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一、整体业绩表现

2月，A股科技股在‌DeepSeek概念‌驱动下全线爆发，带动A股三大股指纷纷上涨；债市相对平稳但缺乏明显的趋势，虽有突发的冲击但整体以震荡走势为主。2025年2月标品信托产品的平均收益率为1.55%，中位数收益率为0.23%，受益于权益市场的大涨，业绩表现环比有明显改善。

在“股强债弱”的行情下，2月债券策略产品受影响较大，股票策略产品业绩大幅走高。在A股主要指数走势上扬的背景下，标品信托产品中股票策略、部分含权益资产的“固收+”产品表现大幅走强，主要受益于股市的结构性机会。受资金面偏紧和股债跷跷板效应影响，债券策略产品回撤情况较为突出。

组合基金策略和其他策略产品的业绩表现明显改善，但明显不如同期的股票策略信托产品。这两类产品通常配置多种资产类别，因此收益表现较为稳健。但是，在分散化投资降低单一资产的风险的同时，可能导致收益表现不如单一资产在牛市中的表现。

1、国内资本市场情况

2月呈现“股强债弱”，股市受政策预期、科技主题及外资回流驱动反弹。在宏观经济预期向好、政策支持力度较大的背景下，2月权益资产的战略配置价值上升；央行在2月持续收紧流动性，资金利率维持高位，叠加缴税和存款搬家至股市，权益市场吸金效应显著，债市的短期“失血”严重。债券市场整体处于震荡格局，部分信用债可能在后续市场中出现补涨机会，尤其是城投债和高评级信用债，可以作为稳健收益的补充。

从股市来看，2月上证指数涨2.16%，深证成指涨4.48%，创业板指涨5.16%，沪深300涨1.91%。中证500、中证1000分别上涨4.84%、7.26%，科创50涨幅高达12.95%，北证50指数领涨23.53%，显示资金偏好高弹性科技成长板块。但月末受外部利空冲击，上证指数单日大跌1.98%，回吐部分涨幅。

2月债市相对平稳但缺乏明显的趋势，国债和政策性金融债收益率呈现窄幅波动。月中受宏观经济数据发布和政策预期的影响，市场出现短暂波动，但整体变化不大。信用债市场表现较为分化，高等级信用债表现相对稳定，利差略有收窄；但低等级信用债利差有所扩大，市场对信用风险的分化加剧。

2、各投资策略的业绩表现

股票策略：产品平均收益率为4.98%，中位数收益率为5.27%，业绩表现大好；多数产品集中在较高收益区间，头部产品表现更优。同期中证500指数和沪深300指数分别上升4.84%和1.91%，中小盘成长股表现强势，而大盘蓝筹股表现疲软。股票策略信托产品的平均收益率不仅高于沪深300，也略超中证500，表明其主动管理能力在震荡市中更胜一筹，可能与选股能力和行业集中配置有关。

据东方财富网数据显示，同期股票型公募基金的平均收益率为4.90%，中位数收益率为4.39%。股票策略信托产品的平均收益率与公募基金接近，但中位数收益明显高于公募基金，头部产品的表现更优。

债券策略：产品平均收益率为0.00%，中位数收益率为0.10%，受债市波动影响明显。同期的中债-新综合指数财富指数的投资回报为-0.76%；国债指数、企债指数和沪公司债三大指数的投资回报分别为-0.22%、0.31%和0.28%。部分债券策略信托产品受债市调整拖累出现亏损，导致整体平均收益趋近于零。

同期债券型公募基金的平均收益率为-0.20%，中位数收益率为-0.31%。债市走势在2月出现明显的波动，导致债券型公募基金的收益表现出现明显回撤，而债券策略信托产品抗风险能力相对强。

组合基金策略：产品平均收益率为2.11%，中位数收益率为0.71%，业绩回报表现向好。同期FOF型公募基金的平均收益率为1.53%，中位数收益率为1.16%。组合基金策略信托产品在平均收益率上表现更好，但收益分布较为分散，部分产品表现较差，拉低了中位数。FOF型公募基金主要投资于公募基金，资产配置相对透明，可能更注重稳健性和分散风险。

其他策略（以多资产策略为主）：产品平均收益率为2.35%，中位数收益率为1.25%，业绩有明显的好转。受股市行情大涨的带动，其他策略类信托产品的收益表现较好，但这类产品通过分散化投资降低单一资产的风险，但也可能导致收益表现不如单一资产在牛市中的表现。

同期混合型公募基金的平均收益率为3.32%，中位数收益率为2.73%，业绩表现明显优于其他策略标品信托产品。在股市行情大涨时，混合型公募基金可以通过提高股票仓位来获取更高收益。从风险与收益的平衡来看，混合型公募基金在牛市中更具优势，但投资者需要承担更高的市场风险，其他策略信托产品则更适合追求稳健收益的投资者。

二、按投资策略的机构业绩排名

①股票策略

2月合计有2637款股票策略产品纳入统计排名，月度收益率区间为[-7.83%,30.72%]。其中月度收益率为正的产品有2433款，数量占比为92.26%。受股市大涨的影响，股票策略信托产品的业绩出现大幅上升，在平均收益表现和正收益产品比例方面出现明显的向好趋势。

从平均收益率看，多数机构的股票策略产品的收益表现相对较好，其中中航信托、中信信托、陕国投信托等7家机构的产品平均业绩表现在行业平均水平以上，在股市上行期间，信托产品可能通过配置更多权益类资产或高收益策略获得更高收益。

从中位数收益看，东莞信托、长安信托、外贸信托、浙金信托等5家机构的中位数收益高于平均收益率，多数产品收益集中在高收益区；而中航信托、中信信托、平安信托等3家机构的中位数收益与平均收益率相近，分布较为均匀；陕国投信托、中原信托大等2家机构的中位数收益明显低于平均收益率，两家机构纳入统计的产品数量较少，波动较大。

自主管理的股票策略产品仅有154款，产品数量相对较少。仅有中融信托1家机构的产品平均收益率高于平均值，显示出自主管理能力的不足。

②债券策略

2月合计有7324款债券策略产品纳入统计排名，月度收益率区间为[-23.97%,36.33%]。其中，实现正收益的产品合计4674款，数量占比为63.82%。随着债市行情承压，债券策略产品的业绩表现有较为明显的下滑，收益为正的产品数量占比大幅下滑。

从平均收益率看，排名前十的信托公司的产品业绩表现均在行业平均水平之上，主要机构的产品投资表现依旧相对稳健。不同机构间投资业绩分化较为明显，其中兴业信托、北京信托、华宝信托和杭州信托4家机构的产品业绩较为优秀。

从中位数收益率看，杭州信托的债券策略产品的中位数收益表现略优于平均收益率，多数产品的投资收益处于相对高收益区间，整体表现相对优秀。

2月信托公司自主管理4968款的产品中，多数机构的表现较为稳定，但兴业信托自主管理类债券策略产品的平均收益率表现更为优秀，凸显了自身主动管理能力和投研能力。

③组合基金策略

2月共2914只组合投资策略产品纳入业绩排名，月度收益率区间为[-5.84%,19.06%]。其中，收益率为正的产品有2305款，数量占比为79.10%。权益市场的行情活跃带动了部分组合基金策略产品的收益上行，但分散化的资产配置导致投资回报不及股票策略等单一配置型的产品。

从平均收益率看，排名前十机构中东莞信托、中融信托、国投泰康和中信信托等7家机构的产品平均收益率表现在行业平均水平以上，表现出较强的资产配置能力。

从中位数收益率看，兴业信托、中信信托2家机构的组合基金策略产品的中位数收益率明显高于平均收益率，多数产品的投资回报处于相对高收益区间，投资回报可观且更加稳健，是适合稳健型投资者的较好选择。

自主管理的268只组合基金策略产品中，中融信托、上海信托、外贸信托等3家机构的产品的平均收益率表现优于行业平均水平，资产配置能力相对较强。

④其他策略

其他策略产品共有806只产品纳入业绩排名，月度收益率区间为[-7.11%,19.23%]。其中，收益率为正的产品有727款，数量占比为90.20%。与股票策略、组合基金策略类似，受益于股市的大幅上行，其他策略（多资产策略为主）产品的业绩表现环比明显上升，但多资产、分散化的配置同样导致其收益表现不如股票策略产品。

从平均收益率看，中信信托、中航信托、建信信托、外贸信托等6家机构产品的产品平均收益率在行业平均水平以上，业绩表现相对突出。其中，中航信托、中信信托和中融信托3家机构的平均收益率明显高于行业平均值，表现突出。

从中位数收益率看，中航信托、中信信托和中融信托等3家机构的产品中位数收益率要明显优于平均收益率，且收益水平明显高于其他机构，结合其行业前三平均收益率看，多数产品的表现明显高于其他信托机构，投资能力较为突出。

自主管理的271只其他策略产品中，中粮信托和建信信托等2家机构旗下产品业绩明显表现优于行业平均水平，平均收益率和中位数收益率均为自主管理产品中的佼佼者。

三、市场展望

在股强债弱的市场环境下，政策红利和资金流入仍将支撑科技等成长股行情，股票策略信托收益优势有望延续。需要关注两会后政策落地及经济数据验证，科技成长主线或延续，但需警惕外部风险传导。若政策转向价值股或外部风险加剧，高集中度的科技持仓可能面临回调压力。

投资者应根据自身的风险偏好和投资目标，灵活调整资产配置策略。建议适当增加权益资产配置比例，重点关注高股息和景气成长板块；债券资产则保持中性久期，关注信用债补涨机会；同时通过多资产组合策略和对冲工具，降低组合波动，提升收益稳定性。根据市场情绪和估值变化灵活调整股债比例。例如，当市场情绪低落时，增加股票配置；当市场估值过高时，适当减仓股票，增加债券配置。

从机构看，全面评估机构的主动管理和投研能力，需要综合考虑多方面因素。机构的产品策略、市场环境适应性或内部管理机制等因素都可能导致业绩表现区别。投研能力是机构实现长期稳定投资回报的核心竞争力，另外需重点关注其历史业绩、风险管理能力、市场声誉、客户服务和透明度等方面的信息。

往期回顾：

2025年1月标品信托月报：业绩表现整体向好 权益类产品成主角

2024年12月标品信托月报：债券策略领衔 整体业绩波动加剧

2024年11月标品信托月报：美联储“鹰派”发声 标品业绩有所回调

2024年10月标品信托月报：标品业绩明显下滑 总体依旧较为可观

2024年9月标品信托月报：权益市场大幅反弹 标品业绩显著提升