用益-集合信托周评:近期标品信托展业偏重权益类资产

时间:2021/07/25 15:34:35 作者:喻 智 来源:用益信托网 责任编辑:yuz


一周综述:


1、本周(2021年7月19日-2021年7月25日)集合信托成立市场行情企稳回升,产品成立规模小幅上升。据公开资料不完全统计,本周共有311款集合信托产品成立,环比增加18.25%;成立规模176.78亿元,环比增加11.49%。


2、本周集合信托发行市场遇冷,发行规模下挫。据公开资料不完全统计,本周共39家信托公司发行集合信托产品279款,环比减少14.94%;发行规模333.74亿元,环比减少19.76%。


3、本周投向基础产业领域的集合信托成立规模大幅上升。据统计,本周金融类信托产品的成立规模98.12亿元,环比增加20.72%;房地产类信托产品的成立规模38.26亿元,环比增加31.82%;基础产业类信托产品的成立规模23.62亿元,环比增加137.75%;工商企业类信托产品的成立规模10.26亿元,环比减少61.71%。


一、集合信托市场一周回顾


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本年度内,据公开资料不完全统计,截至7月25日,市场累计成立集合信托产品16151款,累计成立规模10416.80亿元。本周(2021年7月19日-2021年7月25日)集合信托成立市场行情企稳回升,产品成立规模小幅上升。据公开资料不完全统计,本周共有311款集合信托产品成立,环比增加18.25%;成立规模176.78亿元,环比增加11.49%。


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据公开信息不完全统计,本周标品信托产品成立数量157款,环比增加6.80%,成立规模56.96亿元,环比减少16.05%。投向权益类资产(股票等)的集合信托产品数量和成立规模的增长较为显著,或与股市行情的升温有较大的关联,而投向固收类资产(债券等)的集合信托产品的表现不尽如人意,与近期降准导致债市波动或有较大关系。


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本周集合信托发行市场遇冷,发行规模大幅下挫。据公开资料不完全统计,本周共39家信托公司发行集合信托产品279款,环比减少14.94%;发行规模333.74亿元,环比减少19.76%。从历史数据来看,7、8月份是信托展业相对较少的时间段,短期内信托产品的投放不会有太大的增长。


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据公开信息不完全统计,本周标品信托发行97款,环比减少4.04%;发行规模121.16亿元,环比增加25.94%。本周权益类和混合类的标品信托产品的规模发行增长较为明显。


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本周标品信托的产品发行数量占比继续保持稳定。在符合监管要求下,标品信托是信托公司目前业务转型过程中重要的业务支撑之一。


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本周五矿信托的集合信托产品成立规模居首位,成立规模前三的信托公司分别是:光大信托(53.76亿元)、中融信托(27.80亿元)和中航信托(13.20亿元)。本周光大信托的集合信托产品发行规模居首位,发行规模前三的信托公司分别是:光大信托(59.01亿元)、国民信托(25.85亿元)和五矿信托(20.93亿元)。


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本周投向基础产业领域的集合信托成立规模大幅上升。据统计,本周金融类信托产品的成立规模98.12亿元,环比增加20.72%;房地产类信托产品的成立规模38.26亿元,环比增加31.82%;基础产业类信托产品的成立规模23.62亿元,环比增加137.75%;工商企业类信托产品的成立规模10.26亿元,环比减少61.71%。投向金融领域的集合信托产品依旧是目前市场上的主力,其他领域的产品展业略显无力。


二、集合信托产品的期限收益分析


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非标类集合信托产品的平均预期收益反弹回升。本周成立非标类的集合信托产品平均年化收益率为6.91%,环比增加0.12个百分点;集合产品周平均期限为1.68年,环比减少0.15年。


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本周各期限集合信托产品的平均预期收益率的走势反弹上行。其中,1年期及以内产品平均预期收益为6.30%,环比增加0.21个百分点;1-2年期产品的平均预期收益为7.10%,环比增加0.11个百分点;2年期以上产品的平均预期收益6.04%,环比增加0.16个百分点。


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本周投向金融和基础产业领域的产品平均预期收益上行显著。据统计,本周金融类信托产品的平均预期收益5.89%,环比增加0.14个百分点;房地产类信托产品的平均预期收益7.24%,环比增加0.01个百分点;基础产业类信托产品的平均预期收益7.06%,环比增加0.25个百分点;工商企业类信托产品的平均预期收益7.15%,环比减少0.11个百分点。


三、信托业务创新点评


本周发行的投向基础产业领域的产品共55款,其中投向城投债或私募债的12款,投向永续债的4款,股权投资的2款。从信托功能来看,融资类产品有26款,投资类产品有29款。国家政策对地方政府债务的限制和清理,地方城投融资模式生变,各金融机构不得以任何形式新增地方政府隐性债务。在融资类业务压降的压力之下,政信类业务的资金运用方式开始出现多样化的趋势,融资类产品占比显著下滑,投资类产品的比重上升。信托资金主要投向江苏、山东、浙江、湖北等经济发达省份,产品期限依旧以2年期为主。


1、投向城投债、私募债和定向债务融资工具的,在形式上实现非标转标。2020年5月银保监会发文要求“限制融资类”资金信托,倡导”非标转标“,各家信托公司做了相应调整。底层资产来看,城投债和私募债、定向债务融资工具等这几类资产在证券交易所或银行间交易市场进行交易,属于标准债权资产。之前政信业务资金还有部分通过金交所交易地方城投的定向融资计划,但在金交所业务被监管收紧后,此类集合信托产品大幅减少。


从风控措施来看,此类产品的风控以保证担保为主,与其他形式的基础产业类产品没有太大的差别,在一定程度上反映出信托资金转向投资城投债、私募债等,可能只是在监管压力之下的一种妥协。


2、永续债投资的基础产业类信托崭露头角。永续债投资信托形式上属于权益类投资,其融资方主要为江苏、山东、浙江、湖北等经济发达省份的城投公司,存续期限同样多为两年。银行保险机构为城投融资有两大限制,一是不得新提供流动资金贷款或流动资金贷款性质的融资,二是不得为其参与地方政府专项债券项目提供配套融资。永续债和股权投资这类权益类产品被限制的更少,可能成为业务转型的重要方向之一。


从风控来看,永续债投资的特色风控措施是利率跳升机制。如某信托公司发行的一份永续债信托计划,期限类型为单一期限,期限2年,投资期限延续条款设置为“(融资方)选择延续的,延续周期业绩比较基准为上一个2年期原适用的业绩比较基准上跃300个基点;重置后的业绩比较基准达到11.29%/年(税前)的,不再跃升。”可以看到的是,信托的永续债投资产品往往设置很高的跳息,主要目标依旧是保证产品能在两年或三年后退出,而不是真正的成为“永续债”。


在国家政策对地方政府债务的限制和清理的大背景下,银行、债券以及信托等机构对城投公司的融资业务均被限制。传统政信业务受限,信托公司目前正探索合适的方式进行业务转型。


四、信托公司创新业务动态


中国首家慈善信托创新实践基地落户光大信托


7月22日,由中国慈善联合会慈善信托委员会和光大信托共同发起成立的中国首个慈善信托创新实践基地在兰州顺利揭牌。来自中国慈善联合会、民政部门、慈善组织、银行、信托、律所、媒体等50余位嘉宾和代表出席了揭牌仪式。


中原信托成立“中原信托•中原大爱慈善信托”


近日,河南多地出现罕见持续强降水天气,普降大暴雨、特大暴雨。洪灾面前,中原信托党委坚持人民至上、生命至上理念,迅速发起设立“中原信托•中原大爱慈善信托”,信托资金用于暴雨灾后救助、其他灾害救助等慈善信托管理办法范围内公益活动。


信托公司加速探路碳金融 年内已有6单碳信托设立


据不完全统计,今年年内有6家信托公司设立了6单碳信托。其中,碳投资类信托模式居多,达3单。分别为今年2月中航信托设立的全国首单“碳中和”主题绿色信托计划;4月华宝信托成立的“ESG系列-碳中和集合资金信托计划”;以及近日中融信托成立的“中融-骥熙4号碳交易CCER投资集合资金信托计划”。


第三方估值助推信托业净值化转型


中国信登联合中债估值中心近日在上海举办信托净值化管理论坛。日前中国信登与中债估值中心面向信托公司提供底层资产为非上市股权的信托估值服务试点,预计7月末中国信登将开始支持估值数据的批量接口报送。


瑞士银行(中国)推出境内家族信托解决方案


瑞士银行(中国)有限公司7月21日宣布,正式向中国内地高净值客户推出境内家族信托解决方案,及相关的家族财富传承咨询服务。这是国内首家推出该服务的外资银行。据介绍,瑞士银行(中国)作为客户的基础顾问为其家族财富传承提供综合性的咨询服务,同时协同第三方合作信托公司为客户提供一体化财富保全与传承的家族信托解决方案,帮助客户实现资产传承、风险隔离、资产保值等需求。


中国首单“社群信托”正式签约设立


2021年7月20日,我国首单以关爱企业员工及其家属为特定目的的“棠棣企业成员关爱服务信托”正式在广州签约。棠棣信托系由广州栋方生物科技股份有限公司、广东艾圣日用化学品有限公司共同作为委托人,大业信托有限责任公司担任受托人,汉正家族办公室(广州)有限公司提供全程顾问服务并担任监察人的全国首单“社群信托”。


华润信托发布全新私募基金评价体系 打造标品信托业务生态


作为国内较早涉足资本市场业务的信托公司,华润信托于近期发布了全新升级的私募证券基金尊享评价体系——润(RUN)私享,发挥证券服务优势,提升主动管理能力,打造以资产管理为一体,证券服务、财富管理为两翼,投资管理、投资顾问、产品超市三轮驱动的标品信托业务生态圈。


万向信托召开房地产股权基金业务研讨会


万向信托召开了房地产股权基金业务研讨会,公司高管、各业务部门主要负责人及骨干员工出席。会上围绕如何进一步开展房地产股权基金业务、如何创设符合一般发展规律且契合万向信托资源禀赋的业务模式等问题展开了探讨。


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