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1、政策及监管环境：《关于慈善信托年度支出和管理费用的规定》解读

2025年2月，民政部、金融监管总局联合公布《关于慈善信托年度支出和管理费用的规定》。该规定规范了慈善信托运作流程，为慈善信托稳健发展奠定了坚实法律基础。聚焦慈善信托资金管理关键环节，填补了长期存在的制度空白。未来慈善信托与资产服务信托进一步融合是重要趋势，信托财产范围也会更加多样。信托公司亟需提升关于慈善信托的运营能力，一方面需要建立慈善信托项目中后期评价机制，提升项目筛选、项目实施以及项目联合管理经验；另一方面与政府部门、社区街道、慈善组织、高净值客户、律师事务所以及社会服务机构等机构建立密切合作，形成慈善信托生态圈，及时满足委托人对于慈善信托定制化管理需求。

2、城投市场：城投债净融资转正 持续性待考验

2月份，城投债发行量为3656.34亿元，环比下降22.87%。在严控城投新增债务、地方开启化债的背景下，城投债融资呈现波动态势。据我们统计，受到期规模减少影响，2月城投债净融资近1200亿元，创一年半以来新高。尽管净供给呈现企稳态势，城投债供给仍在缩量，仍需关注后续到期高峰的融资表现。3月与4月将迎来城投债到期，预计到期压力分别为7517亿元与7018亿元。近期短端收益率调整后，短久期城投债配置价值已提升。

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