金价在2月份实现连续第七个月上涨，创下自1973年以来的最长连涨纪录。

点评：黄金价格上涨是投资者在地缘政治不确定性加剧的情况下寻求避险资产的早期迹象。考虑到冲突持续时间长短、其他国家可能被卷入以及通胀担忧等风险，黄金预计将继续保持其作为首选避险资产的地位。股市和其他风险资产可能会遭到抛售，投资者会寻找最佳的资金存放地，而黄金很可能位列其中。避险需求将会增加，这可能会使黄金价格再次上涨至每盎司5500美元左右，甚至可能创下高于1月份每盎司5600美元峰值的新纪录。然而，如果原油价格持续走高，美元潜在的反弹可能会限制黄金价格超过上述的涨幅。

三、市场观点

中金公司：伊朗局势不改中国资产中期向好趋势

中金公司研报指出，中国资产包括A股短期风险偏好或受扰动但有望显现相对韧性，且不改中期向好趋势。本轮中东冲突升级，结合过往中东地缘事件的演绎路径需关注：超短期推升风险溢价但A股或显现相对韧性。未来继续关注地缘冲突波及范围与持续时间、霍尔木兹海峡封锁的进展、油价变化及其对通胀的影响等。中长期来看，国际秩序重构与我国产业创新趋势共振是推动本轮A股上涨、中国资产重估的核心驱动。中东冲突引发的短期冲击并未动摇上述中期逻辑。若地缘格局变化进一步加速国际货币秩序重构进程，反而可能强化中国资产重估逻辑。此外，在宏观范式转换与资本市场制度改革持续推进的背景下，A股的底层环境正在发生结构性改善。市场运行机制与投资者结构的演进，使其相较以往更具备形成“稳进”格局的条件，中长期A股仍有望延续稳健上行趋势。

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